8月销量迎两年来最快增长,如何把握汽车板块投资机会

一、事件指引

据同花顺财经9月10日报道:在大幅打折和新车型推出的带动下,中国8月份汽车销量增速达到两年多来最快,为中国汽车市场下半年的复苏增添动力。中国乘用车市场信息联席会周二表示,8月份乘用车市场零售达到170万辆,同比增长8.9%,实现了自2018年5月份以来最强的正增长!这是中国汽车销量连续第二个月录得同比增幅。


二、谁在引领本轮汽车行业的复苏?

如下图DaaS-Auto数据平台汽车零售端销量趋势所示,我们拆分了7月份汽车销量的结构,发现自主品牌汽车表现十分突出,单月销售量同比增长35.7%,环比也保持了正增长,可以说引领了本轮汽车行业的复苏。另外我们看到外资品牌中的德系、日系、和美系均表现出强劲的复苏态势。

另外,根据乘联会数据分档次来看,8月豪华车零售销量同比增长32%,环比7月增长3%,市场份额保持15%的历史高位,引领了车市复苏;主流合资品牌零售销量同比增长6%,环比7月增长6%,市场份额52%;自主品牌零售销量同比增长4%,环比7月增长7%,市场份额33%,较7月提升2%。

分车型来看,所有车型销量同比均实现正增长,SUV表现最优。SUV销量78.2万辆,同比增长10.6%,环比增长6.8%;MPV销量9.9万辆,同比增长0.7%,环比增长3.4%。

综上所述,自主品牌、豪华车型、SUV引领了本轮汽车行业的复苏。从投资角度看我们重点关注自主品牌汽车的发展和销售情况。


三、今非昔比的自主品牌汽车

过去提到自主品牌汽车,大家的印象普遍是丑陋的外形、脆弱的材料、进口的零部件和安全隐患。但是,最近几年来自主品牌的发展可谓是突飞猛进,有些产品力比较优秀的车型无论是外观还是内饰,抑或是行驶品质上都是越级的存在。

1.        外观和内饰升级

近几年,自主品牌车企引入了一批海外知名的汽车设计师,带来了新的设计理念,增加了汽车外形的律动感和梦幻感,其中重要一点就是以新能源车的设计思维来设计燃油车,使得汽车的外观更加贴合年轻人的审美,如下图吉利的ICON,给人一种前卫又复古的舒畅感。另外随着LED前大灯的普及,越来越多的中端自主品牌汽车采用了独立分立式LED前大灯的设计,提升了汽车的档次感。


内饰方面,自主品牌汽车逐步采用了平台化的设计理念,注重简约和现代的审美体验,在细节上下足了功夫。并且随着国内汽车电子行业的发展,内置触控屏幕开始普及,过去车内大量的按钮可以做到隐性化设计,突显了汽车的现代感。


2.        核心技术突破带来性价比

汽车的三大件(发动机、变速箱和底盘)是决定汽车性能的关键,过去几年自主品牌在这三个领域均取得了不俗的突破。

l  发动机领域,在“中国心”2019年度十佳发动机评选中,10款发动机中有7款来自中国品牌,比如长安的1.4T蓝鲸、比如奇瑞瑞虎7和瑞虎8的1.6TGDI、比如海马、红旗、长城等,这些发动机都代表目前国内的先进水平,10款中中国自主品牌占据7款放在10年前是不可想象的。


l  变速箱领域,2018年在奇瑞多年CVT技术积累基础上开发的第三代9速CVT也实现量产并已搭载新产品上市,该变速箱也是“龙蟠杯”第二届世界十佳变速器之一。从无到有,从有到可靠,从可靠到优秀,从优秀到卓越!在2020年“龙蟠杯”第三届世界十佳变速器评选中,我们可喜的看到,一汽用的盛瑞传动8AT,长城哈弗的蜂巢传动7DCT,奇瑞瑞虎8的格特拉克7DCT,广汽7DCT和吉利的混动7DCT,都榜上有名。

l  另一个三大件就是底盘,目前市场已经不流行单纯的谈论底盘了,而是上升至平台化。发动机和变速箱可能主力投入一个项目实验室即可开展研发,底盘工程却包含了悬挂,转向,制动,传动等许许多多的部门,每一个部门可能都是一个独立投入的项目,而且需要这些部门之间的共同配合协作,需要非常严谨的规范和科学的管理体系经验,包括每一部分环节的数据分析、评判标准和试验标准,这正是我们自主品牌当前最缺乏的。

近几年自主汽车厂商通过收购和自主创新,打造了一批为我所用的造车平台,比如吉列收购沃尔沃后通过联合开发的方式打造了CMA架构平台,在电子电气、底盘、动力总成等核心技术方面具备全球领先优势。长安汽车则选择在美国底特律自建海外研发中心,充分利用美国汽车城的先进人才和技术,打造出自身的平台架构。奇瑞在行业布局较早,成为率先打造整车平台的中国汽车品牌,比如T1X、M1X、M3X和新能源专属平台。


目前在汽车三大件上,自主品牌在开发层面还存在局限,但是应用层面自主品牌和外资差距已经明显缩小,甚至已经将二线外资品牌赶出局。以奇瑞、长安、吉利、长城、上汽为代表的自主品牌可靠性一路向上,并开始在性能上进行赶超。依靠自主掌握核心技术,国产汽车厂商实现了部分核心零部件的进口替代,使得造车成本大幅下降,提升了整车的性价比。

四、当前汽车板块重点关注哪些投资标的?

Ø  长安汽车(000625)

1.        凭借CS系列、逸动、欧尚全品系产品力的提升,销量规模与销量结构逐步改善。与此同时,全新动力平台的技术支撑,在提升产品竞争力的同时进一步降低成本,有望带动自主品牌盈利能力提升。2020 年公司自主品牌迎来搭载全新动力平台的CS55Plus、逸动Plus、睿驰CC的换代,同时全新 产品序列UNI第一款车型UNI-T上市,后续更多车型的上市将加强UNI系列的产品竞争力;

2.        公司公布2020年8月销量,实现销售16.94万辆,同比增长35.51%,其中自主销售9.13万辆,同比增长59.53%,销量增速大幅跑赢行业;


Ø  长城汽车(601633)

1.        公司是国内民营汽车自主品牌龙头2020年下半年长城将开启全新平台车型周期,主流车型和差异化新车密集换代上新,盈利能力和产品竞争力将明显提升,首发车型第三代H6已于8月上市,大狗、坦克300和白猫将深化长城在越野派SUV和电动领域布局。2021年Wey和哈弗其他车型也将陆续换代;

2.        根据8月产销快报,全月公司销售汽车8.9万辆,同比增长27.4%,销量超预期;高盈利皮卡占比维持高位,8月皮卡(风骏+炮)销量2.1万辆,同比增长80%,在公司销量结构中占比由2019年的14.0%提升至2020年8月的23.4%,占比维持高位;


Ø  华域汽车(600741)

1.        公司是目前国内业务规模最大、产品品种最多、客户覆盖最广、应用开发能力最强的综合性汽车零部件上市公司,各类主要产品均具有较高国内市场占有率;

2.        今年上半年以来公司经营持续取得突破:子公司延锋智能座舱开始与大众、通用、宝马和上汽自主合作,进军千亿市场;配套特斯拉与蔚来增厚,增加悬架、转向零部件;3. 77GHz毫米波雷达量产阵容增加;电驱总成准备配套大众与通用全球平台。基于公司的市场地位,公司把增量营收转化为利润的能力较强。;


五、风险点

汽车销量不及预期;汽车购置相关税费政策变动。

 

 

 

 

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