抽样重庆地区汽车上市公司前三季度财务数据,探寻汽车行业整体趋势

近期国内汽车上市公司三季报陆续发布,统计2018第三季度国内汽车上市公司财务数据观察到:汽车上市公司整体销量大幅下滑,且整个汽车板块的营业收入和净利润的同比及环比增速均明显下降,其中利润增速明显低于营业收入增速。再复盘整个汽车板块2018第一季度至第三季度的财务数据发现:前三季度营收增速为7.4%,归母净利润出现了近年来的首次下滑,幅度为1.9%;第三季度营收同比增长2.5%,净利润却下跌12.7%

1抽样重庆地区汽车上市公司,观察其前三季度经营状况


(1)秦安股份前三季度亏损1562.22万:

10月25日,秦安股份发布2018年三季报,公司2018年1-9月实现营业收入5.36亿元,同比下降43.83%;汽车零部件行业已披露三季报个股的平均营业收入增长率为18.88%;归属于上市公司股东的净利润-1562.22万元,同比下降110.01%,汽车零部件行业已披露三季报个股的平均净利润增长率为22.97%;公司每股收益为-0.04元。  

公司表示2018年半年度归属于母公司净利润为-738.05万元,同比下降106.17%。在汽车行业增速放缓的大环境下,如果公司主要大客户销售不能回暖、新客户项目未能如期量产实现销售收入,不排除年初至第三季度末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发生大幅不利变动。

(2)力帆股份前三季度净利1.34亿 同比下降18%:

10月25日,力帆股份发布2018年三季报,公司2018年1-9月实现营业收入83.07亿元,同比下降8.52%;汽车整车行业已披露三季报个股的平均营业收入增长率为0.55%;归属于上市公司股东的净利润1.34亿元,同比下降18.06%,汽车整车行业已披露三季报个股的平均净利润增长率为11.03%;公司每股收益为0.10元。

(3)蓝黛传动前三季度净利2709.49万 同比下降64%”:

10月26日,蓝黛传动发布2018年三季报,公司2018年1-9月实现营业收入7.31亿元,同比下降8.81%;汽车零部件行业已披露三季报个股的平均营业收入增长率为18.88%;归属于上市公司股东的净利润2709.49万元,同比下降63.9%,汽车零部件行业已披露三季报个股的平均净利润增长率为22.97%;公司每股收益为0.06元。

(4)长安汽车前三季度净利11.63亿 同比下降80%:

10月29日,长安汽车发布2018年三季报,公司2018年1-9月实现营业收入498.52亿元,同比下降3.07%;汽车整车行业已披露三季报个股的平均营业收入增长率为7.60%;归属于上市公司股东的净利润11.63亿元,同比下降79.98%,汽车整车行业已披露三季报个股的平均净利润增长率为-5.38%;公司每股收益为0.24元。公司表示,报告期内,公司整体业绩下滑,主要原因是来源于合营企业的投资收益减少。

(5)小康股份前三季度净利4949.08万 同比下降90%:

10月29日,小康股份发布2018年三季报,公司2018年1-9月实现营业收入142.58亿元,同比下降1.74%;汽车整车行业已披露三季报个股的平均营业收入增长率为7.60%;归属于上市公司股东的净利润4949.08万元,同比下降89.91%,汽车整车行业已披露三季报个股的平均净利润增长率为-5.38%;公司每股收益为0.06元。

2分析国内汽车行业第三季度财务数据,探寻下滑权重占比最大板块

(1)整车板块销量下滑占整个汽车行业权重最大:

2018第三季度国内汽车销量全线下滑,汽车整体销售638万辆,同比下滑7%,其中:

乘用车销售537万辆,同比下滑7.3%,下滑幅度为十几年来最大;

商用载货车销售83万辆,同比下滑8.5%,为6个月来首次同比下滑;

商用载客车销售11.4万辆,同比大跌12.7%。

(2)零部件板块整体好于整车板块,然而零部件板块内部依然分化明显:

2018第三季度汽车零部件板块取得26.8%和8%(按照历史成分计算)的营收和净利润同比增长,是汽车行业内唯一正增长的子版块。然而零部件板块内部分化更加明显,扣除华域等top5公司,其余零部件厂商的利润同比有小幅下滑。其中汽车零部件中匹配新能源车型的上市公司业务增速显眼:受益于主要新能源车厂客户的业务爆发,宁德时代和旭升股份2018第三季度营业收入取得了72%和77%的同比增速,大幅跑赢市场。2018第一季度至第三季度全球新能源车型销量同比增长50%,其中海外新能源车销量增速快于预期,未来零部件的配套业务仍将有巨大潜力。

3国内汽车行业整体估值是否调整到位,哪类细分板块具有投资配置的价值


汽车行业目前估值(PE-TTM)为14倍,似乎汽车行业静态估值已经调整到位,但是

需要堤防业绩不及预期带来的下杀,行业业绩底部区域还有待观察。

复盘2011年至2012年期间汽车整车的指数走势分析(如下图):在当时行业弱势背景下,汽车行业中龙头企业的抗周期能力更强,并且由于估值基数相对更低,所以估值下杀动力较弱,并且由于业绩具有确定性,所以建仓龙头企业取得的相对收益概率更高。

至于汽车行业中成长型个股,在业绩增长确定性强的前提下,考虑其估值下杀动力不足,所以有望成为反弹行情中弹性最大的品种。例如新泉股份、星宇股份等相对公司业绩增速不错的企业,有投资配置的价值。

展望第四季度,在汽车行业内外部多种因素影响,以及在2017年第四季度高基数的影响下,2018第四季度的汽车销量难免同比继续下滑,全年乘用车销量或将同比下跌3%左右。受此影响,部分销量较小的整车厂以及未能匹配主流车型的零部件企业,可能会在2018第四季度至2019第一季度遭遇更大的利润以及现金流压力,希望汽车行业能尽快度过这个寒冬。

$秦安股份(SH603758)$ $力帆股份(SH601777)$ $蓝黛传动(SZ002765)$ 

@今日话题 @雪球 @雪球达人秀 

#汽车整车#

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全部评论

傻儿司令 11-09 14:48

傻儿司令 11-09 14:48

邓小铄 11-09 14:46

可以

傻儿司令 11-09 14:40

在你了解的企业上画一个圈,然后剔除掉那些缺乏内在价值,好的管理和没有经过困难考验的不合格企业。