燃起买入转债的希望

下午收盘后,一直看一个数据,今年以来亏损最多的可转债有哪些?(数据来源:wind 截至4月26日)如下图:

火炬电子——火炬转债下跌幅度为59.98%,斯莱克——斯莱转债下跌幅度为52.27%,长信科技——长信转债下跌幅度为50.34%、、、仔细去看每个转债非常的有趣。

火炬转债叠加溢价率

从转股溢价率来看,火炬转债在170元附近时(红色圆圈),市场的多空分歧是比较大,有的人看跌,有的人看涨,转股溢价率出现折价,反而价格之后是往上涨,分歧变小了,溢价率开始生长,以最极端的例子来说,火炬转债最高的价格为400元、转股溢价率最高为30%,在170元的时候转股溢价率为0,那这意味着什么呢?

火炬转债从170元涨到了400元,其最高涨幅达到了135%,其中正股大概贡献了80%,转股溢价率贡献了55%,换言之,泡沫撑起了40%的火炬转债价格,这部分价格是反映在指数没有反应在大多数人账户了。

这也是为何很多人跑输指数的原因,多数的转债投资是没有享受泡沫的。

火炬转债让我明白一个道理:买在分歧、卖在一致。

再看看斯莱克——斯莱转债,如下图:

斯莱转债叠加溢价率

斯莱转债,恰到说明一个问题:部分转债是存在低溢价率“陷阱”的,当可转债溢价率低的时候,对应的价格高,进去之后也会跌入到无尽深渊。

过去在写低溢价率策略的时候,也提到这个思考,低溢价率策略必然存在一个现象:单个标的创造了大多数的收益带动了整体组合的收益,低溢价率策略一定是组合的轮动。

抢权配售策略也有类似的情况,当市场稳步向上,抢权配售策略必然是飞的最快的头部分策略。

长信转债叠加溢价率

高位下跌的可转债基本不具备防守性,在价格低于130元之后,转股溢价率开始上升,长信转债表现出来一定的债券防守性,还有一点是:这类转债跌下来之后,溢价率高、转股价值低、临近回售期,可能会因为回避回售还钱,选择下修。

当价格低于到期赎回价完全可以买入摊大饼,最低可以看到价格跌到多少,大不了等待两年,如果下修就一本万利了。比如:联泰转债,大幅下跌之后,转股价值接近回售价、回售期临近,当价格低于到期赎回价,就是一个很好潜在下修的标的。

关注:临近回售期、转股价值较低的可转债,被迫选择下修避免还钱。

不知道大家有没有发现一个共性,以上几个转债大幅下跌的可转债也已经跌不动了,即使正股大跌,转债下跌更多的反应在转股溢价率上,转股溢价率近期大幅上升,可转债表现为债券属性。如:火炬转债,完全是可以通过转债下跌消化正股下跌的风险,150元往下跌还有不少空间,但是火炬转债已经开始表现出债性了,这表示:可转债市场躺平了,也跌不动了,可以明确是机会了。

下修可转债,越跌越有机会——贵燃转债新北转债正邦转债

贵州燃气——贵燃转债提议下修,股东大会表决,时间为5月13日,其向下修正后的“贵燃转债”转股价格应不低于股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价、前一个交易日公司股票交易均价、股票面值、最近一期经审计每股净资产的高值,转股价格保留两位小数(尾数向上取整)。

在实际操作中,最主要看的是:

前二十个交易日公司股票交易均价=前20天总成交额/前20天总成交量=20日均价,而转股价值=下修公告日/20日均价。

所以,股价下跌时候,价格越低成交的越多,之后20均价会越低,反应在转股价值就会越高。

在公司提议下修之后,贵州燃气股价大跌大量成交完全不是一件坏事,对于贵燃转债来说,是一件好消息;如果完全下修之后,对应的转股价值可能就更高。

以对比分析来定价可转债,假设完全下修之后的转股价值为95元, 贵燃转债完全下修之后对应市场价格在116元附近,参加下修博弈是有利可图的。

最重要的是,贵燃转债能够跌多少呢?亏多少呢?相信一句话:

贵燃转债,重新燃起对转债的希望。

同样,新北转债正邦转债也有类似的情况,前提是转股价完全下修。

$正邦转债(SZ128114)$     $新北转债(SZ128083)$     $贵燃转债(SH110084)$    

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全部评论

七里记04-28 13:47

股东大会

MrYanbsb04-28 13:46

贵燃转债和新北转债股东大会召开的时间在哪里看的呀?公告里面没用

乱世枭雄老大04-27 08:37

这几个转债下修后,价格能上到多少?

股市寻她千百度04-27 08:18

老师,能不能讲讲在这种形势下如何判断哪些可转债超跌了,被错杀,或者在未来形式趋稳后反弹更有确定性的转债?有哪些指标,或者从哪些方面去把他们筛出来?