水往低处流人往高处走—中概股或将迎来再评估


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A股火爆,创业板大蓝筹轮番上攻,各类股票全面上涨,指数不断攀升...火到上交所爆表,新华社连续发文力挺A股牛市,人民日报更是喊出4000点才是A股牛市开端;

曾经被认为会边缘化的港股也火爆起来了,A股资金流大军南下,诞生了“港A股”这一新名词,没有涨跌停限制的港股,涨起来更让人激动不已;

唯有身处大洋彼岸的美股中概,略显寂寞。

李克强总理在2015年3月5日十二届全国人大三次会议的政府工作报告中首次提出“互联网+”,可见现在互联网在国家经济发展、产业升级转型过程中的重要地位。但是由于历史原因,中国绝大多数互联网公司都在美国上市,从新浪搜狐网易等老牌门户,到百度阿里等产业巨头,到京东唯品会聚美当当兰亭等各类电商,到携程去哪儿、搜房乐居、汽车之家易车、前程无忧智联招聘、正保达内等垂直互联网新贵,再到奇虎猎豹优酷欢聚时代陌陌58等各种新型经济模式...在美国上市的中国互联网公司,覆盖了在线零售、在线广告、在线娱乐、在线房产、在线汽车、在线旅游、在线教育、在线本地生活服务、在线招聘等等,这些公司已经不仅仅是“互联网”这么一个独立划分的单一行业,而是和中国各行各业深度绑定的“互联网+”,能比较全面映射中国的各大支柱产业。由于这些互联网公司掌握了中国最海量的用户群,从最顶端的消费终端推动各行各业的改造,缩短产业链提高社会效率,而且随着对传统行业的渗透加深不断演变和升级商业模式,这些在美上市的互联网公司对整个中国产业经济的变革起着重要的推动作用。

本轮A股大牛市,以及在A股带动下的港股大牛市,是政府换届后新的领导层的经济和货币政策下、释放出全社会的无比充沛资金流对中国资产的再评估和再定价,有个显著特点是对新型经济尤其是以“互联网+”的公司给予了高估值,在A股上市的少数几家互联网公司由于品种稀缺性估值基本都飞上了天,而在美国上市的中国互联网公司虽然综合竞争力更强、成长性好,但是目前的估值仍然是原有投中概的老外的估值惯性,和A股互联网公司的估值差是天上地下,在美上市的中概互联网公司作为目前全球范围内最优质最便宜的中国资产,接下来或许将迎来再评估的机会,道理很简单——水往低处流人往高处走。

水往低处流——A股市场目前是资金过度充沛但是优质投资标的稀缺,尤其是互联网相关行业,很多A股互联网公司市盈率都已经几百甚至几千倍,通过投资A股互联网赚钱后获利了结的资金,以及看到投资A股互联网公司赚钱的资金,在寻找互联网标的时,A股的资金会有溢出效应流向估值低质地好的中概互联网,这点在前阵子港股科网股单日百分之三四十的疯狂上涨行情中已经得到验证,随着资金渠道的便利,相信会有更多的A股过剩资金流向中概;同时,在这轮中国大牛市面前,海外投资者如果要分享,质优价廉的中概互联网公司是最便利的渠道之一,在整个中国资产都走牛的背景下,中概互联网作为中国资产尤其是“互联网+”的核心部分会得到更多海外投资者的关注和资金配置。

人往高处走——A股和中概巨大的估值差,对中概管理层也形成巨大的触动,也有越来越多的中概股以各种形式想回归A股,前些年私有化回来在A股借壳上市的中概股,比如千方科技、安防科技等都获得了不低于十倍的估值,而且最近也有越来越多的中概股比如完美世界、世纪佳缘、久邦数码、学大等发起私有化,还有比如永新视博和航美传媒拆分业务卖回A股等等,种种迹象表明中概股和A股市场发生联系的意愿是越来越强烈的,而另一方面相信我朝政府也是希望优质的互联网公司能够回到A股的,现在我们看到的回到A股的中概股规模相对比较小,在美股中概里都不算是主流公司,而且都采用借壳上市的方式,相信如果接下来有私有化后的中概通过IPO的方式登陆A股,或者分众传媒这种标杆公司在A股上市获得千亿人民币量级的估值,那会有更多的中概股想办法回A股,如果出现体量更大一些的互联网公司启动回A股的程序,那很可能会让海外投资者对中概股进行重新评估。

水往低处流+人往高处走,这两股力量接下来或将让在美国上市的中概股尤其是互联网公司获得再评估,在中国大牛市的浪潮下,中概股不会因为身处美国而缺席牛市,这是以投资中概为生的俺们在最近总是收到别人劝说转做A股的建议后对中概投资的一些思考。

专注和坚守会有回报的!

(发表本文时所在机构持有在美上市中概互联网股票,详细仓位参见http://xueqiu.com/8680422520/40688155
imeigu fund是一只中概互联网投资基金,旨在通过专业研究团队的精选组合、仓位配置、动态再平衡、风险控制,分享中国互联网高成长带来的超额投资回报,投资思路参见http://xueqiu.com/8186325164/38688947

@梁剑 @从易 @李妍 @Mono @不明真相的群众

全部评论

美股会 2015-04-23 21:27

但是管理层也并没有不负责,尸位素餐。

郑坚汇 2015-04-23 21:25

汽车之家,管理层持股太少,澳洲电信60%多,这个股权结构真不看好

美股会 2015-04-23 21:24

没细看过,个人更喜欢汽车之家。不过也涨了很多了。

郑坚汇 2015-04-23 21:22

易车你有研究吗?

洪易 2015-04-23 21:21


深刻!

美股会 2015-04-23 21:19

同意

Ricky 2015-04-23 21:15

现在竞争加剧,太看重利润的互联网优势会被打没掉,所以把利润打掉一些保竞争优势和抢市场份额才能赢得未来的利润

洪易 2015-04-23 21:02

今年其实已是左派当道,看重利润和竞争优势的右派落后不少,junk rally 世界大同,你们团结左中右各派的策略是有道理的

德本价值探寻 2015-04-23 21:01

"专注和坚守会有回报的",讲得好!正向前些天B股市场的爆发一样!同样的商品,有的市场对比之下,是以打五折的价格在卖,为什么不买呢?

江涛 2015-04-23 21:00

写的不错,今晚美股就加点仓

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