A股大,还是港股大?

昨天跟朋友讨论一个问题:到底是A股波动大,还是港股波动大?

我从2006年开始接触“A股”,2009、2010开始接触“港股”和“B股”。只凭经验说说感受。

谈感受之前,先说一个问题:为什么不去统计一下?很简单:因为不管统计的结果是否符合我的主观感受,不管到底是“A股波动大”还是“港股波动大”,对我的投资决策都不会有丝毫影响。我永远都会选择“估值更低的”,而不是波动更大,或者更小的。

下面说“波动大小”的问题:

1、市场整体而言,A股波动略大。

2、单只个股而言,港股波动更大。

为什么会有这种反差?因为相比之下,港股的“个股分化”更严重一些,“同涨同跌”的情况更少一些。

当然,最近几年,在“个股分化”这个层面上,A股越来越像港股,但从“估值”的层面看,无论任何一个行业,或说任何一种门类的股票,“A股”仍比“港股”贵一大截。(注意,并非一贯如此。“港股”比“A股”更贵的情况,也出现过好几次)。

下面谈第二个问题:波动大好,还是波动小好?

结论非常明确:如果你会估值的话,波动当然是越大越好。

“会估值”的意思,并不是说你能精确知道一只股票的“内在价值”是10元。你只需要知道,该股票的价值,大约在5-10元之间,就足够了。

因为,一只价值5-10元的股票,其价格极有可能,会在2-20元之间波动。

那么,如果你知道一只股票的“内在价值”大约在5-10元之间,请问,以下两种情况,哪种对你更有利?

情况1:该股票的价格在2-20元间波动;

情况2:该股票的价格在0.2-200元之间波动。

很显然,如果你会估值的话,“情况2”对你更有利。

说到这里,很多人会有疑问:如果波动太大,是否说明“会估值”根本没用?当然不是,真正的“价值投资”,一定是在“价值发现”与“价值兑现”之间,形成闭环。

关于这个问题,参考这篇文章:“现金分红”是一种幻觉吗?

这篇文章,可以说是“真价投”与“伪价投”的一个分水岭,或说过滤器。如果你看不懂这篇文章,请重读《证券分析》。

说完了“哪边更大”和“哪种更好”的问题,再谈一个比投资更底层的问题:一个市场或一只股票,“波动大”是“不健康”的表现吗?

答:不是。

波动大小,不是判断“市场健康与否”的标准。那么,怎样的市场是健康的,怎样的市场又是不健康的?我的标准很简单:诚信好于欺骗,欺骗好于硬抢。

 

依照上述标准而言,在“全球范围”内比较的话,我认为A股和港股,都还算是“比较健康”的市场。至于说,哪个市场“不太健康”?随便举个例子:让我赚了不少钱的“俄罗斯”市场,就远不如A股和港股健康。

还有“更不健康”的市场,尺度问题,这里就不谈了。其实,关于投资、关于经济,很多更底层的规律,直接谈都会显得过于残酷。

那些“残酷到不好直说”的规律,我都写进了一部小说中。比如:第一章讲的是“人命的估值”;第七章讲的是“如何高效掠夺”。

邀请你,看个虚构的故事,学些“比投资更深”的东西。

网页链接






雪球转发:6回复:17喜欢:10

精彩评论

啊嘻嘻-09-28 17:02

原来是广告

全部评论

随鸡漫步的砂纸09-30 20:23

感觉巴西可能得益于铁矿石?整体pe处于低位,但是pb等数据好像并不在低位,感觉像周期股一样。即便巴西这个市场低估,针对文中的诚信疑问,这个市场敢配置多少比例呢?

演阳阳09-29 06:57

巴西不是也蛮低的?

慕湘辕札记09-28 19:24

我恒大

破晓笔记09-28 18:18

毛姆是谁?

靖秀前程09-28 17:59

毛姆的写法