问界M7降价对赛力斯的影响

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4月1日,问界AITO官方宣布,旗下问界M7车型全系降价。其中,入门版问界M7 Plus 5座后驱版降价2万元,售价从原来的24.98万元降至22.98万元;问界M7 Max售价从原来的28.98万元降至27.98万元,相比原价降了1万元。问界M7这次降价虽然很突然,但是也在意料之中。

3月30日,我在《赛力斯的估值底在哪里》一文中,就提到了问界M7降价的可能性,没想到才过了1天,就预期兑现了!

下面,我来分享一下问界M7降价这件事!

一、正确看待问界M7的新常态

问界M7降价是一个标志性事件,它有两层意思。

一是表明赛力斯问界M7的存量订单已经基本上消化完毕,试想如果问界M7的存量订单没有消化完毕前,问界M7将官宣降价,极有可能造成客户纠纷,而且为了保障老客户权益,以降价2万元的入门版问界M7 Plus 5座后驱版为例,之前购车会赠送价值1.5万元的科技舒享包,包括电吸门、HUD抬头显示、水晶挡把以及主驾头枕音响四个配置,此次官方降价后,上述四个配置不再赠送。此举的意思很明显,既让新客户获得实惠的同时,又不让老客户失落感过大。

二是中档市场竞争激烈。小米汽车发布会之前,网上传言小米汽车的定价区间为26.6万至33.6万,结果,小米汽车虚晃一枪,正式发布会直接降价4至5万,把小米汽车的定价区间从网传的26.6万至33.6万拉低到21.59万至29.99万。再加上老款理想L7系列优惠后的价格已经比非智驾版的问界M7要便宜,这种情况下,问界M7不降价,是不现实的。

三是赛力斯二厂年产15万辆/年的产能不能闲置。理论上讲,如果要实现二厂产能利用率达到100%,也就是15万辆/年,那么问界M7的周订单应该在3000辆左右,根据孙少军的统计数据,上上周(3月18日至24日),问界M7的周订单约为2200辆左右,上周(3月25日至31日),问界M7的周订单有所回升,预计约为2500辆左右。

根据车主之家统计的2023年各车型销量数据,我做了“2023年汽车定价和销量”的统计图。

从图中可以发现,以退为进,就可以争取到更多的消费人群,大概能够增加多少呢?如果按照“24.98万至32.98万”定价,2023年的总销量约为267万辆;如果按照“22.98万至31.98万”定价,2023年的总销量约为332万辆,相比“24.98万至32.98万”定价,潜在消费人员增加了24%。这样子,就可以将问界M7的周订单量推高至3000辆左右。

很显然,作为赛力斯的投资者,要慢慢接受这个新常态。

二、对赛力斯股价的影响

目前,唱主角的已经从问界M7变成问界M9了,无论周订单、周产销量等数据来看。从营收看,1辆问界M9顶得上2辆问界M7;从毛利看,1辆问界M9顶得上3辆问界M7。

考虑常态化的情况。

以周订单看,未来随着问界M7降价促销政策的实施,问界M7的周订单预计回升至3000辆左右,问界M9的周订单应该可以稳定在3000辆左右,新款问界M5尚未发布,暂时先不考虑问界M5。

在这种情况下,如果1辆M9折算2辆M7,未来稳态情况下,赛力斯每周新增“问界M7”订单约为9000辆,月销3.86万辆。

这个销量对应的估值大约是1800亿元左右,折120元/股左右(注:这是短期估值,中长期估值依然可以看到3000亿元),较前期的估算调低了10元/股左右。

三、小结

对于赛力斯3月的产销快报,我还需要消化一下。至于赛力斯1季度营收、利润的具体测算,我可能需要1至2天时间,可能明后天会给出我的计算值。考虑这个事情很重要,我就不匆匆发布我对于3月产销快报的看法了,以免因为一时的考虑不周,误人子弟!

@雪球创作者中心 @今日话题

$赛力斯(SH601127)$ $北汽蓝谷(SH600733)$ $江淮汽车(SH600418)$

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精彩讨论

六指伽蓝04-01 18:18

以我的认知来看,M7主要是为了应对L7的降价的。本来就应该理想出牌了,可是他的mega自爆了所以赛力斯可以把牌收起来了,直到L7降价打到M7了,而小米本身就不是一个维度的东西,一个是SUV一个是轿车。四月来了,问界在等理想的L6,然后出牌新M5作为应对。问界品牌本身就是SUV,直接与理想进行相互出牌才是比较合乎逻辑的选项,小米纯粹属于给整个新能源车市场破圈的好事了。问界已经出好牌了,接下来等理想出L6。

辨识度稀缺04-02 09:59

个人判断是清库存,原来m7本身平台和新问界平台不配套,是燃油平台改款的,本来没计划有这么多订单,现在转柔性平台,刚好发布新m5,把老款m7清完,后续再发新m7,m8,持续保持热度。小米的营销非常有利于赛力斯m5升级上市,没有生产能力的小米的智驾新用户,会分流给华为系同价位的几家。主打年轻人动感时尚的m5价位不高,外观时尚,关键智驾非常成熟。

TA股民之城04-02 02:19

我刚打赏了这个帖子 ¥200,也推荐给你。青山兄的文章写的就是好,理性,客观,专业,仿佛就像机构出的研报一般。点赞,转发。

狗里狗气04-01 19:10

理想L7和小米Su7,都算不上智驾车,虽然他们都有智驾功能,但仅仅是有而已,和问界比差太远,就像聋子的耳朵,摆设。但是仍有一部分人,会买L7 和Su7,因为这部分人不关注智驾。这车M7入门版降2万,就是要去抢夺这部分人群。

再亏就销户04-01 18:53

赛力斯的课代表有理有据很赞

全部讨论

理想L7和小米Su7,都算不上智驾车,虽然他们都有智驾功能,但仅仅是有而已,和问界比差太远,就像聋子的耳朵,摆设。但是仍有一部分人,会买L7 和Su7,因为这部分人不关注智驾。这车M7入门版降2万,就是要去抢夺这部分人群。

04-01 18:18

以我的认知来看,M7主要是为了应对L7的降价的。本来就应该理想出牌了,可是他的mega自爆了所以赛力斯可以把牌收起来了,直到L7降价打到M7了,而小米本身就不是一个维度的东西,一个是SUV一个是轿车。四月来了,问界在等理想的L6,然后出牌新M5作为应对。问界品牌本身就是SUV,直接与理想进行相互出牌才是比较合乎逻辑的选项,小米纯粹属于给整个新能源车市场破圈的好事了。问界已经出好牌了,接下来等理想出L6。

04-02 09:59

个人判断是清库存,原来m7本身平台和新问界平台不配套,是燃油平台改款的,本来没计划有这么多订单,现在转柔性平台,刚好发布新m5,把老款m7清完,后续再发新m7,m8,持续保持热度。小米的营销非常有利于赛力斯m5升级上市,没有生产能力的小米的智驾新用户,会分流给华为系同价位的几家。主打年轻人动感时尚的m5价位不高,外观时尚,关键智驾非常成熟。

04-01 18:28

按照官方公众号显示M7累计交付量超12万台,前段时间公布的M7累计大定超15万台,加上一部分订单流失抵消一部分新增订单,M7的存量预计还有3万台左右,现在M7交付没那么紧迫了所以开始下调产量维持一个稳态,这批存量订单加后续的新增订单在1-2月内可以保持产线的稳定,二季度就是全力交付M9;同时新M5即将改款发布如果本月发布,5月开始交付如果能有量能起来维持热度那么刚好可以衔接下半年M9五座版,非凡大师,M8的发布等从而丰富产品矩阵。

04-01 18:32

不要大惊小怪的,m7其实只是降了五千,之前15000的权益没了,直接变成折现了,跟生命周期对的上,明年就大改了。

04-01 18:53

赛力斯的课代表有理有据很赞

04-02 02:19

我刚打赏了这个帖子 ¥200,也推荐给你。青山兄的文章写的就是好,理性,客观,专业,仿佛就像机构出的研报一般。点赞,转发。

04-01 18:45

鸿蒙智行发布数据2月交付了2万1,实际上赛力斯发布公告销量是2万8,中间差额就是移到3月份交付了,因为2月有春节的因素、放假、还有运输等等原因,导致这些生产差额在3月份交付了,所以能看到3月份生产量2万4,但是交付量3万1,中间的差额正好对应上了,把这些数据前后加在一起计算就全部对上了。

04-01 18:33

感谢青山老师!在你的影响下我才敢死拿着

04-01 18:42

我算完了,完全按照你的计算方法,一季度营收272亿左右,营业利润2个亿,最后净利润接近盈亏平衡,盈利7000万左右,浮动的话可能微亏或者微盈