聊聊个人看法，不做投资推荐。
大润发在阿里体系里是一个异类。莫名其妙的被收购，然后莫名其妙的被冷落。在阿里体系里，像这样的公司还有还多。所以，今年阿里终于想通了，开始做减法。最后减到什么程度，可能会超出很多人想象。
短期来看，大润发的底，在于1倍的PB，在于400亿自有物业，在于高效的线上线下系统，在于即将开业的M会员店。而大润发的顶，在于盒马。
一直以来，世人只知盒马，新零售的代表。可鲜有人知道大润发，也是阿里旗下的零售公司。多年以来，盒马特立独行，主动或是被动与大润发拉开距离。事实上，这2家公司的越来越像。你有大鱼缸，我也有。你有盒马工坊，我有润发工坊。你有X会员店，我马上就有M会员店。除了名字不一样，店里卖的东西略有差异，其他基本一致。或者说，大润发的业态比盒马更多。一个大润发Super（中润发）基本就是一个盒马的体量。换个门头改成盒马，一毛一样。也许最初，阿里的策略是同业态，多品牌竞争。和宝洁一样，既有海飞丝，也有飘柔。但事实是，受各种兴趣电商，社区团购影响，传统零售行业市场规模急剧下滑，曾经的老大沃尔玛都在闭店，永辉连续2年巨额亏损。就这环境，还玩双品牌？心是真大。换句话说，我认为是规模不经济的。
之前有消息说，高德与口碑要合并，已有苗头。如果2个业务不大相关的部门都要合并，那2个业务形态几乎一样的商超业态岂不是更要整合？从这个角度看，如果阿里既要也要，那盒马与大润发合并，只是时间问题。但如果是有取舍，那就不一样了。去年开始，就有传言，某润有意并购大润发，我认为这不是空虚来风。正常人都能看出来，盒马就是亲儿子，大润发连次子都算不上。所以，把大润发卖掉对阿里来说，应该是一件你侬我侬的事情，何况对方还是央企。如果是我，这个红包我会亲自送到家。可是有关人士的回复让人大跌眼镜，说是听上去很可笑？被央企看上，是一件很可笑的事情？真不知道他们的市场公关是怎么想的。
去年半年报后，林小海出来交流。说大润发预计接下来2年争取盈亏平衡。这基本就做实了，不会卖。若是嫁女儿，怎会素颜做花轿？到了今年，大润发顶着X会员店的压力，强势官宣M会员店落户扬州。这就奇怪了，都是阿里的队伍，搞个会员店还2块牌子，难不成2家会员店的瑞士卷要卖不同的口味？令人费解。
所以，在大润发与盒马的定位问题上，我认为阿里是模糊的，属于放养状态。如今内部变革，这个问题我以为一定要解决，恰逢盒马盈亏平衡。这里就涉及到另一个问题，盒马如何资本化？
去年就听说盒马要融资，但没有下文。与蚂蚁子公司融资不一样，这种公司如果要融资，那必须是以上市为目的的。如果盒马要上市，他最绕不开的，就是大润发。
先说A股。盒马不属于科技类公司，说白了，就是个开超市的，一直亏损，刚刚盈亏平衡。不管是主板，还是创业板，都不符合要求。科创板可以试，但我觉得他不具备科创属性。如果借壳，没有哪家公司可以现金收。只要发股，就要审核到盒马本身，既耗时又耗力，还不一定符合要求。
再说美股。好不容易阿里上市主体要从美股转到港股，刚拿到免死金牌，再去送人头？我觉得概率不大。
所以，最大的可能性，还是港股。可是，高鑫已经在港股，而同一实际控人下，2家业务类型一样的公司是不能上同一市场的。如何界定相互之间的竞争关系，我不知道。也许阿里有通天的本领，不敢妄言。但如果真上了，阿里如何平衡这2者在业务上的协同和竞争？这个问题，我以为比上市本身更难。
今天一早，看到如下消息：
【阿里CFO：业务集团上市后，会进一步评估是保持控制还是放弃控制】在阿里巴巴电话会上，阿里首席财务官徐宏在回应哪个业务板块会先独立上市时表示，在所有的业务板块和业务公司里，除了现在淘宝天猫商业集团之外，其他所有的业务集团和业务公司都会形成可独立融资和分拆，包括寻找独立上市主体，阿里认为整个市场是最好的试金石，“未来所有具备条件的业务集团和公司，当他们都有独立融资和上市的主体后，我们会准备好一个上一个。在它们上市后，会进一步评估他们对整个阿里集团的重要性，来决定是不是保持控制，还是可以放弃控制。”（澎湃新闻）
我顿时明白了。真正需要抱团的，难道只是大润发吗？
也许。。。
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