过去几年，各路资金对于各行业茅的热爱愈发强烈，推动行业龙头估值抬升。另一边，抄底金融地产等低估值板块的资金不断被埋。
进入牛年，各主要市场指数悉数冲高后翻绿，一片春意盎然，只有 $红利指数(SH000015)$ 一枝独秀，强势翻红。
数据来源：Wind，截止2021.3.31
其实不仅是红利，在这一轮价值回归中，低波、价值等过去不受待见的指数均保持正收益。
数据来源：Wind，截止2021.3.31，基期均为2004.12.31
我们以沪深300各因子加权的指数为标的进行研究，发现成立以来都跑赢了沪深300。下面我们按季度涨幅汇总，查看排名情况：
数据来源：Wind，截止2021.3.31
（1）最近2年，一直是成长风格占优，质量次之。成长风格向来是要么第一，要么倒数第一，也就是所谓的戴维斯双击和双杀的作用；
（2）质量策略整体靠前，倒数第一很少，长期看也是涨幅最高的因子；
（3）低波则是在市场筑底阶段表现较好；
（4）红利和低波相关性较高，当两个结合的时候效果很不错，今年以来300红利低波涨7.74%居首。
在这些策略因子中，关注度最高的当数红利策略，最近公布高分红预案的公司，次日股价大多收获涨停。下面用全市场选股的中证红利和全市场指数进行对比。
数据来源：Wind，截止2021.3.31
可以发现，红利相对市场的超额情况呈现周期性变化。持续跑输最长为2007年9月至2010年9月，合计36个月。
持续跑赢最长为2015年6月至2019年1月，合计43个月。2019年1月后已连续24个月跑输，到今年1月回升。
近期风格在切换，现在说红利策略反转还为时尚早，但面对透支未来几年增长的白马股和估值跌到历史低位的价值板块，大家都会有自己的看法。市场的某个风格向来不会一站到底，选择看得懂确定性高的风格，坚持下去，不会被亏待！
@蛋卷基金 @鱼香基丝 $嘉实沪深300红利低波动ETF联接A(F007605)$ ，$富国中证红利指数增强(F100032)$
申明：本文中所提到的指数仅为举例展示，不构成对于投资者的实质性建议或承诺。投资者购买基金时，请仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》，理性投资。基金有风险，投资需谨慎！