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我不太明白你说的劣币驱逐良币什么意思,劣币是高ROE企业?如果你认为15%以上一定是高杠杆的结果那你就应该去看看可口可乐的ROE是多少?持续了多少年。是不是因为高杠杆呢。真的不是所有的ROE高的企业都是由于杠杆的因素。如果企业的资本回报率低,他越借钱价值越低。而回报率高的企业却可以多借钱以创造更多的价值。两者谁是因谁是果你不要弄反了。
谁也不会只看ROE,如果看ROE就能投资成功,人人都是股神了。虽然历史数据不能反映未来,但是长期ROE会反应公司具有持续的竞争优势,如果市场,行业,公司和技术方面没有较大的变化那么过去的数据对未来的指引就具有较强有效性。所以ROE并不像你说的那样没有用处。
在一个时期内roe高的往往是经营异常的,比如乱加杠杆。劣币驱逐良币,往往是垃圾第一名。
而长期平均roe高的反映的是历史,对未来投资指导作用差。
总之分析roe一个指标是不够的。
不断的增加杠杆会降低资产周转率,从而会降低权益回报率,增加的负债的投资回报率如果没有企业的资本成本,那么就会降低企业的价值和降低股权回报率。所以通过杠杆是无法长期提高权益回报率的。