三角转债，申购代码370775，交易代码123114。
整体评级：类黄金级，转股价值105.09元，按当前情况预计每签可以盈利150元。
基本信息：AA-，6年期，转股折价4.8%，每张持有到期本息为121元（税后本息为116.8元）。发行规模9.04亿元，每股配售1.8251元，最低55股确保可配售一张，股权登记日为5月24日。
正股三角防务（300775），主要从事航空、航天、船舶等行业锻件产品的研制、生产、销售和服务，军工-航空发动机概念。
2020年年报显示，模锻件产品占营收的87%，毛利率为46.03%；自由锻件产品占营收的9%，毛利率26.47%。
投资风险：
1.业绩具有一定的周期性。公司2019年上市，主要是采购钛合金、结构钢、高温合金和铝等，加工成零部件，销售给军方。上游原材料价格波动及下游需求发生较大变化，将会对公司的生产经营带来较大影响，业绩有一定的波动性。
2.现金流不稳定。公司2020年和2021年一季度经营现金流净额均为负数，2020年一季度末余额为3.37亿元，相对债务规模偏小。
3.短期涨幅偏大。去年低点以来，累计上涨63%，处于偏高水平。
主要看点：
1.盈利能力较强。公司2020年和2021年一季度ROE分别为11.08%和3.8%，处于偏高水平。
2.估值偏低。公司当前的市盈率和市销率分别为68.58和25.11，分别处于12.55%和38.51%的分位数，整体适中偏低。
3.负债率偏低。2021年一季度末的负债率为23.05%，处于偏低水平。
4.短期偿债能力较强。公司的流动比率为3.52，速动比率为1.93，短期偿债能力偏强。
5.有一定潜力。目前公司在部分大型铸件上拥有核心技术，受益于军工采购订单增加，业绩增速维持较快水平，2021年一季度扣非利润比2010年一季度增长124%，比2019年一季度增长31%，整体增速偏快。
四、优选老债
低价转债【稳-安全好】：鸿达转债、嘉泽转债、本钢转债、九洲转2。
折价转债【狠-波动大】：中钢转债、20华菱EB、永安转债、永冠转债。
转债资讯：
紫金转债和维格转债均提示，未来可能触发强赎，具体留意后期公告。
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