—蛋卷指数基金研究院荣誉顾问专业报告
节选自招商证券定量任瞳团队的原创文章
新冠肺炎作为一次全球性传染病疫潮，跟当年的SARS疫情有一定的相似之处，我们尝试回顾非典期间A股的市场整体及行业表现，用以作为市场研判的参考。
可以看到，虽然“非典”疫情爆发较早，但是对A股的冲击时点实际较晚，结合对重大事件的回顾，我们尝试把“非典”疫情对市场的冲击划分为三个阶段：
第一阶段为潜伏期，2002.12.5-2003.4.15，“非典”疫情呈现点状分布状态，无论官方还是学术界对疫情的认识程度不高，疫情对资本市场的冲击较小，市场整体呈现震荡走势；
第二阶段为爆发期，2003.4.16-2013.5.13，此阶段WHO正式宣布确定了SARS病毒，且四月中下旬国内SARS疫情出现爆发式增长，仅北京地区每天新增病例超过百人，由于对未知疫情的恐惧叠加隔离措施对经济造成的短期冲击，A股出现一定调整，最大调整幅度达到10%；
第三阶段为恢复期，自5月上旬开始，SARS新增确诊病例出现明显下降，至中旬北京新增确诊病例数首次降至个位，SARS疫情冲击显著减少，A股出现震荡反弹。可以看到，新增确诊病例数量的显著减少有效提升了市场的风险偏好，是市场触底反弹的领先指标。
进一步，我们尝试观察在非典疫情期间，各行业指数的表现，具体来说我们统计了两段区间：
第一段为非典疫情爆发最严重的时间段，即2003.4.15-2003.5.13,
第二段则包括了非典疫情的从爆发到结束整个区间，即2003.1.29-2003.5.31。
从行业指数的表现来看，在疫情爆发最严重的时候，低beta板块如银行、公用事业等行业抗跌性较强，同时医药板块超额收益也很明显，汽车板块是唯一实现正收益的板块，而可选消费板块（休闲服务、家用电器）整体表现较弱；在整个疫情爆发区间，金融、科技成长板块超额收益明显，汽车、医药等行业也存在超额收益，而休闲服务、农林牧渔表现较弱。
总的来说，非典疫情对A股造成了短期脉冲式的冲击，疫情快速爆发的两周对市场造成一定压力，但无论是时间还是空间来看幅度不大，另外从行业来看，低beta板块（银行、公用事业）以及医药、科技成长板块均有一定的超配收益，而可选消费（尤其休闲服务）则短期承压。
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