在长端利率中枢下行的背景下，社会投资回报率有所下降；与此同时，资本市场对于保险公司的要求回报水平也同步下降。10年期国债到期收益率震荡下行、权益市场波动加剧，导致保险投资收益率显著承压。利率下行、投资承压使得各保险公司都面临着精算假设调整情形，总体来看，下调经济假设后的EV和NBV...
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他的全部讨论
全球主要晶圆代工厂商相继披露2023年第四季度业绩报告及2024年业绩指引，各厂商业绩下滑问题不同程度缓解，但2024年业绩指引却两极分化，台积电预计其收入将保持两位数增速，中芯国际、联华电子等厂商对于收入增长预期则较为保守。
胡楠/文
2023年，受终端需求不振及全球经济增速放缓、半...
2023年，煤价的下行、水电发电量的下滑是火电业绩修复的主要原因，这种情况延续到了2024年一季度。尽管新能源近年来增长较快，但火电在中国电力供给结构中依然发挥着重要的兜底作用，而容量电价政策的出台，有望进一步减小煤电的业绩波动、提高盈利下限，保障火电长期盈利。
薛宇/文
最新...
自2月7日以来，三大交易所上市委一直未曾召开针对IPO企业的审议会议，“零上会”状态已持续两个多月；一季度，三大交易所新股发行上市企业数量不及上年同期的二分之一，募资额同比下滑超六成。
刘榕/文
一季度，京沪深三大交易所受理企业数量寥寥无几。北交所只受理两家企业，分别为1月受...
读书介绍：
索罗斯从对金融市场的观察当中得出结论：市场总是倾向于走向过度的非均衡，达到无法容忍的地步会进行修正。市场不能自动平衡，也不一定会走向均衡，更不会因为保持均衡而优化资源配置。
索罗斯提出了和钟摆理论不同的看法，在他看来两个极端并不是相互转换的必然，而是保...
无论是近期美、英两国对俄罗斯金属铝的限制，还是中国水电铝存在的减产预期所带来的铝价上涨，背后均是短期内电解铝供给变得脆弱。即便面对地产竣工负增长的现实，但在新能源车及新能源电力建设增长加持下，电解铝需求仍将保持稳定，而原材料成本的下降将带来毛利价差的扩大，行业话语权因集中度而...
3月，中国汽车产业出口超预期，乘用车、商用车出口双双大增，单月销售首次突破50万辆关口，达到50.2万辆；行业景气加持下，宇通客车创下历史新高，中国重汽、江铃汽车等公司也逐步迈向历史最高点。
王东岳/文
近日，中汽协发布2024年3月汽车工业产销情况报告。根据报告，1-3月，中国汽车产...
全球定价的上游资源品是当前比较稀缺的、具有相对确定性逻辑的投资机会，黄金、原油、以铜为代表的工业金属等资源品价格后续均有望得到支撑。
周汇/文
原油、黄金、有色金属等上游资源品价格一骑绝尘。
截至4月17日，COMEX黄金、COMEX白银、LME铜年内以来的涨幅分别达到15.97%、17.81%...
如果拼多多的国内业务板块超越阿里巴巴，跨境电商业务再超越亚马逊，成为全球第一跨境电商巨头，就类似中国的家电业和其他制造业一样，那么，它的市值会达到多少？以亚马逊目前接近两万亿美元的市值来衡量，未来拼多多也完全配得上这个市值规模。
本刊特约 林松立/文
拼多多的2023财年第...
在银行业营收和盈利下行预期已较充分、估值隐含不良率处于高位的前提下，未来随着积极的财政政策和货币政策的出台，带动经济预期不断改善，银行基本面和估值均有望得到修复，尤其是稳健国有大行的高股息配置价值和优质区域小行高成长逻辑下的估值溢价提升可期。
方斐/文
从已经披露2023年...
外需的回暖以及美国“二次通胀”的迹象表明，出口链和涨价链可能是未来盈利较好的两条主线。工业利润中表现较好行业和一致预期明显上修的行业，未来有望保持更好的景气度。
廖宗魁/文
随着1-2月经济数据和3月PMI的超预期，市场也在逐步上修经济预期。上证综指已从2月初的底部反弹至3000点...
考虑到LPR利率持续下调、实体融资需求恢复斜率较缓等因素，银行资产端定价水平持续施压，负债端存款定期化趋势导致存款成本略显刚性，息差仍将持续承压。但考虑到监管对银行业经营的持续关注，存款挂牌利率的调整及后续政策的出台或将缓解银行经营端压力，银行息差水平的下行幅度或将有所缩窄。
在当前全社会电力需求持续增长和结构变化的推动下，新能源电力的发展迎来了前所未有的热潮，而长协煤定价机制、电力市场化改革、容量电价、绿色电力证书等政策的出台，改变了电力运营企业的盈利模式。“火力发电为主体、风光发电高增长”的业务结构，使得公司兼具了“价值+成长”的属性。
本刊...
在行业整体业绩保持平稳增长的同时，券商业务和盈利结构也逐渐发生变化，传统经纪和投行业务受制于市场竞争和政策限制业绩增速放缓，而自营和资管业务对业绩增长的贡献度日渐提高。
文颐/文
自2023年三季度以来，资本市场进入政策密集期，在监管持续关注资本市场和证券行业高质量发展、重...
从毛利率和净利率角度、现金流和资本开支角度、资本回报率的角度，以及成长能力的角度看，在A股市场中，食品饮料行业无疑是璀璨的皇冠，而白酒板块则是这顶皇冠上耀眼的明珠。
本刊特约 王雁飞/文
巴菲特曾说，人生就像滚雪球，最重要的是发现长长的坡和厚厚的雪。投资的精要就是聚焦于能...
原料药行业龙头业绩不及预期是行业过去一年多来的调整。从近期原料药价格表现来看，目前多种原料药的价格环比变化降幅已缩窄或已实现正向增长，在经历了2023年一年的去库存之后，原料药行业或将迎来复苏，也将传递到上市公司层面。
薛宇/文
由于2022年中国承接较多新冠订单，2023年新冠订...
新能源汽车的主驱配置使碳化硅产业获得广泛关注。头部海外厂商的盈利拐点标志着碳化硅向产业化成熟方向迈进，国产厂商的制程差距与之不断缩小，海内外掀起扩产潮，8英寸产能正在酝酿。
吴新竹/文
碳化硅属于具有明确发展前景的第三代半导体，头部半导体厂商与汽车、能源厂商的碳化硅合作项...
央行例会强调，更加注重做好逆周期调节，并充实货币政策工具箱。在结构性政策方面，着重强调了增加支农支小再贷款再贴现额度，用足用好碳减排支持工具，设立科技创新和技术改造再贷款。加大对大规模设备更新和消费品以旧换新的金融支持。
廖宗魁/文
在春节前后，货币政策先是降准，随后又...
存款利率调降可能是比MLF降息更有效的推动LPR下调的方式。但MLF降息也仍有必要，中国仍处于货币政策宽松周期，降息依然是提振国内需求、支持实体经济的必要手段。
特约作者 程强/文
中国的利率体系主要包括存贷款利率体系和金融市场利率体系。存贷款利率体系以银行为中介方，以居民、企业...
过往几年的经验证明，在新房竣工不及预期的年份，家电龙头的业绩表现也不佳，而2023年的业绩爆发，一部分原因该归于“保交楼”所带来的新房竣工增大带动所致，另一方面则是各自在寻找新的增长点的初见成效，当然，未来还是会不同程度受新房竣工的影响。
杨现华/文
3月28日，在海尔智家公布...