$长江电力(SH600900)$ $云铝股份(SZ000807)$
长江电力不能以以前的目光看待了，所谓的永续行业，可能面临新的挑战，气候变迁。以前，很多人分析长江电力，更多的是分析他的固定资产能够维持多久，维护成本低，百年级别的经营期。可是，一直没考虑过，水电的最终能源来源，也就是水流，水量，再往上，就是气候，水电其实是一门靠天吃饭的行业。同样是靠天吃饭的种植业有多难，可以去了解一下。种植业更多的是收到局部气候的影响，变动难以预测比较剧烈，水电收的的是一个比较大区域气候的影响，总体变化比较稳定，但也同样，一旦发生变迁，趋势也更难改变，人力也难以对他造成影响。人的有效生命是很短暂的，长江电力也才运营多久，把短期线性外推到长期，并不可取。没什么是永续不变的，有这样的错觉，只是你处在一个更大的周期里而已。
按照目前的资料来看，如果全球变暖的趋势不变，雨带向北移动，长江流域的高温时间将会保持更长的时间，降雨量将会更少。不相信的人，查一下，这些年黄河和长江的水量变化进行一下对比。
补充一下，这也是，我不看好云铝股份的其中一个原因，云铝所谓的绿电，也是水电，我对云南水电的供应能力感到担心，担心限电成为常态的同时还会不断的加剧。一旦预测成真，所谓的低成本就成为了泡影。

我加点查到的资料吧，不然没说服力。

以下信息来源于网上，投诉必删。
云南澜沧江流域范围很广，谨以澜沧江流经的云南省临沧市气象观测站为例，该站点位于东经：100.217°，北纬：23.95°，距离澜沧江约19km。
因为云南的降水量主要集中在夏季（6-8月），所以我们可以把历年6-8月夏季的降水数据抽调出来，见下面表格。
不难发现2019年云南（临沧市）挺旱的，夏季降水量不足500mm。自上世纪50年代以来夏季降水量不足500mm的年份也就5个，1959、1988、2003、2012和2019年。同时也可以看到，1959-1988隔了29年，1988-2003隔了15年，2003-2012隔了9年，2012-2019仅隔了7年。由此推测未来云南干旱年出现的频率会越来越高，间隔期也越来越短。
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很多人夸大我的说法，我没说长江会断流，只是说，未来的发电量可能会收到气候变迁的趋势性改变，不用影响多，只要发电量减少十分之一，长江电力，水电类的永续发电经营逻辑就会发生改变，享受不到目前那么高的估值，因为未来变得不确定。一旦发电量真的趋势性下行，利润缩减，到时永续的逻辑就变了，估值要重构，到时要杀业绩杀估值杀逻辑，Trible Kill ！