天能锂电占比低，看似不利，实际则是行业发展阶段的反映：
全国电动自行车保有量3亿辆，基本全部都是铅酸电池，按照3年更换周期，每年大概是1亿辆。
每年电动自行车销量大约为3000万辆，目前大概20-30%是锂电池，总销量折中算800万辆，占当年电动自行车电池销售总量的6%左右。
天能锂电的市场占有率为30%左右，排名市场第二，那么一年锂电池销量占比正常情况下最多4%左右，这和实际销售数据大体一致。
即使未来锂电在新车的占比达到50%甚至更高，由于铅酸存量巨大，在短期几年之内都不会迅速改变行业格局。同时，天能在锂电池领域在科创板上市之后大概率会进行突破，资金和研发优势都会得到体现，未来有望重新夺回行业第一的位置，至少也是和星恒形成双寡头格局。我也不认为未来锂电会完全取代铅酸，这有点像集成灶和油烟机的关系，以及中央空调和分体式空调的关系，最终会达到一个比例平衡。
因此，天能在可预见的很长时间内都会保持稳定增长水平，包括未来中国的电动自行车进军国际市场，电代摩也是一个值得关注的方向，那么天能的经营持续性就会得到大幅确定，这是提升港股天能估值的重要因素。