宝钢

1000亿营收不是随便讲的，今年前11个月已经860多亿了，而12月是传统营收的最大月，考参下图2018年的12月公告。2019年营收超千亿是大概率。

第一，估值没有低估，横向对比板块这个位置是一个合理的位置。19年一年都是重估消化的过程。第二，海外业务占比很高，地缘政治一定存在不确定性，这种风险一旦发生几乎就是不可抗力。这是由于业务的周期结算的短则一年半载长的四五年。这样的风险带来的代价对业绩的表现是毁灭性的。这不是一般的企业经营波动。三，未来的业绩增长，业务的结算周期大约为18个月，但是只看趋势谁都会说，具体业务的周期到底是与产业结构调整有关系还是跟油价有关系或者是跟供给侧有关系还是跟产业投资有关系，很难找到联系，强逻辑没有，现在的情况就是在手订单执行着，然后未来的订单不及预期（短期受肺炎影响的两个月不算），周期就意味着结束了，失去了持续增长，股价还是不会涨，市场不好反而可能会跌。四，宁波赛鼎事件虽然压下来了但至少透露处一些企业的管理问题，这么大子公司出合同配合康以旧还新，这是基因问题，一般的关系帮不到这个位置，好歹20多个亿的合同。同时还有央企的通病（可参照己2晴的持股比例，大肉都给集团了。第三季度央企etf超额划转变相减持换现金）管理层也不懂专业，原来干铁路的，儿子现在是老赖。没准也欠你的钱。当然我买股票看长周期，持有也长，换手很低。所以有些问题对于大部分人来说吹毛求疵，因为只看到增速，看不到风险了，二月份订单接着像一月一样，很有可能调头就按在地上揍。所以这样看期望收益率实际是很低的。说这些绝不是带有目的或唱空，一年以来都希望涨，没涨可能也是这些商业经营上的瑕疵对冲掉了，因为我也总结不出别的原因了。好处券商已经吹了一年了你也到处都能看到，就不说了，我觉得也没什么可说的…我看你说自己年化80%，我真的挺佩服的。也挺好奇确实想知道你是怎么想买这支股票的。好事情就是基建看来要一波流了，建仓一年5%的浮赢，能稍微缓缓调整一下组合。确实受不了了

这个行业是这样的，有大量项目投资的时候日子就好过，项目少日子就难过。2016年的时候各地都没项目，到这两年才开始逐渐恢复投资，而他家是龙头摊子这么大，项目少也要养着这些人这些设备，毛利率净利率自然就低。而做这种epc和施工合同一般都要2-5年，收入后置费用前置，所以2017年2018年净利率都很低，到2019年开始好转就是这个道理。我认为4%是正常情况下的真实水平，再提升可能要看经济形势了。只代表我个人意见。

正如你说的毛利率，也是我在想的，今年利润增长比收入快很多，请教是什么原因？毛利提升是否可持续？

epc项目的收入在2-5年内确认，ppp就不好说了，未来两三年的收入增长是有保证的。去年的合同额因为俄罗斯项目的原因有点过大，今年估计难以达到2000亿，能维持住就够了。净利率低的企业如果净利率能提升带来的利润增速很可观，货币放水对坏账影响是正面的，对毛利率影响也是正面，对项目数量影响也是正面的。短期有保证，中期有盼头，长期是龙头，阔以了

看见外资疯狂买关注到，资产负债表确实好看，单是现金都快赶上市值，手上订单如果坏账控制住未来两年营收利润还是很有保障

没办法这个行业就是这样的，尾款10%收回难度很大，这也是他家净利率不到4%的原因之一，竞争也很激烈价格高了中不了标。

那就真是烂账了

我看报表好像冲回的不多，他们本来计提的比例就偏低

有没有最后款收到冲回计提的情况

600029南方航空