我说下我的理解吧,先放结论——最好的模式还是$华侨城A(SZ000069)$ 这种"有效重资产"。我把资产分四类,有效重资产、无效重资产、高壁垒轻资产、低壁垒轻资产。下面反过来依次说。
1. 低壁垒轻资产。例如xx电影公司这种,xx影业这些。成本就是一班流动人马加上n台拍摄设备,运行资产极低。赶上好时候,拍摄一部利润能顶上100倍成本。但极容易被另一家公司干掉,没壁垒。
2. 高壁垒轻资产。例如高通这种,没啥成本就是一堆律师和设计师,往外输出IP。或者是xx影业,必须要设计出好剧本。或者是贵州茅台,必须维持在老百姓心目中的地位。这种压力很大,必须不断创新、想方设法保地位、时刻保持先进性,不然就沦为1了。
3. 无效重资产。例如xx汽车、xx机加工这种,资金沉淀为无数生产线,结果过了n年,技术更新了,绿皮换高铁了,那一堆生产线就变废铁了。
4. 有效重资产。资金也沉淀下来,但区别于3的一点在于,4的沉淀物既是当下的现金奶牛,也是未来的时间的朋友。例如华侨城a的欢乐海岸plus,也例如你小时候家乡著名的人民广场、文化广场、动植物园(如果它们收费)这种,具有地标性、不可替代性、可选消费性、抗通胀性等显著特点。

仔细梳理和对比一下不难发现,最好的模式就是华侨城a的有效重资产模式。 //@等你出错:赛道不错,但是中免是轻资产,华侨城不是。//@沙里淘金8888:华侨城就是当年的中国国旅,此前的国旅是旅行社,没人能看得上,即使有了免税业务,市场也一直不待见,直到后来剥离旅行社,市场才看清楚了中国国旅的价值,其实在此很长时间,免税业务就已经是中国国旅的第二增长曲线了。
相比华侨城,在段总的带领下,通过几代产品迭代,将欢乐谷和欢乐海岸作为未来的第二增长曲线,目前已见成效,但由于和地产开发业务混在一起,使得市场难以挖掘公司的价值,这可能是股价涨的慢的主要原因。
但对华侨城的投资者而言,极低的估值水平,中上的分红水平,使得我们可以耐心等待公司文旅业务的慢慢成长,等待文旅逻辑的慢慢展开,等待市场认识到他的价值
Android转发:1回复:3喜欢:2
引用:
市场基金受困于高估值板块而惶惶不可终日,重新学习认识未来的成长公司是脱困的最佳渠道。 华侨城(000069)作为中国成长性最确定的地产股和成长性最确定的文旅公司,绝对是公私募基金经理未来十年无法绕过的一道槛。 公司现在静态市盈率只有5.5倍,是因为基金经理认识存在以下误区。 一,永续性...

全部评论

沙里淘金888805-15 18:47

典型的有效重资产,应该就是长江电力了,这种有效,来自于10年以上持续的付出,在机组发电前,上千亿的投资还看不到一分钱的回报,但一旦开始发电,就变成了永续的印钞机。
这种重资产反而变成了无比坚固的护城河,除非重大的能源革命,否则他的低成本优势没人能够挑战。
相比较而言,中免的轻资产更多的依赖政策给他的独特市场地位,这种护城河反而不牢靠

THU-价值趋势跟随者05-15 18:32

看您的历往帖子我也深有同感,真是英雄所见略同,荣幸

投资霸王05-15 17:56

不能同意更多,非常认同您对华侨城A的判断