前些天球友@攒钱买公司 提醒我场外有一只景顺长城中证沪港深红利成长低波是按季度分红的红利指数基金，希望我能给分析分析，今天刚好有空，就来聊聊它和它跟踪的中证沪港深红利成长低波动指数。
一、中证沪港深红利成长低波动指数
1、概况：
中证沪港深红利成长低波动指数从沪深市场证券以及符合港股通条件的香港市场证券中选取100只连续现金分红、盈利稳定增长且兼具低波动特征的证券作为指数样本，采用预期股息率加权，以反映沪港深三地市场连续现金分红、盈利稳定增长且兼具低波动特征上市公司证券的整体表现。
2、指数基日和基点：
以2014年11月14日为基日，以3000点为基点。去年年末收于5215.16点，全收益指数收于7084.44点，价格指数年化收益7.16%，全收益指数年化收益11.34%。
3、样本空间
沪深市场：同中证全指指数的样本空间
4、选样方法：
（1）对样本空间中的沪深市场证券，按照过去一年日均成交金额由高到低排名，剔除排名靠后20%的证券；对样本空间中的香港市场证券，剔除过去一年日均成交金额不足 3000 万港元的证券；
（2）选取过去三年连续进行现金分红的证券；
（3）剔除过去三年净利润变化为负且过去一年 PE（TTM）为负的证券；
（4）按照预期股息率降序排列，选取排名前 60%的证券，其中预期股息率的计算公式如下：
预期股息率=预期股利支付率×（1+过去四个财务季度 ROE 的环比增速）/PE（TTM）
其中预期股利支付率为过去三年股利支付率的均值：
每年现金股利支付率=过去一年现金分红总额/ABS（当年净利润）
（5）按照 ROE 增速波动率以及过去四个财务季度 ROE 的环比增速分别升序和降序排列，选取排名靠前 60%的证券，其中 ROE 增速波动率的计算公式如下：
ROE 增速波动率=过去三年 ROE 环比增速的标准差
（6）按照过去一年日收益率的标准差升序排列，选取排名靠前的 100 只证券作为指数样本；若同一家公司的沪深市场证券和香港市场证券同时入选，则优先选取预期股息率较高的证券。
（这应该是目前考虑因子最多的红利指数了吧，跨市场、分红、净利增长、低波动都考虑到了，有两个非常亮眼的点：一是用的预期股息率，预期股息率根据过去三年分红率和过去四个季度ROE环比增速计算得出，明显的考虑到了当期净利润情况，而一般红利指数根据上个年度股息率计算，很容易陷入业绩下降→股价下跌→股息率上涨→红利接盘→分红大减甚至停止→调出指数的怪圈；二是和别的低波指数不一样，一般的低波指数考虑的是价格的波动，想选出的是已经跌透了、跌到底的样本，而这里考虑的是ROE的波动，是想选出ROE稳定的样本，这应该是编制规则最优秀的红利指数之一了）
5、定期调整
指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。采用预期股息率加权，单个样本权重不超过10%。
6、最新指数样本及权重
沪深港三地选股，沪市权重占比41.84%、深市权重占比19.47%、港股占比38.69%，样本一百只，单只样本最大权重3.955%、最小权重0.222%，选样面足够广、样本足够分散，给个好评，指数最新市盈率6.31，股息率5.27%，目前指数绝对估值很低。
市值分布情况如下：
和中证红利差不多，都是两头大中间小。
7、行业权重
金融53.5%，工业17.7%，行业权重集中在沪港深三地的金融业和建筑业上了，唉，很大程度上抵消了单只样本分散的优势啊。
8、历史业绩
价格指数：
价格指数近3年年化-0.01%，近5年年化-1.61%，15年以来年化4.70%，居然跑赢了中证红利，长期收益很不错啊。
全收益指数：
全收益指数长期年化也跑赢了中证红利，而且波动率更低。
二、跟踪基金——景顺长城中证沪港深红利成长指数基金
跟踪中证沪港深红利成长低波动指数的目前只有场外的景顺长城中证沪港深红利成长指数，费率是0.65%，四季报规模是0.76亿，规模有些太小了。
1、超额收益情况：
没有做出明显的超额收益，而且近两年相对全收益指数的误差还比较大。
2、费用分析：
21年年报管理费35.21万、托管费10.57万、交易费用39.57万、其他费用32万，结合0.65%的综合管理费率，不难推算出21年综合费用率损耗高达1.70%，相比于招商、易方达0.6%左右的综合费用率实在是太高了。
3、分红分析：
去年分红挺厚道的，而且每年股息率都在提高，但是我更希望的是将超过价格指数的收益拿来分红，这方面红利ETF真是标杆，再看下它最新的利润分配规则：
在符合有关基金分红条件的前提下，本基金每年收益分配次数最多不超过4次。本基金每个季度观察可供分配利润，当可供分配利润大于0时，本基金进行收益分配。每次收益分配比例不得低于该次收益分配基准日可供分配利润的20%。
基金的收益分配写的挺好的，明确的写出了“每次收益分配比例不得低于该次收益分配基准日可供分配利润的20%”，希望其他分红类红利基金也能跟上。
三、简单的小结
1、优点：（1）指数编制规则非常合理，是考虑因子最多的红利指数；
（2）历史收益较好，少数能跑赢中证红利的价值红利类指数；
（3）收益分配积极；
（4）熊市防御性极好，年度最大跌幅为-14.26%；
2、潜在问题：（1）近两年大幅跑输跟踪指数的全收益指数；
（2）规模过小，存在清盘风险；
（3）费用率过高。
目前个人的权益类投资还是以持有场内的小规模价值红利类ETF为主，起码在景顺长城中证沪港深红利成长指数规模没有起来以前不会考虑投资它。$红利ETF(SH510880)$$富国中证红利指数增强(F100032)$ $景顺长城中证沪港深红利低波A(F007751)$