回复@yesGordon: $DocuSign(DOCU)$ 核心业务所在的数字协议管理(digital agreement management)的TAM被认为大致在500亿美金左右，应该是美国范围内的，而不是全球，但这个我不确认。Docu的全球业务增长也很快。
Docu最近收购的Liveoak公司很有点意思，个人认为将帮助Docu有效地进一步扩大TAM，比如进入通过视频的方式进行金融服务业务的开户，远程视频公证服务等。
技术壁垒本身我没有仔细研究过，但我不认为数字协议管理市场本质是一个技术驱动的市场。否则估计这会儿应该已经是cybersecurity领域里面的佼佼者来统领了，或者是Overstock这样的公司已获取很大的市场份额（OSTK旗下MediciVentures有很多技术领先的去中心化可追踪的区块链认证，签约技术portfolio公司）。个人觉得市场上新进的规模小得多的竞争者最多只能捕捉到一些长尾小单，因为协议这种东西，至少涉及甲乙双方，只要有一方是具有较大规模的，并已使用docu的云服务，则即使对手方是个人，双方最终也将几乎无悬念地使用docu来完成协议的数字签署。这种类型的服务，有比一般互联网服务更强的network effect的属性。//@yesGordon:回复@LeoJH:和30多倍的PS比起来，疫情之前40%不到的增速貌似一般？现在已经300多亿市值了，不知道这个市场TAM有多大？110%+的retention rate说明用户粘性还是挺强的，但市场上出来不少竞品，不知道技术壁垒怎么样？