赛力斯的估值底在哪里?

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根据孙少军的统计数据,上周(3月18日至24日),赛力斯问界的一周新增订单为4500台,问界M9占比超过一半。很多人都拿着这个说事,唱空赛力斯,天天在留言里大发厥词——说什么赛力斯要跌回70、60甚至50元/股。似乎不直面回应一下都不行,这些人太猖狂了!

一、赛力斯“新”的估值逻辑

这里为什么要用“新”这个词呢?是因为以往我对赛力斯以销量为基础的估值模型,有点过时。我就提出一个问题,大家可以思考一下,是月销1万辆问界M9的赛力斯值钱,还是月销2万辆问界M7的赛力斯值钱?

毫无疑问,是月销1万辆问界M9的赛力斯值钱!原因如下:

营收方面。问界M7的销售均价约为29万元/辆,受理想L7降价影响(老款理想L7优惠后的价格比非智驾版的问界M7要便宜),不排除问界M7未来的销售均价会下降1至2万。问界M9顶配订单占接近80%,销售均价约为55万元/辆,因此,对营收的贡献来说,卖出1辆问界M9,相当于卖出2辆问界M7,以市销率估值,月销1万辆问界M9的赛力斯的估值应该约等于月销2万辆问界M7的赛力斯。

利润方面。问界M7的毛利率不高于20%,问界M9的毛利率超过30%。卖出1辆问界M9的毛利超过18万,卖出1辆问界M9的毛利不超过6万,相当于卖1辆M9赚的钱顶得上卖3辆M7,扣除销售、管理、研发等各种费用以后,可能卖1辆M9赚的净利润要超过卖3辆M7的。以市盈率估值,月销1万辆问界M9的赛力斯的估值应该超过月销3万辆问界M7的赛力斯。

综上所述,可以将1辆M9等价为2辆M7。

二、赛力斯估值底的计算方法

赛力斯的估值公式比较简单,我在《赛力斯未来3个月的股价走势预测》一文中给出过。也就是两个公式:一是赛力斯的估值=“问界”的估值×80.65%+31.72;二是“问界”的估值=问界M7的月销量×0.0567亿元/辆(注,1辆M9折算成2辆M7)

剩下就是怎么把周销量换算成月销量了。上周(3月18日至24日),问界总共卖了4500台,问界M9占比超过一半。假设问界M9卖了2300台,问界M7卖了2200台——全折算成M7,也就是卖了6800台“M7”。折算到月,也就是月销3万台“M7”左右。

将3万台代入估值公式,“问界”的估值等于1701亿元,赛力斯的估值等于1403.6亿元,合93元/股。按照±13.7%计算股价的震荡区间,也就是赛力斯股价在80.3至105.7元/股的区间范围内就是合理波动。

这就是赛力斯的估值底。因为一周新增订单为4500台,已经问界系列周销量的极小值了——这还是在小米汽车全网投流的轰炸下实现的。

为什么我说这就是估值底呢?孙少军今日发帖“不只是极氪,其他品牌本周末进店订单都涨了”——也就是说,问界系列的周订单已经触底回升了。

三、“鸿蒙智行”展望

时代票,哪里是那些天天找别人不痛快的宵小之徒能够唱空的?谁也阻挡不了时代潮流!1000多亿,买到了中国汽车产业智能化的龙头,你就偷着乐吧!你去看看,特斯拉什么市值?4万亿人民币啊!

虽然在AI方面,我们不如对岸——我大A的AI龙头的估值自然不如对岸,但是在新能源汽车方面,我们的技术是领先的,理论上估值要超过对岸——更何况,华为的智能驾驶是遥遥领先的。

这里也带一句,其他“鸿蒙智行”的兄弟,如北汽蓝谷江淮汽车,由于估值都是挂钩赛力斯的,因此,下周也将与赛力斯一起同步触底回升。

四、倡议

为了投资需要,我深知掌握一手数据的重要性。因此,我有一个想法,我要是能够像孙少军一样,有一个触及全国各地各个品牌车企销售门店的朋友圈就好了!这样子,在信息的及时性和准确性方面,咱们就不会吃亏。欢迎有同样想法的人联系我,咱们一起把这个事情做成。

@雪球创作者中心 @今日话题

$赛力斯(SH601127)$ $北汽蓝谷(SH600733)$ $江淮汽车(SH600418)$

免责声明:本文不构成投资建议,文中观点,仅代表个人操作,不具有任何指导作用。

精彩讨论

为自由而思考03-31 18:23

老美不断加码制裁中国芯片,华为国产芯片最受益,明天国产芯片板块又逻辑加强了。两市里,含华量最高的就是$赛力斯(SH601127)$ ,知道这点就够了。老美跟我们科技zhan打的约厉害,赛力斯越受益,那些以来英伟达和高通芯片的新老势力车企,包括某米,都有随时被卡蛋蛋的危险,这个都会压制资本市场对这些品种的想象。$理想汽车(LI)$ $小米集团-W(01810)$

一颗小草r3603-31 21:17

青山大神,
1. 我全仓单吊sls,靠的根本不是狗屁技术,而是践行智驾是新质生产力和AI最好的落地和破局之道。从国家和政治的高度,没有比sls更好更确定的标的,虽然北汽等也是有潜力的
2. 大佬您每天一篇非常认真负责,有的如理想之城言行不一被骂后就祭出没有义务和责任教大家炒股来掩饰自己。总之,青神践行了“先生”的标准:有公德心+有实力的公德心
感谢大神。

蘑菇炒家03-31 17:43

4月是属于赛力斯的月份

热血动物03-31 17:50

接着青山的数据支撑逻辑,我还是昨天的态度:最近无脑唱空的,脑残米粉,各路妖魔鬼怪,叛徒跑路的在兴风作浪,很多人会被带偏或者动摇;但是我相信自己的眼睛,我知道赛力斯能走多高,希望能有更多有相同信仰的战士坚持下去,4月份开始对空军发起大反击!

大徒03-31 20:30

小米手机干不过华为,小米汽车同样干不过问界,这是刻在骨子里的基因决定的,谁也改变不了。
对于赛力斯而言,股价的波动犹如盘旋的山路,起起伏伏,其目的都是勇攀高峰。
小米是走别人的路,拥有华为灵魂的问界是披荆斩棘、见山开路。
不要怀疑大嘴吹过的每一个牛币,因为大嘴吹过的每一个牛币都会一一实现。
想通了这些,我们现在所需要做的,仅仅就是尽量多收集股票而已,拥有足够多数量的股票,最终,大时代会拥抱你。

全部讨论

03-31 22:07

青山老师,谢谢文章

03-31 21:57

老师辛苦了

没篇必看,有理有据

03-31 21:35

青山老师分析的挺好,点赞。

03-31 21:34

青山隐士对于股价波动区间的预测是被实践验证的,服你!辛苦了,明天笔耕不辍。

03-31 21:10

青山兄弟还是稳。

03-31 21:09

可能人已经亏疯了,理解一下吧,何必跟精神病人计较呢

03-31 21:03

赛神才是王道!

03-31 20:47

(下周也将与赛力斯一起同步触底回升),这句话不一定准确的,短期股价走势是猜测不准的,大家一定要有自己的独立思考。

03-31 20:21

4月,期待赛力斯再创新高,估计下周赛力斯就要公布一季报预告了。