国投电力的比较优势

发布于: 雪球转发:2回复:200喜欢:23

一直以来,我都是将国投电力作为国电电力的估值锚看待,比如,以2024年6月11日的收盘价计算,国投电力的总市值为1346.2亿元,国电电力的总市值为1043.4亿元。

从图上看,国电电力的总市值曾经(2018年以前)是比国投电力要高的,但从2018年开始,国投电力的总市值就开始超过国电电力,随后,国电电力虽然在2022年8月至9月勉强追上国投电力,但是后面一波回调,就被国投电力拉开差距,目前又变成追不上的节奏了。这到底是为什么?

国投电力国电电力比起来,一个挺明显的优点就是它的水电占比要高不少。简单来说,就是国投电力更多地依靠水力来发电。

我们来看看为什么这是个优点吧。首先,现在大家都提倡环保、清洁能源,水电就是一种很环保的发电方式。国投电力的清洁能源里,水电可是大头,这就意味着它更加环保,也符合现在的发展趋势。

再说说水电的好处。水力发电的成本比较低,而且不像烧煤或者烧油那样,会受到价格波动的影响。所以,国投电力用水力发的电,成本就比较低,也更稳定。这样一来,在电力市场上,国投电力的竞争力就更强了。

还有啊,国投电力的水电站可能建在那些水资源特别丰富的地方,这样发电效率就更高,运营成本也更低。相比起来,国电电力的水电站可能就没这么理想了。

最后说说赚钱的事儿。因为水电成本低、稳定,所以国投电力的水电业务可能就更赚钱了。在电力市场上,大家都要竞争,那国投电力有了这么稳定、低成本的水电业务,当然就更容易赚到钱啦。

总的来说,国投电力比国电电力强的地方,主要就是它的水电占比高,这不仅环保,还能降低成本、提高竞争力,当然也更容易赚钱啦。

说实话,我曾经计算过国投电力国电电力的权益装机量,无论那个板块,国投电力的权益装机量都不如国电电力,按照我们的常规理解,既然样样不如你,那么应该是总量也不如你,资本市场有时候就是这么神奇,偏偏反直觉。样样不如你,我的市值就是比你高,为什么呢?因为我的水电占比高,所以,我可以按照水电的估值走,你的火电占比高,你就应该按照火电的估值走。

也许这就是国投电力相对于国电电力的比较优势吧?

@今日话题 @雪球创作者中心

$国投电力(SH600886)$ $国电电力(SH600795)$ $华能水电(SH600025)$

免责声明:本文不构成投资建议,文中观点,仅代表个人观点,不具有任何指导作用。

全部讨论

欢迎评论和转发。

06-11 15:54

为什么是比占比?
而不是比权益的大小??????

06-11 19:28

水电占比高就环保?你怕不知道建造水电站时对周边地质生态的破坏影响以及对于特定鱼类繁衍生存的影响,而且绝大部分的水电站都不100%为了发电,还有抗旱防洪的社会责任。没有任何一种电源模式是完美无缺的,只能说是相对优势,国家要的是多能互补。

国投电力有国外投资,国电电力负债有点高,减提有点高

06-12 07:34

如果只说现在很正常啊:
国电的水电装机和发电量,很多要双江口建好才行,那现在不是没建好吗?
水电的电价上明显雅砻江的高,国电大渡河的水电的现状是目前几家里面电价最低盈利能力最低的。
如果说未来那国电的潜力大:
国电的双江口总会建好的;
后面特高压建好后大渡河综合电价也会上行(起码枯水季发电量多点算术上电价也会高一些吧?)。
另外再长期,如果大渡河电价低,我相信一些高耗能用电大户会想办法往周边搬,水电电价没有说哪个地方的一定会持续低而不涨价的(云南水电是不是就很吃香?宏桥想往云南搬产能还搬不过去呢)

07-06 04:06

言简意赅

06-12 09:41

两家水电的核心差异是雅砻江的水电电价高