文：陈心2017
公众号/雪球/今日头条：七里记
6003.38亿的可转债市场，大有作为
可转债绝对是一个大有作为的市场，按照目前的发行速度，应该会在2022年达到万亿市场，这是一个存量增长的市场，基本上不存在流动性的问题。
我们以行业拆分一下可转债，看看目前可转债的现状。
主要的市场规模集中在非银金融（券商）和银行两个板块，其中前者规模为431.31亿，后者为1921.62亿，占整个市场比例达到39.19%，再剔除一些大型的国企债之后，留给市场的规模可能就不到30%。
简单的说，真正流动性强的转债规模大概不到2000亿。
我一直没有想到如浦发转债这样的可转债最后会如何退出市场？
第一，其转股价为14.45元，每股净资产为18.59元，修正后的转股价格不低于最近一期经审计的每股净资产和股票面值。下修这条路是走不通的。
第二个，强拉股价，使得转股价值从目前的69.82元涨到130元以上，正股需要涨86%，从年线看还真有可能，浦发银行已经横盘6年了，再来一个08年、15年的大牛市，基本上就可以达到强赎退出市场了。
从这个逻辑来看，要是未来正股上涨使得转债退出，买正股是一个好的选择，等到久期从4.3年降到2。3年的时候，买一点正股搏一搏。
第三个，正股分红提高可转债的转股价值，粗略以目前4.76%的股息率，未来4.3年可存在分红收益率为20.4%，转股价值可以从69元提高到87元，再叠加第二点提到的正股拉升，其实很大概率会退出市场。
第四个，可转债回售，因金融类的募集多为补充核心一级资本，这样的债多是没有回售条款，只有等待到期赎回。
第五个，到期赎回反而有些不切实际，因为补充了核心一级资本基本上就约等于以债权的方式做了股权的融资，基本上就是债转股了。
结论是：这类金融转债未来大概率都是以转股的方式退出市场，虽然目前的溢价率高看起来不太可能，拉升股价是唯一的方式，但是基本上也没有其他办法 。
盯准到期的时间，潜伏进去，当然我说的正股，转债已然没有多大价值了。
商业银行就选转股价值高一点，既然都不能下修为何不选择上涨概率更大的：光大转债
从规模上还可以写出很多观点，比如行业转债发行数量少的，一只或者两只为佳，一旦有关于行业的热点，医美概念、钢铁周期、维生素涨价等等，特殊性可以享有更高的溢价率，可转债很容易就被拉高了，等风来也是有一定技巧的。
我自认为可转债打新最好的方式还是无脑申购。
首先，整体市场属于一个破发小亏，幸存者偏差大赚的市场，比如说你当初刚好打新了中钢转债，幸运的中了，在第一天上市没有及时卖出，那么你可能一只转债就赚够了上半年的均值收益了。虽然很多人认为这个转债会破发，恰恰错过了最大一只收益转债。
其实破发了又何妨呢？大格局放的大一点，一年乃至六年。
在2021年上市破发的可转债中，真正意义的破发只有海兰转债、英特转债、靖远转债这三个，后来的结果是什么？
海兰转债下修了，最高价格到113元，当初首日破发买入的90元海兰转债成为今年收益率主要贡献力量。
英特转债也下修了，最高价格到117元，当然英特转债上市的时候也有90元的买入机会，持有不到两个月可以有20+%的收益率。
当然，靖远转债目前是没有回到100元以上，按照目前的趋势，只不过是时间的问题罢了。
股票、基金、期货、数字货币、甚至债券都会骗你的钱，但是可转债不会。
还有一点是非常重要的，那就是并不是所有的上市公司都可以发转债的，是有一点要求的：
最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于百分之六
三年的净资产收益率均为正数
最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十
累积债券余额占上一年经审计的净资产比例(%)<=40，若净资产数据为空，则剔除
也就是说，目前市场一共有4287只股票中，只有1600多只可以发行可转债。
再经过发行预案、股东大会、过发审委、证监会核准、发行。
其实，可转债发行的过程就已经经过重重筛选的，我们申购的转债已经是选优过的。
这么来说，可转债无脑申购基本上是没有什么问题的，除非你在质疑监管机构的能力。
中装转2要上市了，要是破发就好了。
公司介绍：深圳市中装建设集团股份有限公司的主营业务为建筑装饰施工及设计。公司的主要产品为装饰施工、装饰设计、园林业务。公司是建筑装饰行业少数几家资质全面的公司之一，与此同时，公司在全国装饰行业百强企业综合评价中的排名连续四年位列第八位；并荣获“中国建筑装饰行业全装修产业诚信公约践行先进单位”。
基本条款：转股价为6.33元，每股净资产为4.69元，评级为AA，发行规模为11.6亿。
上市定价：目前的转股价值为92.26元，想参考一下同行业转债，发现这个行业大多都是劣质转债：大丰转债、全筑转债、洪涛转债，估计也好不了哪里去的。
给予13~14%溢价率，预估明日上市的价格在104元附近。
当价格低于101元，已挂条件单等待中。
思想的碰撞产生价值的火花！