美国人力成本比日本低?
为何美国制造毛利率跟中国制造毛利率差不多?
现在就是这点没理解
这几年来雪球很多人看好福耀,但是感觉有几个问题很奇怪,
一,福耀玻璃国内占有率接近60-70%,国外汽车市场也不大,比国内慢
为何就没有天花板担忧??未来成长空间多大?
二,2019年汽车行业下行,为何就不怕业绩问题? 大家预期今年成长多少?多少算暴雷...
滚大,福耀玻璃好像没有多大竞争对手,而且大部分的竞争对手都依靠整装汽车集团,基本上没法淘汰;
当然福耀宣称的高科技玻璃,至少还没有看到;
定位为低增长的蓝筹是比较合适(十年长期平均增长<12%)
我也没有仔细对比过国内外企业的成本差异,但中美之间的主要差异应该是税和费,包括养老保险,所以美国的成本应该是低于中国的,这里有一个产能爬坡和折旧问题。福耀玻璃的高毛利率,一方面是内部管理效率,另一方面还有上下游全产业链的关系。
请教兄台
福耀玻璃这家公司,我关注各类研报分析,他家中美两个工厂的产品制造成本,其实综合来看还是美国工厂更贵。大概数据是,国内电力占总成本7.2%,天然气12%,人工19.6%,到了美国电力是国内的60%,天然气是国内的25%,人工是国内的3.5倍,综合比国内成本高30%左右。
由于北美市场汽车玻璃售价比国内高20%,而且产品没有跨洋运输,所以毛利率差不多。所以中美制造毛利率雷同。
那么问题来了,北美和中国的毛利率都可以差不多,那么欧洲,日本,亚太是否也就跟中国区雷同了?为何同行旭硝子作为龙头,却做不到福耀这样的毛利率?成本端差距在哪里呢?为何龙头只有更低的毛利率25%vs40%?没想明白。
福耀玻璃有一个优势是,汽车玻璃这个产品其实技术进步也是比较缓慢的,也适合大规模量产,具备规模经济效益。同时福耀已经成为行业绝对龙头,只要管理层不犯傻,其本身的行业地位很难被颠覆,毕竟规模效应构成了一定的护城河。从这一点来看,福耀玻璃很有安全性。
再从成长空间来说,最近两年国内汽车行业深陷泥潭,而福耀玻璃还能保持一定的正增长,那么汽车行业摆脱困境之后又会如何?再加上全球化扩张,福耀未来的业绩成长空间依然存在。
期待半年报后市场能带来比较好的买入机会
汽车车型出新品多,每片玻璃不一样,开发前单种规格又不知销量如何。 出模成本各种生产线上的成本,增加了福耀的议价能力。
但是未来,有个可能的问题,汽车轻量化,
会不会出比如是用 涂装的改性PMMA玻璃
来替代传统玻璃?重量能下降节能减排,外观设计可以更少限制更多设计想法。
这样在模上的或者小量化个性化上的玻璃福耀就没成本或议价上的优势了。