苏宁云商调研感想——关于苏宁”求变”

上周六(11月18日)凑热闹参加了雪球组织的$苏宁云商(SZ002024)$ 调研活动,调研详情已经有同行的@浩清@青春的泥沼

“苏宁线下调研之见闻https://xueqiu.com/4459946931/96098816”和“苏宁云商活动纪要https://xueqiu.com/1062883669/96192053”两篇帖子里有不能更详细的笔记了,搞得我都不知道该再补充些什么,所以简单总结下此次活动我对苏宁的体会和感想吧。

之所以对苏宁感兴趣,主要基于两点,一是今年苏宁线下开始恢复增长,上半年可比店面收入实现4.54%增长;二是今年线上的苏宁易购开始呈现加速增长态势,增速明显高于竞品,线上销售额从零开始做到现如今接近50%销售占比,对于这么大体量的公司来说不容易。初看感觉苏宁经过前几年的艰难转型,已经慢慢走出泥潭,跑出自己的节奏。

而这次调研给我最大的感受,就是苏宁这家公司转型的努力和决心、为更好把握发展机会制定的求变战略,远超我之前的认知。

苏宁的“变”,我总结下来主要这么几个方面:

1、品类的扩充

苏宁传统是以家电和3C为主,客单价高,但是相对低频并且标准化,毛利率较低而且更适合线上交易,而现在苏宁正在进行更多的品类扩充,增加类似超市、母婴、文体等高频品类,在获客成本高企的大背景下,通过品类扩充吸引更多流量提高效率,以苏宁云店门店改造为例,门店改造实际是将家电的面积压缩,通过其他品类来引流,今年上半年苏宁可比店面收入增长4.54%,其中传统旗舰店增长3.3%,而云店增速是6.4%,门店改造拉动了销售增长。

2、场景和服务的丰富

不再仅仅是家电商品的大卖场而已,即使是家电售卖区,也是更多的产品体验,而不是简单的商品摆卖,此外植入更多的服务体验,包括新科技产品体验,便民服务、餐饮服务、亲子服务等。苏宁易购广场打造的超市、游乐、母婴、家电3C、电影等一体的商业综合体,是场景和服务丰富化的典型代表。此外,未来会和全国更多地产商合作,开设更多以城市居民社区为核心的苏宁小店,围绕社区居民的日常需求提供各类商品和服务。

3、数字化经营

苏宁早期做易购,是放手让易购独自运营的,并没有很好地发挥苏宁线下的优势,经过几年摸索,苏宁已经将线上线下打通,未来会继续开更多各种线下店,但是会将线下的场景、用户的行为进行数字化和在线化,用数据来进行高效经营。

而所有这些“变”,都是为了更好地获取用户、贴近用户、服务用户。

和高管交谈后,我认为苏宁对自己过去存在问题的认知是深刻的,求变的方向和策略也是对的,而且有一定的求变基础,包括:

1、转型的决心,这点很重要,这是支持苏宁过去几年业务转型以及未来业务进一步转型的基础,业务转型,最怕畏首畏尾,打一半又缩回来,执行不彻底,目前来看苏宁转型是坚定的;

2、零售经营管理能力,零售是个苦活,盈利需要强大的经营能力,我预计苏宁线下零售今年近千亿规模销售额,能做到40亿左右的净利润,盈利能力接近2011年颠覆期,说明苏宁的线下经营能力还是很强大的,比如两三千人的选址团队,并由此构建的选址能力,非其他竞争对手短期可敌;

3、家底厚,比如价值300多亿的阿里股票如果进一步套现,账上可用资金将大增;比如600多万平米的自有仓储,这是多年积累赢得的竞争优势;比如消费金融、银行等各种难搞的牌照。

但是,转型过程中也存在不少不确定性,估计也是目前苏宁股价低迷的重要原因,不确定性包括:

1、用户体验能否持续改善,尤其是苏宁易购的线上用户体验,虽然这些年有一定进步,但还有不少有待提高的地方,这是能否胜出的最关键因素;

2、开店速度过快带来的各种不确定性,苏宁近期提出了2018年新开5000家线下店的计划,虽然当前线下是可能是存在较好机会,但是短期开店数激增,在管理和执行方面还需要持续观察;

3、竞争的加剧,新零售大风口下,除了京东等原有竞争对手对线下已经高度重视外,也有大量的新零售新玩家涌入市场,线下的竞争将变得比以往更加激烈。

综上,苏宁求变,战略方向是正确的,公司在做对的事情,但是求变道路也并不轻松,需要苏宁有更多确定性的经营成果落地来减少投资者对不确定性的担忧。 

(持仓声明:发布时$艾美谷沪深港互联网(P000325)$ 持有苏宁云商多头仓位)

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