刚才简单看了一下$乐视网(SZ300104)$的中报,吓了一跳,乐视网的情况比我想象的还糟,这家公司将于2015年不复存在,要么破产,要么被人并购。

分析乐视网的情况,看损益表是没有意义的,理由大家都知道,内地的所有视频网站都是烧钱机器,乐视网也不例外,它的所有利润都是做出来的,上市时造假上市,上市以来事实上年年亏损。

有价值的是现金流量表,乐视网损益表上半年收入7.51亿,而现金流量表上半年销售商品、提供劳务收到的现金是4.17亿,这4.17亿中还要减去乐视致新卖乐视盒子收入的5812万,乐视网实际收到的现金是3.59亿,相比去年同期的2.39亿,增长49%,其他现金收入8651万,比去年同期增长6%。现金支出方面,购买商品、劳务支出现金1.65亿,比去年同期增长86%,职工工资福利9283万,比去年同期增长45%,其他经营现金支出1.48亿,比去年同期增长176%。而乐视网最大的现金支出体现在投资活动中的购买固定资产、无形资产和其他长期资产,这项支出为4.89亿,比去年同期增长40%。乐视网的损益表上CDN和带宽支出比去年同期大幅下降37%,可见在固定资产上支出很小,这4.89亿主要都是用于购买影视剧版权的无形资产。总的算下来,乐视网上半年现金缺口4.2亿。乐视网上半年增加负债4.9亿才填补了这个缺口。

上半年乐视网利润1.16亿,增长了28%,是靠烧了4亿现金做出来的。2012年上半年乐视网短期借款6.85亿,长期借款3.1亿,债券4亿,三者相加高达13.95亿,比2012年底的10.55亿,增长了32%。尽管在账面上,乐视网的收入、利润都是增长的,但是现金流入增长速度小于现金流出增长速度,利润的增长速度小于银行借款增长速度。以这个烧钱速度,两年后,乐视网的银行借款至少增加到25亿,仅这一项,就超过了乐视网**高估的账面资产,乐视网将不再有可能从银行借款。2015年6月、7月,乐视网2012年发行的4亿元债券将到期还本,这是刚性兑付,乐视网到时候还不出钱来,要么破产,要么被人并购。
雪球转发:75回复:141喜欢:32

全部评论