富国富足人生组合测评—以守为攻,老牌明星小试牛刀

一、基金公司认知

1、公司介绍:

富国基金管理有限公司,成立于1999年4月,中外合资兼券商背景(海通证券),是经证监会批准设立的首批十家基金管理公司之一。截止2021年6月30日,在管公募规模8111亿,排名9,非货5722亿,,排名5。

富国是一家权益、固收、量化“三驾马车”齐头并进、均衡发展的公司,主动管理排名更靠前。

选取2016-2020年旗下主动偏股基金平均业绩,按排名高低打分,再综合5年业绩及每年业绩排名方差打分。以此评估基金公司整体长期业绩和各年稳定情况。

数据来源:Wind,截止2021.7.31

其中,富国整体排名第五,五年整体业绩排名第四。除了16年回撤稍大,其他时候都是中上水平

2、核心团队:

富国基金经理团队配置,比想象的还要豪华。从业14年,几何年化20%以上全市场总共3人,其中最长业绩最好的就是朱少醒,同时他也是任职单基金时间最长的基金经理,富国天惠成立15年来从未换过基金经理。毕天宇也是一位从业15年几何年化17%的老将;李元博从业6年几何年化28%。从业5年以上一共16人,仅比第一的华夏少1人。

富国FOF由富国多元资产投资部管理;由“量化三剑客”之一的富国副总经理李笑薇带队,团队成员平均从业超9年。管理规模超百亿,覆盖公募FOF、专户FOF、基金投顾等多策略、跨资产的投资研究。

二、组合长期业绩

数据来源:Wind,蛋卷基金,截止2021.9.28

组合成立于2019年8月29日,截止2021年9月28日,成立以来收益21.98%,年化收益10%,最大回撤仅2%,夏普比例2.49,calmar比例4.99,数据方面全部战胜中证全债。

相对中证全债季度胜率67%,相对偏债基金季度胜率89%。

季度正收益概率100%,月度正收益概率84%。

整体看来,用一个中证全债的回撤风险,获得了一个比肩权益组合的收益。卡玛比例高达4.99,主要超额在20年4-6月,业绩归因部分详细分析。

三、业绩归因

1、择时:

我们穿透了几次调仓后的持仓基金持股占比情况进行择时分析。(比如持有90%A基金和10%现金,A基金仓位80%,那么穿透仓位就是72%。)

合计调仓11次,20年平均每月1次,21年仅在7月调仓一次,每次调仓15.8%。平均穿透仓位13.35%,超过20%仅一次,在20年3月,本次加仓给3-5月贡献大量超额,此后4-7月超额主要来自股债分化。其实不止富国,兴全的固收组合在3-5月也有大幅加仓。

数据来源:Wind,蛋卷基金,截止2021.9.28

2、选基:

选取持仓平均仓位最高的十只基金,对比首次建仓到最后卖出区间相对沪深300超额。

权益基金持仓占比差别较小,债券类持仓时间较长,整体获得超额。混合类持仓时间较短,但都取得了正收益。对混合的选择是游击战的思路,结合市场风格调整获取一定超额后马上转移战场。

数据来源:Wind,蛋卷基金,截止2021.8.31

综合费率0.08%,只收取底层基金申赎费,无额外费用。

3、分解贡献情况

市场收益指沪深300收益,择时收益为仓位调整减去固定仓位下收益的差值,其余部分为选基收益。选基贡献最高14.53%的超额,仓位大部分时候在10-12%波动,较小调整的情况下贡献了1.06%的超额。

数据来源:Wind,蛋卷基金,截止2021.9.28

四、投资体系

目标收益场景下的多维度叠加。

基于10%权益+90%固收的业绩基准之上,使用如下三层模块纵向叠加进行组合风险约束和收益增强:

(1)4%目标风险压缩:严格限定FOF组合的波动和回撤

(2)风险评估动态调整资产配置:增厚组合长期收益

(3)积极选择满足双稳定标准的子基金构建FOF组合:进一步增强组合的超额收益

通过独立模块叠加,实现高概率的稳健绝对收益。子基金选择上,定量定性结合,增加“标签化”分类,对权益和债券使用不同的逻辑进行精选。

图片来源:富国基金

五、适宜人群

 $富足人生(CSI1103)$  ,依靠较强的主动选基调仓能力,以较小的波动获取了超越固收市场的长期收益,投资性价比较高。(优质权益团队先上了个固收组合,期待权益组合上线)

风险偏好适中适中,目标是长期跟踪或者超越固收市场,期望获取比普通固收组合风险收益稍高的投资者,最后还有认可富国的主动管理能力。

PS:至此,三个固收组合测评完成,做一个简要对比

我要稳稳的幸福运行时间最长,回撤控制最好,也是市场上目前规模最大的固收+组合,约100亿左右。

年化上看富国最高,投资性价比也是最高的。兴全在收益和性价比上是二者的中间结合,兴全刚刚获得了第十八届“固定收益投资金牛基金公司”奖。交银和富国都是“金牛基金管理公司”奖。

 @富国富足人生小助理   @蛋卷基金  

申明:报告中所提到的基金仅为业绩展示,不构成对于投资者的实质性建议或承诺。投资者购买基金时,请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》,理性投资。基金有风险,投资需谨慎!

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全部评论

爱吃蛋糕的琉璃2021-10-12 18:15

富足人生最近跌的也多呀,不调整吗

-钱程似锦-2021-10-09 09:22

华安划线派和华安均衡,都属于均衡类降低波动跟踪市场的组合

雪球基金2021-10-08 14:34

$富足人生(CSI1103)$ 测评来了,蛋卷研究院出品

富国星小顾2021-09-30 11:45

感谢测评~专业事交给专业人,咱$富足人生(CSI1103)$ 组合管理人帮您精挑细选一揽子优质基金,在严格控制风险的同时把握市场机会,很适合追求稳健收益的投资者哦~

糊旅涂游2021-09-29 12:12

华安排名这么高,有什么好的组合吗