股票（衍生品）投资中的回报：
舍弃当下享受，得到Rf（无风险收益率）的回报。
舍弃当下享受 的回报 约等于 做好生意（实质是低成本（~低价）给别人当下享受的生意）的回报。
扛得住短期回撤 的回报 约等于 帮别人抗住短线回撤 的回报。（承担风险（有弹性）的回报）
帮别人抗住短线回撤 也就是 卖出相应的期权，本质上是开赌场，开赌场也是好生意的一种。所以，帮别人抗住短线回撤（短线交易） 的回报，约等于 做好生意（给别人当下享受）的回报。
加总起来，投资的回报是4Rf（~20%）。
（好生意（卖出）、抗回撤、帮别人抗住短线回撤 暗合 修行中的 色（短期的 色 容易高估）、跌、杠 的修行。）
我们可以根据现在和历史上的估值比较来确定买点。（TTM 25倍买入，35倍（2-3年15%增速）卖出一半，逐渐卖到50倍全部卖出。中间用卖put和call过渡。）
公用事业（包含油气、煤炭、地产出租）行业的投资回报包含舍弃当下享受、抗住短线回撤、交易价值带来的回报，投资的回报是3Rf（~15%）。金融行业在合理杠杆（最终贷款人可以提供信用）下，回报类似。
量化策略来自套利（限价）策略，包含舍弃当下享受、抗住短线回撤、交易价值带来的回报。投资的回报是3Rf（~15%）。
微盘股策略来自套利（限价）策略，包含舍弃当下享受、抗回撤、操纵（交易）价值、壳价值带来的回报。（壳价值与退市制度相关，退市力度大，没有壳价值。如果流动性不佳，没有交易价值。）
操纵价值 的回报 约等于 交易价值。
壳价值 的回报 约等于 做好生意（给别人提供当下上市的流动性）的回报。
因此，加总起来，投资的回报是4Rf（~20%）或3Rf（~15%）。
可转债投资的回报也类似，壳价值替换为下跌的保险（债）的价值。
作为投资策略，合适的买点是流动性危机（加速下跌且去掉大部分杠杆）结束时，卖点是当杠杆高且加速上涨时。中间用短线交易或者卖期权过渡。
红利期投资地产（或者土地），有前三种回报，回报为3Rf（~15%）。非红利期，有前两种回报，回报为2Rf（~10%）。
投资的最优组合：
由于房地产（土地）有信用派生功能，而且有抗通胀的功能。可以先买入有投资价值的房地产（土地），然后抵押贷款后投资股权类资产。红利期回报为6Rf（~30%，地产加杠杆回报25%），非红利期回报为5Rf（~25%）。