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A公司有100股股票在外，都在李四手里。张三想买A的股票，愿意出价40元，控股40%。好了，两种交易结构：
1. 张三从李四手中买了40股老股，每股1元，李四拿走了40元，张三控股40%。李四还剩60股，占60%。A公司估值为100元。
2. A公司增发60股给张三，张三付出对价40元给公司，每股对价0.667...
这个逻辑的假设是腾讯入股价是每股0.667，而搜狗回购云峰基金的价格（股利+股息）是每股4元，差6倍。老股东套现打折的情况有过，请问谁见过回购价格高6倍的案例？所以是这个假设不对，如果认购价格和回购价格一样是1元每股（1中的例子），那么实际新发给腾讯的股数是40股，回购的股数也是40股。交易后公司并没有拿到钱，股数也没有变化，估值自然还是100元。