A股的高波动性源自两个方面：一个是国内投资者中，散户占比高，这决定微观流动性的变化，进而影响估值；另外一个因素是国内经济的高波动性，这跟中国经济发展的阶段相关联，目前依旧是发展中国家，投资占比GDP高，市场的“周期”含权量大。因为上面个因素，过去的10年，基本上平均2年左右，市...