说得好。游戏行业经历了14年、15年作为TMT龙头大幅炒作溢价后，经历了长达五年漫长的理性回归。在估值回归和政策压制（游戏版号制度出台）的情况下。行业整体营收仍实现了按年10%以上的增长。这说明游戏行业仍然处于朝阳蓝海期并未到达成熟稳定周期。这其中一个原因是不少大中型游戏公司的出海战略非常成功。这其实也是国内攻城狮红利的一个体现。游戏公司本质上也是软件公司。且游戏行业这个赛道的盈利能力其实是强于大部分软件公司的。有数据说话。就目前来看，5G建设庞大费用的最好变现行业也是游戏。年底政策持续松绑，应该也是体现了管理层对游戏行业的一个重新认识过程。
当下市场并没有充分认识并体现这一点。这就是预期差。不少上市公司这几年依然实现了常年30-50%的利润增幅，市场给予它们20倍甚至十几倍的PE显然是明显偏低的。综上所述，我认为游戏行业估值的整体抬升，只是个时间问题。

基本上看了很多人，有用的很少。
游戏的对标的本质不是电影，而是软件。  程序员开发出一种软件，并长期维护他。通过销售软件的相关的使用权，来获得回报。如photoshop、word等等  程序员+游戏设计师开发出一款游戏，并长期维护他，通过销售游戏的相关权力，来获得回报。如，点卡制—卖使用时间，商城礼包制—卖道具、卖皮肤。  与电影有类似，但绝不能去对标。星际争霸、魔兽世界、英雄联盟、马里奥、packman ，这么多跨时代的游戏，不可否认，有很多跨时代的电影，但本质只有相同点，并不类似。
游戏公司更考验的管理层，管理层的意愿决定了哪位游戏策划进入玩家视野，游戏策划决定了游戏更新版本的发展，买游戏股，先挑管理层，这是一切中的一切。 游戏的制作，抛开灵感，简单但不容易。

一、监管风险，就像去年游戏批号停放，游戏发放放缓直接导致了游戏股集体杀估值；
二、商誉减值风险，像$天神娱乐(SZ002354)$ 去年亏损王，正是来源于此；
三、开发变现风险。研发一款游戏耗时周期长，同时变现过程比较缓慢，从这个角度来看有平台规模多元化收入的或者是成型的大公司更有优势。

可能是，我们的角度真的不一样，你懂做生意，但不懂游戏。多尝试尝试新游戏。
游戏是给人玩的，就像饭一样，是给人吃的。  他不懂的时候，你给他吃一坨屎，他吃也就吃了。等他知道之后，他回头会骂死你的。在人不懂的时候，给人家点好东西，他回头会感激你的。 DNF怎么样？ 好吧，刚开始不是特别花钱，现在这波孩子长大了，有自由支配的钱了，不停的更新版本坑钱，只要策划的思路不要太傻逼，就能继续维持下去。 肛门冯+一群贵不兮兮的烂货，钱花得挺多，要是洗钱挺合适，片子拍得怎么样，大家心里有数，慢慢就没人吃的。  
游戏产业的龙头效应应该算最不明显的。
游戏要比其他行业看得远，要做真正的游戏，真正的游戏才可以创造ip。
游戏渠道说重要，但也真的没那么重要，现在有现成的游戏平台、社区，一个抖音加几个网红主播，完全就可以撑起来了，您可以细数一下，有多少这样的游戏。
游戏第一是可玩性，绝不是可盈利性。不具有可玩性的，他怎么吸引游戏玩家？消费者？。靠大平台？我提过冯小刚的案例，电影这种几乎是很短的买卖交易都做不成，做不成的原因就是网络评价，他太次了，我要是觉得看着恶心，我立马就发到网络了。 
可玩性，也是有程度的，当你探索完整个游戏世界，你就需要新的东西，这些东西，大部分需要游戏最初的设计者，还有一代一代的游戏策划。  如果他们站在玩家的角度去做游戏，而不是站在商人的角度去设计如何赚快钱。事情会好得多。但是资本市场要的是钱，看他能不能站得住了。

我们仔细去看看，世界最赚钱的游戏。  绝大部分都是祖辈相传的，剩余的都是靠着新颖的玩法，冲击排行榜。
任天堂的掌机从98年卖到了2020年了，他的游戏每隔一代掌机，就可以新做一款再卖钱。玩家知道，你不坑我，就像很多股民对于董明珠董女士一样，是优秀的管理层，不坑股东，这些事情在玩家/股民眼里是非常非常吸引眼球的。

还要考虑企业质地和确定性。

游戏企业周期性有点高，竞争力太大。一个受欢迎的游戏，最多也就5/6年，之后如果没有出新款受欢迎的游戏，基本上就GG了。如2000年的DOTA，0708年QQ飞车，CF，DNF，11/12年的LOL，17年的吃鸡，基本上也就几年，看火的程度。

我曾经说过一句得罪人的话。

减压

游戏短视频综艺等等，都和眼下焦虑的社会很搭配，提供解压

我以前有十五年的游戏玩家经历，从电脑游戏到主机游戏，我还可以举出更多的经典游戏，但是这些游戏并非持续获得好评与好收入的，这些游戏持续存在仅仅是他们还有一小撮小众铁粉而已，比如曾经最让我震撼的游戏叫使命召唤，持续更新了十几代，其中有一代的销售额超过了泰坦尼克号的票房，当时被西方媒体认为是娱乐行业第一票房，极尽鼎盛之势，但是之后几代又飘忽不定，没有获得那么大的成功，有几代还被骂死，销售惨淡，很难说一定是谁的原因，可能有制作方的原因也有玩家太挑剔的原因，相同的题材再做一款游戏，就跟电影拍续集一样，还能不能受欢迎的不确定性很大，所以游戏业绩体现在长期财报上，波动会很大，业绩波动大，就不符合长期价投的口味了。
看惯了格力这样长期业绩平滑向上那么稳定的财报，再看游戏行业的波动性，就会觉得，这真不是什么好的赛道。
你上面提到的几个游戏确实是经典IP，但是这些IP还能存在是因为一小撮铁杆粉丝的存在，很难吸引更多年轻人加入其中，所以也并没有为游戏公司长期持续稳定扩大业绩。

几千个小时下来结果就成了一个沉迷游戏的中年男人

很多啊，比如nba2k系列，超级马里奥系列，三国系列，ip在，游戏形式就可以持续更新。

我好像不记得有哪个游戏的IP可以长久支撑游戏公司，电影可以用同一个IP拍出一系列不同电影，保持观众持续观看的热度，但是游戏一般不能用同一个IP制作不同游戏持续吸引玩家，一个游戏的大趋势就是玩家最终会玩厌掉，玩家最终还是要去寻求新的游戏。