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1、单用户估值跟单用户收入不匹配（见图）；
2、毛利率太低（因为产品特性和3）；
3、后台服务全托管是死穴（有太多前车之鉴了，不展开说）；
4、用户天花板（产品特性决定了）；
5、Facebook的竞争（CEO的模特女友好不爽啊）；
啥时候能做空了提醒我。
跟@Ricky 讨论碰出...
单用户毛利率低恰好表明未来可期啊， 大家不太理解为什么 Snapchat 这次上市比当年 Twitter 和 Line 都受欢迎，因为啊，华尔街是把 Snapchat 当作 Facebook 的挑战者看待的，既然是挑战者，那么久应该有挑战者应有的估值！