航空为什么是我在疫情后周期中到最后才考虑的一个分支行业呢？因为航空运输业供给侧永远无法出清，国企巨头不可能倒，这是作为周期公司最大问题，当然好在还有成长属性，能稍微弥补一下，做个30-50%趋势性机会问题不大

按周期的观点来看，目前是至暗时刻，这一点是确定无疑的，像你说的，影响行业的利空因素，未来都会一一移除。但是定量的去估值的话，首先得确定未来某个时间节点的利润空间有多大，这个测算那就太主观了，分歧太大，造成了估值困难。有人认为单机利润2千万，也有人认为单机利润2500万，最悲观的预测是1500万，我可能是最乐观的，都看到4000万了，当然是有条件的。这就是做股票困难的地方嘛，大家都在看预期，站在这个时间点来看，谁预测的准没有意义，要看大资金怎么预期，大资金掌握定价权嘛，至于未来是低于预期还是超出预期，那都是以后的事，人家可能早就已经收割了一波了。

梁大师，能说说五洲特纸吗？

我对周期行业在周期底部总是抱着包容的态度，只要估值足够低，弹性足够大，我就爱他，但是到了周期高点，任何小的瑕疵都是我不能忍受的

对于航空的行业和公司分析我不如钱总，我主要是从估值和成长角度看的，目前这个估值，尤其是前两天那个低点，我觉得估值已经比较低了，就算再跌20%，跌到10pe左右？这就算极端低估值了吧？我觉得这是由多方面原因造成，增发，空难，疫情，高油价等等，是最坏的时刻，而且我觉得这些所有的问题都会随着时间推移逐步过去，只要飞机继续引进，行业不出现重大变故，公司不破产，问题就不大，当然我依然觉得航空不如酒店的竞争格局

刚看了一眼国航的市净率，历史高位，我也是服了，就这行业情况，谁把估值推的那么高，真是比上海机场都离谱

后悔晚了，才看到梁大，真是后悔阿。应该有出清的行业才是最有弹性。航空无法出清，酒店倒是可以

也没必要想的如此黑暗，认真做好企业的，也有市场发展空间的，会有不错的估值

咱们这种市场环境，有时候一个好爹比你勤奋好用100倍。该出清的不出清，该救的或者留的也不一定能扛住。

对有些同行来说是抵扣，但对春秋来说就是纯利润

猪肉也是，不同的是猪肉看供应，飞机看需求。都有天花板，不过猪肉因为前几年的非瘟造成了一定程度的行业整合，而飞机因为新冠造成的行业整合还因为某些原因被拉长了周期。

这种涨价我觉得应该算成本引发的通账，这种涨价并不能带来利润，而是抵扣成本增长。

高铁、动车这两年都已经涨过一次价了，明年不出意外，还要涨。

我个人觉得航空的周期性没法跟猪肉比，猪肉相对更刚性，机票的涨价受到高铁动车的限制，天花板比较低。

受教了，谢谢！