德意志银行在一个多月前更新了CARVYKTI在获批1-3线治疗后的销售预测，与我的估计大致相符，预计2030年销售额将超过100亿美元。
除此之外，至少还有三个因素尚未被市场完全考虑：
一线应用的潜力：特别是取代干细胞移植疗法。每年在美国，约有36,000到37,000名患者被诊断出患有骨髓瘤，其中8,000到9,000例进行干细胞移植。这些移植手术（自体或异体干细胞移植）花费分别约为40万美元或90万美元，并且需要高剂量化疗和几周住院。化疗由于剂量高，毒性大，导致死亡率5%。
专利保护期的优势：相对于小分子和抗体药物，细胞治疗药物的专利保护期更长。由于制造工艺复杂，各部分的专利保护和临床设计会给生物类似药的开发带来了很大难度。
美国处方药价格的增长：美国处方药价格的持续增长趋势也将对CARVYKTI的长期销售产生积极影响。例如，2014年至2019年间，美国处方药价格年均增长5.4%。这种增长趋势将进一步提升CARVYKTI的市场价值和收入潜力。
因此，为了保护股东利益，在出售CARVYKTI时，这部分权益应该通过CVR（条件性价值权利）进行保护。交易结构应为现金加CVR，以确保未来的潜在收益得到充分体现。
上图显示了Deutsche Bank（德意志银行）对Carvykti在不同治疗线（treatment line）和风险因素（risk factor）下的销售额预测（以百万美元为单位），以及LEGN的按比例分配的份额（右轴，红线表示）。
以下是图表的主要内容和含义：
X轴（年份）：图表从2023年到2033年的年度数据。2023年为实际值（标记为“2023A”），其余为预测值（标记为“E”表示预计）。
Y轴（左侧，Carvykti销售额）：以百万美元为单位，显示Carvykti在不同年份的销售额。
Y轴（右侧，LEGN按比例分配的份额）：同样以百万美元为单位，显示LEGN（Legend Biotech）的按比例分配份额。
颜色区分的销售类别：
深蓝色：NDMM（新诊断的多发性骨髓瘤）和早期线的标准风险
浅蓝色：NDMM和早期线的高风险
灰色：第四条及以上治疗线的多发性骨髓瘤（4L+ Myeloma）
红线（LEGN Pro-Rata Share）：代表LEGN按比例分配的份额，右侧Y轴表示其金额。
从图表可以看出：
Carvykti的销售额从2023年到2033年有显著增长。
2023年的实际销售额为250百万美元，预计到2033年增长到接近12,000百万美元。
不同类别的销售额在每个年度的贡献情况。
LEGN的按比例分配份额从2023年的250百万逐渐增长，到2033年达到5503百万。
附：
CARVYKTI的产能增长路径 网页链接