最开始听#新点软件# 。还是朋友打新中奖，当时朋友很高兴，作为一个软件公司，其估值与同行差的有点远，收益不错吧。可谁知，当天破发，朋友都没来的及看怎么回事。第一次打新中奖，遇见这么一回事，朋友实在不甘心，硬是不卖。后来，受国家出台政策，提升数字经济比例，其股价猛涨，当天直接涨停20%，随后又跌下来，朋友看了看，也没有出手。最近跌下来了，其又在向我叨叨，无奈，那就看看吧。
近来有空闲，就研究一下吧。初看下来，是个风险和收益并存公司。（大家还想看我翻哪只股的财报，可以点菜呀）
新点软件，成立于1998年，主要为政府部门和大型企事业单位提供软件产品和服务的，其经营内容为在智慧城市中的智慧招采（政府或者企业的招投标系统）、智慧政务（互联网+政务服务”平台）及数字建筑（住建部门+建筑企业计价算量等软件）三个细分领域提供以软件为核心的智慧化整体解决方案，这家企业没有控股股东也没有实际控制人，然后流通股份还很少，仅占全部的20%。
你看，这些生意都和政府还有建筑企业（能办软件的建筑企业国企背景居多吧）打交道。大客户自然就不言而喻，除了其它行业，基本都是公家饭，占营收比重在80%左右。
如果这样，就很难预测准企业经营业绩变动了。正是因为如此，其招股说明书披露了：受客户的采购周期影响，这些用户大多在上半年对全年的投资和采购进行规划、招标，下半年特别是第四季度再进行项目验收和项目结算。所以，营收波动较大。
根据招股说明书，业绩释放基本在第三季度还有第四季度，且第四季度基本能占全年的44%~50%的营收。（由于企业只给了营收、未给利润，因此利润贡献多少需要打一个问号）
看到数字就喜欢拍脑袋计算了。先预测一下营收状况，2021年上半年营收9.1亿元，截至到2021年第三季度，企业营收15.5亿元，3Q21营收为6.4亿元，也就是相比上半年业绩下滑30%，这个在2018年（下降21%），2019年（-26%）都出现过。
假设第四季度也如此，占比下滑，全年指标44.5%（2019年的）下降至40%，那也就是说全年营收大约在15.5/60%=25.83亿元，相比20年的21.24亿元增长22%。
本来还想通过资产负债表交叉印证一下，也即是比对半年度和三季报的合同负债、应收账款的差异，来推算四季度营收贡献的量，但没找到第三季度的BS表，先放放吧。我们继续：
2020年净利润在4.37亿元，扣非净利润为3.93亿元，扣非净利率为18.5%，按照这个估算净利润为4.78亿元。
不过还要注意，企业最近刚发布公告，获得收益性政府补助，0.51亿元，也就是净利润会到5.29亿元，同比增长21%，对应PE将会在34.6X。
此外，额外的两个关注点，数字经济与机构调研。
先看数字经济，国务院日前印发了《“十四五”数字经济发展规划》，提出到2025年，数字经济迈向全面扩展期，数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%，数字化创新引领发展能力大幅提升，智能化水平明显增强，数字技术与实体经济融合取得显著成效，数字经济治理体系更加完善，我国数字经济竞争力和影响力稳步提升。
这是什么意思？简单测算一下。2020年数字经济占比7.8%，2025年10%，若GDP未来增速5%，这样可以算出，数字经济规模复合增速在11%，领跑其他经济领域。
不过，有一点要注意！统计口径，若国家统计数字经济的口径，包括软件，则信息技术领域中龙头和较强梯队一定会获益匪浅，至少高于行业平均增速。
其次，调研，根据公告，在1月19到1月20，其接待了139位机构投资者，机构名称就不说了，有兴趣可以自己看，但是其中有一点值得重视，第一政务平台方面的为啥是他？因为参与了标准制定，这个就对这一块的软件涉及很重要；第二：政府缩减开支的影响，有影响，但是存在信息化的空间。
