@寂小桦  不妨将$Snap Inc.(SNAP)$和$Pinterest(PINS)$ 在过去3-4周内的走势图和标普500ETF-SPDR(SPY)走势图重叠起来研究一下，虽然大盘毫无疑问在过去几周总体是被血洗，但当中还是有剧烈波动的，而这两只以广告收入为主营业务的公司的走势比起大盘还要弱20-30%！即该涨得时候不涨或涨太少，该跌得时候比大盘跌得多。这个是很说明问题的，要知道尤其Pins Q4的业绩可是爆表得好。华尔街贼精贼精的，他们很清楚疫情暴击的一定是美国的中小企业（否则Trump也不用一天到晚就盯着SMB想各种法子救了），而这两家的广告主里面很多是中小企业，尤其Snap，它广告客户很多是self-serve的apps和其他SMB。$Facebook(FB)$ 的广告客户也是一样大多为中小企业，所以走势也是特别难看，否则昨天FB 的COO接受采访时不必跳出来专门说那些明显是在降低市场预期的话（具体可见我昨天的帖子）。虽然疫情之下，大企业也一定会大幅消减广告投入，但中小企业的广告费用估计大多直接砍到0了。随着美股触底，snap肯定也会反弹一些，但可以预计其Q1的财报几乎肯定不达预期，所以在接下去的一段时间内snap的走势很可能跑输大盘，更别说有alpha了。更何况，现在成长率和snap一样高甚至高很多，但主营不是广告业务的美股科技股有太多选择了，而且他们的股价也是跌出了翔，完全不必在snap一棵树上吊死。