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回复 @李雪:我把易传媒的广告代理作为一种“二贩子”业务来理解，倒卖的商品是“广告”，那么：

1、他的 毛利率达到了52%，就是说比如戴尔要投100万的广告，通过易传媒来做，最后到新浪手里只有48万了，那么52万就是在中间贩子的易传媒拿去了；对比另一家广告代理昌荣传媒，毛利32%，如果戴尔通过昌荣传媒，就有68万到广告资源方那。那么，易传媒凭借什么可以赚这么多的中间差价？

2、运营亏损主要是因为销售费用占比很高，也就是这家广告代理公司销售人员的销售提成很高、战斗力很强，主要是靠他们卖广告，易传媒作为广告代理从媒体资源和广告主之间赚取的差价主要都给了公司的销售人员（以及管理人员），这样一来留给我们股东的利润就很少了

引用：
2012-02-27 00:52
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Ricky2012-03-16 07:35

$易传媒(ADCN)$和$ValueClick(VCLK)$是不是比较像，他是美国前几的互联网广告公司，刚扫了眼貌似比较像是，毛利率也是50%多，2011年营收5.6亿美元，毛利3.17亿美元，运营利润1.26亿美元，净利润1.1亿美元

Ricky2012-02-28 09:48

你的意思是说易传媒从媒体那拿到的媒体资源会比他的客户直接去拿媒体资源便宜很多？嗯，这个可以解释得通

superlee2012-02-28 09:22

没错哈，好耶的2007-2009年的毛利是31.40% 22.30% 8.50%
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李雪投资笔记2012-02-28 07:00

易传媒与昌荣没有可比性，与好耶还是有可比性的

Ricky2012-02-28 06:33

嗯，我是觉得易传媒也拿得太多了，广告客户投100万，最后只有42万到广告商那，再加上广告的转换效率，这个广告也投得太憋屈了吧？（纯不懂广告行业的人问的小白问题）

superlee2012-02-28 00:43

关于毛利率我同意@李雪 的看法，易传媒和昌荣传播是基于不同媒体属于的广告投放公司。昌荣是投放电视为主的传统媒体广告，易传媒投的是互联网，互联网广告的王牌是”精准“。
广告主在投放广告时，最重要的目标就是要精准，因为不够精准，投出去的钱永远有一部白费了。这就是广告行业里永远流行的一句话”我知道我的广告预算中有百分之五十是被浪费掉的， 但我不知道是哪百分之五十。“
抛开易传媒的技术到底如何，它同样打的也是基于互联网技术的精准牌。如果易传媒可以做到比昌荣传播的投放精准度高个30个百分点，那么客户多付20个百分点的服务费何尝不可？

李雪投资笔记2012-02-27 16:56

1，关于毛利率的问题，在看过整体年报后我不赞同你的观点。不能简单拿一家公司的广告投放来看，易传媒有一个基于供应方（媒体资源）和需求方（广告商和广告代理等）的平台，历年来看媒体成本增长很快，但年复合增长率还是低于营收增长，同时平台的建构带来越来越多的广告主，对于平台来说，规模化优势使得媒体资源能够得到更有效利用，由此带来整体的每广告主贡献营收的增长和毛利率的增长。

2，销售占比确实很大，但管理费用的历年增长幅度还有占比（2011年）是超过销售费用的，2011年亏损主要是由于股权激励费用所致。对于一个平台级的广告公司来说，靠销售来拉动客户也是必须的成本之一，那么这公司到底是技术还是销售驱动，这个我目前还木有明确看法。