一个已经盈利多年的公司破产，要么就是乱投资加杠杆导致资金链断裂，要么就是产品或者服务没有了需求，或者不符合政策法规被取缔，或者是公司灵魂人物不在了，这些情况南极电商都不存在。
南极电商是做品牌授权及供应链服务的，对于传统制造业来说，品牌和销售是最难的环节，造一个工厂容易，打造一个品牌是非常困难的，南极电商巧妙的解决了工厂需要规模，需要稳定的订单，需要低库存，需要稳定现金流的痛点，也解决了经销商没有稳定供应链的问题。作为一个人口大国，日常消费品需求永远都在，好货不贵的需求永远都在。作为一个人口大国，也不可能把日常消费品制造业全部转移到别的国家。
现实中不是消费升级，而是消费分级，在一个人身上也可能会是消费分级，比如有些人可能用上万元的包，但穿的睡衣可能才几十元的。那么不论平台规则如何变动，南极电商总会占有一席之地。大平台不可能只卖贵的东西，大平台需要商品多样化，才能匹配更广大的人群。有人说唯品会规则改变，南极人销售一下子减少了80%，担心其他平台也会这样。这是唯品会平台定位决定的，唯品会的定位是大品牌的尾货特卖，针对的也是对品牌比较注重的一小部分人群，而大平台的定位是全国人民，多样化、大而全才是大平台的追求，这样才能吸引最多的消费者，因此大平台不可能像唯品会一样限制南极人。
有些事看不透时我们不妨反过来想，如果张总不优秀，是怎么样一次又一次的抓住机会，从2015年35亿GMV做到现在近500亿GMV的？如果南极电商的授权商品不好，又怎么能卖出去这么多货，愿意加盟的工厂和经销商这么多，退货率这么低？如果张总上市是为了割韭菜，为什么去年股价24元时一股没有抛？如果张总没有梦想，为什么90年代就财务自由的他还这么努力工作？如果说张总吹牛不靠谱，为什么公司的财务这么稳健，投资这么谨慎，在工厂老板中口碑还这么好，捐款还这么低调？
以上只是论证了南极电商的基本盘不存在问题，下面来讨论各项业务三年内可能的发展情况，以及三年后的估值水平。
2022年，去库存完毕，旧业务GMV550亿，本部利润13亿，产业网投入1亿费用产值50亿GMV；食品投入2亿费用产值50亿GMV；跨境投入5亿费用产值30亿GMV；品牌数量增加1个，加时间互联1亿净利，净利润14－1－2－5＝6亿。按扣非净利润估值，14*25＝350亿。
2023年，旧业务GMV600亿，本部利润15亿，产业网投入1亿费用产值100亿GMV，食品投入2亿费用产值80亿GMV，跨境投入5亿费用产值60亿GMV，品牌数量增加1个，加时间互联1亿净利，净利润16－1－2－5＝8亿。按扣非净利润估值，16*25＝400亿。
2024年，旧业务GMV700亿，本部利润20亿；产业网产值200亿GMV，净利2亿；食品产值100亿GMV，净利4亿；跨境产值100亿GMV净利4亿，品牌数量增加1个，加时间互联1亿净利，净利润20+2+4+4+1＝31亿。
2024年本部20亿利润，给予25倍估值，500亿市值，+产业网估值100亿，食品估值100亿，跨境估值100亿，时间互联20亿，则估值为820亿。假如新业务发展全部不如预期，则原有旧业务估值520亿。
因此，2024年毛估估是520亿至820亿的估值，按现价三年有翻2倍以上利润，值得坚持持有。
另外，股权激励价格是7.09元，为起到激励效果，公司有意愿维护一下股价，客观上一个轻资产的公司市净率才3倍多，也是不贵。目前的价格基本上没有人盈利，割肉割不动了就会进入横盘，大资金此时收集筹码也非常容易。
另外谈谈人性特点，只要股价不断上涨，所有的消息都是利好；只要股价下跌，所有的消息都是利空。三根阳线改变信仰，三根阴线也能改变信仰。最大的利好就是利空消息满天飞恐慌割肉之时，最大的利空就是所有人都看好贪婪买入之际。
只有看懂公司真实的内在价值，只有认清市场先生的真实面目，才能脱离羊群效应，才能下跌时不恐慌，做到坚定持股。
非荐股，个人思考记录留存。