微光破晓-刘诚

微光破晓-刘诚

北京木愚投资总经理;《投资要义》作者。公司官网:http://www.muyutouzi.com/ 微信订阅号:poxiao0123

微光破晓-刘诚回复的提问

奥特曼老师,你好。在你的自制可转债的例子中,用的是民生银行。但是港股的认购证,在正股分红后不会相应除权。持有低PB高分红标的的认购证,面对这样的分红大坑,请问你是如何规避的?查看全文

微光破晓-刘诚的热门讨论
时隔四年之间,可转债又一次出现了大规模的系统性机会

原创:微光破晓 微信订阅号: poxiao0123 这两天在知识星球收到的很多提问,不少是关于可转债的。今天就来系统地说一下我对当前可转债市场的看法。 目前已上市的所有转债中,价格跌破100元面值的有23只,大约占所有转债的三分之一。上一次发生这种“转债大面积破百”的事情,已经是2013-2014年的...查看全文

价值洼地今安在?港蓝筹,内转债!

昨天去朋友的公司玩耍,顺便聊了聊近期的投资机会。一开始是我们两个人聊,后来他把全公司的人都叫来听了,一不小心变成了一个即兴演讲。我原本是不太擅长当众说话的,尤其是在没有准备的情况下,结果却连续说了一个小时……看来开公司真是锻炼人啊,自从有了自己的基金,就经常要跟客户、渠道等...查看全文

翻到一篇十年前写的文章,有点忧伤。岁月静好,只是催人老

偶然翻到一篇我自己十年前写的文章,有点忧伤,仿佛突然间就感受到了时间的存在。 现在还能回想起这篇文章形成的始末:我清楚的记得,当初是在北京师范大学的操场里,跟一个朋友吃完晚饭,边散步边聊投资,涉及到“价值投资能不能赚钱”这个基本问题,后来越聊越激烈,几乎到了争吵的程度,可见我...查看全文

10年前,我19岁

昨天看“吐槽大会”,里面有个女孩叫欧阳娜娜,长得很美,段子讲得也很好。一开始以为她是某个女团的成员,后来发现并不是。关键的信息是,这女孩刚满18岁。 这么多年,由于混迹于投资界的缘故,我一直觉得自己是个年轻人。投资这个领域,确实是以40-50岁的中年人为主,所以我到现在还觉得自己挺...查看全文

更多更早的金钱,和更深更硬的知识

最近雪球上在讨论,年轻人买股票要不要加杠杆。在很多人心中,只有年轻时有钱,才是真正的人生赢家,仅仅赚钱是不够的,还要更多更早的金钱! 我不太想讨论“在年轻时富有”是不是特别重要的问题,因为重点不在这儿。真正的问题是——你以为加杠杆是在跟魔鬼做交易,其实这只是献祭。 加杠杆投资...查看全文

论财富的传承与生殖数量

一个朋友今天跟我聊到财富传承的问题。他年纪比我大些,差不多到了逐步接手家业的阶段。能继承的资产量在9到10位数之间,这人很懒,明确表示不肯做实业的。 他问我你觉得应该怎样把资产一代一代地传下去,我说你别土鳖了,这种事大概率没戏的。而且我对人类这个物种也不是很看好,传承这种事,也...查看全文

投资圈的鄙视链

我感觉整个投资市场有一个空白地带。长期来看,市场中赚钱的主要是两种人,一种是真正懂得价值投资的人,另一种是投资工具用得特别好的人。但这两种人往往互相不理解,甚至相互鄙视。 做价值投资的对“投资工具”的研究和使用根本不屑一顾,觉得那些都是奇技淫巧。而工具用得好的人(比如擅长做可...查看全文

资产配置的三个维度-演讲全文

《投资体系的三个层级》雪球讨论 和《资产配置的三个维度》,是最能体现我投资观的两篇文章。 今年是我做投资的第12个年头了。过去十多年,我不止100次听到有人问我这样的问题—— 我应该买哪只股票? 现在某某股票还能买吗? 我现在持有某某股票,成本...查看全文

“利欧转债”背后的故事

最近“利欧转债”算是经历了不小的波澜,借着这件事,谈谈对可转债投资的一些想法。 利欧在一个月前,跌到了78元,成为除辉丰转债之外,全市场价格最低的可转债。这里面当然有市场整体的因素,那段时间所有的转债都不太好。但利欧比其他转债跌得更多,主要的原因可能有以下几个。 第一:发行“利...查看全文

《武侠经济学》——世界格局篇

第一章:金庸武侠世界的错误设定 从小读金庸的武侠,一直隐隐感觉有什么地方不对劲,这些年系统学习了经济学,终于发现其中的问题。先说结论:金庸的武侠世界中,不支持中央集权的大一统王朝的出现。大一统的王朝,和单兵作战能力逆天的武林高手,是两个互斥的条件。 下面来解释原因: 金庸的15部...查看全文

投资的最底层,思维的最深处(上)

跟6岁以下小朋友聊过天的人,会有一个经验,就是他们会不断追问“为什么”,而任何一个问题,哪怕只是包饺子、擦桌子这种日常事务,只要连续追问下去,啪啪啪啪几个大问号之后,都能把你逼到“宇宙终极真理”的层面去。于是你就只剩下两个选择,骗他或者揍他…… 投资,也是一个不断追问,反复质...查看全文

谈谈学区房——这三个问题想清楚了吗?

土地和房子是农耕文明的图腾; 读书和教育是儒家文化的图腾; 两张图腾烙印在一起,就叫“学区房”。 今天我们从房产、学区、教育,三个角度来谈谈学区房的问题。 先说房产。学区房首先是房,这一段不谈学区,只说房产本身。如果你还没有自己的住房,那么“拥有一套自己的房子”这件事,对你来说...查看全文

学巴菲特,还是学格雷厄姆?

提问: 千万不要加杠杆买转债!!!我常对朋友说:带着杠杆的债,比不带杠杆的股更加危险!破晓老师,这个怎么理解呀?比方借到年化6%的钱去买可转债,这个个人觉得可以呀!望老师解惑,谢谢! 加杠杆投资,不是利率伤害你,是波动伤害你。如果价格大幅下跌,某一时刻你的资产可能会变成负的,如...查看全文

2018长投年会访谈

问:证监会主席刘士余在14号的股民座谈会上说到:春天已经不远了。但对于股民来说,这个不远到底在哪里?大佬们是否也觉得股市的春天真的已经不远了吗? 1、我对市场的态度永远会反映在我的资产配置上,所以先说一下我的仓位。我目前的配置是7成港股,3成转债。现在A股已经比较低估,但明显港股更...查看全文

《荒野大镖客》和《流浪地球》中的失望与惊喜

春节期间,玩完了《荒野大镖客》,看了《流浪地球》,简单聊一下玩后感和观后感。 之前说过,大镖客,是我迄今为止玩过的第二好玩的电子游戏,第一好玩的是证券投资。游戏进步的速度是惊人的,我相信,在我有生之年,应该能遇到好玩程度超过证券投资、甚至全面超过现实生活的游戏。 不过荒野大镖...查看全文

韩国七日游小记

国庆期间,跟夫人、表妹和妹夫一行四人去韩国旅游,记录一些见闻和想法。零零散散,想到哪说到哪。 1、交通:前三天在首尔,后三天在釜山。十一期间人不是很多,交通也不太拥堵。当时选择去韩国,主要是两个原因,节假日期间,国内可选的地方不多,太远地方七天时间又不太够。 2、语言:跟出租车...查看全文

奇葩说,薛兆丰和“知识产权”

奇葩说是我追了5季的一档辩论节目,赛制改革后,目前尚未完结的第五季更是给了我新的惊喜。这一季的两位新导师居然是“李诞”和“薛兆丰”,更神奇的是,这种诡异的组合居然能产生如此微妙的化学反思,让人一点都不觉得尴尬。 ps :奇葩说是一档辩论节目,李诞是脱口秀主持人,薛兆丰之前是“北京...查看全文

低估重要,还是分散重要?

知识星球上有位朋友问了一个很大的问题——低估重要,还是分散重要?如果A国家的股市是全世界最低估的,那么我们是否需要强制自己将一部分资产留在估值不那么低的B国、C国和D国? 我的回答: 首先我们必须知道,低估和分散,是成功投资的两个必要条件。如果集中持有低估的资产,一生只需错一次,...查看全文

零基础老股民的洗脑之旅

前两天跟一个炒股多年一路亏损老股民聊天,本来想给他科普一下价值投资,好好洗洗脑子,结果发现他在证券市场浸泡了十多年,竟连市盈率、市净率、总市值这些基本概念都搞不清楚。绝望之下我尝试着换了一套说法,完全放弃掉我最最看重的“严谨性”,效果好像还不错。 印象中我大概是这样说的:大多...查看全文

投资的最底层,思维的最深处(下)

上一篇《投资的最底层,思维的最深处(上)》解释了为什么我是一个“不可知论者”。那么作为一个不可知论者,应该怎样看待投资呢?一个最最基本的前提,世界上没有100%正确的投资方法,一切都是“可信度”的问题。 上一篇我们说到,人类认识世界无非两种途径,归纳和演绎,而归纳和演绎又都是有缺...查看全文

他的全部讨论
它100年高估,我就100年不买!

提问:请教对B股怎么看,适合做为部分人民币资产之外的配置吗,目前个人在陆续换汇买入 1、B股在我眼中,跟A股、港股并没有区别,谁低估就买谁。 2、B股就是人民币资产,只是用港币交易而已。一家公司,如果它赚的是人民币,就是人民币资产。关于货币方面的问题,可以看一下星球的精华主题,有一...查看全文

回复@Liuffett: 所以北京的场地是很丑吗[捂脸]//@Liuffett:回复@微光破晓-刘诚:[大笑]每次去外地场地都很漂亮查看全文

广州小记

周末去广州领奖,同时组织了读者见面会。感谢东岳全程陪伴,感谢硕姐、晓旭和联合书店帮助安排这次活动!广州读者很热情,也很专业。最近事务繁多,来不及写长文叙述太多细节,期待下次相见! 很多小伙伴问我得的是什么奖,债券类基金月度冠军,季度第三。投资是个漫长的事业,关注我们的长期表现...查看全文

投资者应该如何对待历史回测数据?

提问: 新年好微大,第一天来到奥特之星,我在果仁网做的两个回测,对于投资,有没有指导性(图略) 新年好!建议不要亲自做回测。 1、单因子的回测,权威机构早就做过了。 2、多因子的回测,变量太复杂,如果回测结果错了,你也很难发现错在哪,甚至结果错了你根本没机会发现。 PB,PE,股息率,...查看全文

回复@稻香弥野: [害羞]//@稻香弥野:回复@微光破晓-刘诚:你是投资界中最会聊武侠的[大笑]查看全文

经济学是大学问,对投资帮助有限

提问: 破晓老师,您好。您是如何平衡投资计划和套利之间的关系的呢?我执行投资计划或者再平衡策略,基本没有空余的资金去套利了。我觉得投资计划如正餐,套利如甜品,甜品吃不吃无所谓,正餐不能不吃,而且甜品也吃不饱肚子。不能为了套利而套利。 请问: 1.套利和投资计划是不是有个主次关系?...查看全文

回复@玖玖投资: [干杯]//@玖玖投资:回复@微光破晓-刘诚:我刚打赏了这篇帖子 ¥6.00,也推荐给你。查看全文

回复@静观28: [干杯]//@静观28:回复@微光破晓-刘诚:思想深邃,言之有理,短句成文,流畅好读。[很赞]查看全文

回复@曳尾散人: 这是夸我吗[捂脸]//@曳尾散人:回复@微光破晓-刘诚:奥特曼总是那么犀利,一点不像个年轻人查看全文

谈谈学区房——这三个问题想清楚了吗?

土地和房子是农耕文明的图腾; 读书和教育是儒家文化的图腾; 两张图腾烙印在一起,就叫“学区房”。 今天我们从房产、学区、教育,三个角度来谈谈学区房的问题。 先说房产。学区房首先是房,这一段不谈学区,只说房产本身。如果你还没有自己的住房,那么“拥有一套自己的房子”这件事,对你来说...查看全文

有考虑发一只股债平衡型基金吗?

提问: 可转债持有28只,第一次再平衡,我降低了价格在107以上处于盈利状态的可转债仓位,占可转债整体12%。这部分转债成本降低至90多元,然后买入了4只价格、溢价率、到期时间均较低的转债,成本在89,90左右。持有1个星期了,我发现他们比我卖出的那些可转债向下的波动更大。 我的问题是 1.我出...查看全文

我们身在何处(2019.4.5),兼谈港股与转债配比

最近可转债市场的估值已经明显回升,港股蓝筹还处在严重低估的状态,之后会逐渐调整“港蓝筹”和“内转债”的配比。 关注我的微信订阅号,获取更多投资知识:poxiao0123 《普通人也能学会的投资课》:网页链接 《投资要义》:网页链接 ...查看全文

武侠经济学——天山童姥的商业模式科学吗?

作者:北京木愚投资总经理-刘诚 天山童姥这个人,在金庸作品里的所有女性人物中,算是非常神奇的一位。金庸的武侠世界中,战力达到L1级别的女性角色并不多,童姥是毫无争议的其中之一,在缺了一条腿的状态下,还能跟另一位L1李秋水打成平手,堪称L1中的战斗机。 童姥这个角色,初次登场时已经90多...查看全文

回复@炁宗: 动态博弈,永不终止。防骗怎么可能用一篇文章解决呢?这篇文章重点要说明的就是——不要妄想一次性解决所有问题,不要把对手当成木头人!//@炁宗:回复@微光破晓-刘诚:这文章就算写完了啊?怎么看着像刚写了个开头。我还等着你的防骗手册呢?结果发觉结论大概就是,无论如何,活该被骗,...查看全文

回复@韭菜韭黄韭花酱: 您不是一般的大妈[笑]//@韭菜韭黄韭花酱:回复@微光破晓-刘诚:为啥不会啊,研究B股的大妈来报个到[好失望]查看全文

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