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仓又加错：今天直播主要讲的内容是云计算赛道的介绍，在做正式直播前我先做一个自我介绍，我以前是一个程序员，1997年开始写代码，后来陆续干过很多techlead，也干过很多互联网业务，几年前觉得自己还是对投资更有兴趣，所以就去了小米投资部搞AI、互联网芯片这些赛道的投资，2020年底成立了大愚基金。
为了让大家有兴趣继续听下去，我先给大家画个大饼，云计算这个市场到底有多大，先来看微软CEO光头老总说的，现在很牛的人好象都是光头佬，亚马逊的老板是光头佬，微软的CEO是光头佬，雪球的老板好像也有点这个趋势。
他说美国现在IT技术支出占GDP的5%，他认为未来十年会翻一番，IT支出会占到GDP的10%，在这种情况下现有的应用程序现在只有20%是在云上，还有80%需要迁到云上，也就是说这块有五倍的空间，他认为未来还有新的应用程序需要云这个基础设施，他认为未来这个市场非常大。
我大概拍脑袋算一下，我们国家的云计算市场有多大呢？先说我们国家的GDP，我们国家现在GDP100万亿，按年增5%，10年后大概是160万亿，如果我们国家的IT支出按8%算，云计算支出也不用像微软CEO估的这么乐观，全部迁移到云上，我们就说云计算支出占50%的IT支出，或者更保守一些，云计算支出只占20%的IT支出，10年后这个市场大概会有6.4万亿，或者保守一些算是2.6万亿。
去年我国云计算总共是0.177万亿的市场，所以大概是30多倍，或者保守点算有20倍的增长空间，十年30多倍，这是一个巨大的市场，关键的关键，除了6.4万亿这么大，云计算还是一个非常好的生意，我们看美国微软、亚马逊，你可以看它云计算的运营利润率，能达到百分之三四十，也就是说它的净利润率有百分之二三十，非常巨大，非常肥的市场，是值得未来投资重点关注的。
另外还有一个背景，我认为互联网过去20年是一个在to C端改善信息效率，原来做手工的现在信息化，用大数据支撑，提高了商业效率，这个事情基本已经做到极致了，未来10年、20年互联网对国家经济怎样作出贡献，我认为主要还是在to B端，去改善生产效率，云计算就是其中最重要的一环，非常值得我们作为投资人去关注。
大饼画完了，我们再来详细介绍云计算这个赛道。
首先介绍一下什么是云计算，传统IT是怎么干的，比如说我是一家公司，我可能要做一个开发，或者我可能有信息系统要部署，怎么办呢？首先我要去买个服务器，租个机房，把服务器拉到机房里安装起来，然后我的新系统里要用到数据库，要跟微软买几套SQL server，买ORACLE的数据库，或者我们平时用办公软件，买WPS、Office，云计算怎么干呢？不用买服务器了，直接跟云计算的厂商租用虚拟主机，数据库也不直接买了，直接租用云数据库就行，Office以前可能卖几千块一套，像我经常用的photoshop、Adobe等都是几千块一套，现在几百块钱，订阅就行了。这是传统IT往云计算的变化。
它满足的客户需求是一样的，客户要开发一套软件、网站和信息系统，原来买服务器现在租就行了，租完以后就进行开发，客户原来是一次性购买软件的license，现在是按年订阅软件使用权。刚才有人说把自己的命交给别人手里，拜托，你买服务器就不是把命交给别人手里吗？
说一说大家为什么要用云计算，用云计算对这些公司来说有什么好处，为什么说云计算是一个不可阻挡的趋势，那么多人，那么多公司都改用云计算了，为什么？
首先它带来了高可用性，什么叫高可用性，原来你买服务器把它放在机房里，这个事情其实是很脆弱的，在我的从业经历里什么样奇奇怪怪的事情都遇到过，比如说机房的光纤被挖断，比如说泥石流，整个机房瘫痪了，你的业务就停了，前一阵子B站不是瘫了嘛，B站瘫了其实是背后云计算的供应商机房出了一点问题，为什么B站用了云计算也没有高可靠性呢，下面会讲。
第二是高弹性，举个例子来说，我是一个做电商的，618我要促销，显然618那天我的流量会远远大于平时，或者说我是一个做游戏的公司，接下来我要搞运营活动，流量也是平常的好几倍，原来你自己买服务器租机房，一是来不及买这么多服务器扩容，二是扩完容以后流量峰值下来了，你的服务器就闲置了，这叫“高弹性”。这些客户价值大家记住，是我们接下来谈投资逻辑时很重要的。
我可以先谈一点，头条自己也做云计算了，但它依然会跟其它的供应商买云计算服务，为什么？因为头条自己的业务也需要高弹性，它给自己的计算资源是有限的，如果它在闲的时候不跟其它公司购买算力的话，等到它流量峰值时别人就不愿意支持它的高弹性了，它自己的业务就会受影响。
对客户的第三个大好处是节省成本，包括我刚才说的流量峰值下来以后闲置服务器的成本也不用了，再比如说你原来买服务器一台好几万，租机房也好多钱，现在直接一两千块钱租一台机器就好了，成本大大降低。
为什么成本能大大降低呢？我们下面再谈，还有灵活采购，用多少租多少，不用了还可以退。
接下来两点是比较技术的对客户的好处，保持开发生产环境的一致性，很多软件开发，这个软件会依赖这个库那个库，依赖上百个其它零件，一不小心你的生产环境有一台没配成一致，可能就出问题了，用云计算的厂商都会提供一些方案，保证一致性，开发起来会少操好多心，还有就是提高运维能力。
设想一下，自己的软件在自己的机房里部署一千台服务器，这样的体力活想都没法儿想，云计算厂商也普遍会提供一些自动化的运维工具给你用，所以对客户的好处非常大。
一个生意能够成立，除了对客户有好处之外，对提供服务的企业也必须很有好处才可以，否则为什么企业愿意干呢？
1、打开市场容量。原来卖大几千的上万的东西客户买不起，现在改成每年几百块钱订阅，有一大堆客户用得起了，右边这张图是很典型的案例，Adobe这家公司，我们可以看一下这几根线，绿线是原来卖软件的收入（逐年下降），黄线是卖订阅的收入（逐年上升），这段期间正是他从软件供应商变成SaaS供应商的转型过程，我们能看到在这个过程中橙色的线，也就是原来卖软件时它的收入增长，因为大家买不起他们那么贵的产品，所以你看这根橙色线，它的收入增长一年年下滑，所以它从2013、2014年开始往SaaS转。转完以后用户用得起了，你看它的收入从这条线又开始往上走，百分之十几、二十几的增长。
在这个过程中，它的毛利率（蓝色线）以及运营利润率（浅蓝色线）都能保持不变，收入涨了，利润率没有变化，多好的事情，对企业来说它的市场容量打开了。
2、提高了获客效率。现在很多新型SaaS公司都会用to C的方式做to B的获客，我这套东西很好，试用代价很小，门槛很低，你可以先用用看，用得好再付费，这不就是原来典型互联网公司的打法吗？我们看这张图，右边这个公司的获客效率，销售效率，大概是原来老式公司的2.7倍，这个事情有什么好处呢？每花一分销售上的钱能带来的收入是原来的2.7倍，在相同的毛利率下运营利润率会更高。
还有一个价值，它会带来一种新的商业模式，这一点是苍山靓仔在他的文章里说的，有一些公司开创了以前互联网公司那种“羊毛出在猪身上”的商业模式，向它的客户提供免费服务，但在产业链上向大公司收费，这是一种很聪明的商业模式。
再来讲讲具体三种云计算服务：IaaS，PaaS，SaaS，传统对应的就是买服务器建机房，现在不用了，IaaS供应商会给你提供虚拟主机，原来你要买SQL server、ORACLE，现在不用了；PaaS给你提供云数据库；你原来要买Office、Photoshop、WPS，现在也不需要了，SaaS给你提供供应软件，你可以订阅使用。这就是三类云计算服务。
我们现在介绍IaaS的商业模式，右边这张图是我在阿里云首页截的图，你去阿里云、腾讯云或任何一家IaaS供应商租一台服务器，服务器很便宜，2核1G的CPU，1M带宽，系统盘40G，一年才552块钱，好象谁都可以租一台服务器玩，以前我在腾讯云上租了一台位于新加坡的服务器，很好玩。你也可以自己建个网站，去国家有关管理部门正式登记一下，很便宜，一年五百多块钱，谁都能花得起；
IaaS本质上属于共享经济，看起来你租了一台服务器，其实你租的是一台虚拟机，你从阿里租了这台服务器，阿里物理上的那些机器会虚拟出好多台，甚至十几台虚拟服务器来，其中有一台租给了你，大家合着用，所以这叫共享经济，因为一台机器能租给很多客户，每个客户租金就会很便宜，它会带来高可用、高弹性，这些好处都是刚才已经讲过的，不再细说。
IaaS怎么赚钱？明明阿里或腾讯花几万块钱买了服务器，租给你一年只需要500多块钱就够了，关键的关键在于时间复用，这台服务器租给你，你不会用满，不会24小时用满，你用得狠一些，别人少用一些，或者你是早上9点高峰用，它会调度过来另外一个晚上9点钟高峰用，你们俩合用一台机器，一个早上9点高峰，一个12点高峰，一个下午3点高峰，一个晚上8点高峰，一个晚上12点高峰，你们几个时间上复用，每个人都可以把性能用满，但我可以同时把这台机器租给那么多人，这样它算下来的账是划算的，能赚钱。
第二是规模效应，我的服务器云越多，一是我的采购越便宜，二是客户对算力的需求，我在不同服务器之间调度越灵活，靠规模效益赚钱。
还有一点在我们国家非常重要，叫跨网结算。流量有时候是白天免费，有时是晚上免费，如果客户里有些是晚上高峰，比如做直播的公司，比如游戏公司是你的客户，一般他们晚上8、9点是高峰，白天大家都上班，不怎么打游戏，但如果你同时还有客户主要做办公应用，主要做会议应用，这些客户白天是流量高峰，这两个流量能够互相对冲，白天你掏了100万成本，晚上要付给运营商100万的的成本，白天这个运营商可能要倒贴给你80万成本，这样实际上你只用了20万的流量成本，如果没有白天运营商的倒贴，可能你就要老老实实掏100万，就不怎么赚钱了，这叫跨网结算。
接下来我们介绍一下PaaS的商业模式，它卖的是服务或能力，右边给出了两张图，一张是声网agora，它提供的是实时音视频服务，我跟你讲，全世界能做好的公司没几家，能把它写出来的工程师、写好的工程师也没多少，是一个很难很难的事情，普通公司你想说要做一个facetime或zoom这样的应用，自己从头写几乎是没可能的事情，但用声网的服务，四行代码30分钟，你就可以拥有这样的能力了。
右边是阿里云提供的MySQL的服务，你不用自己买MySQL，或者用开源版本，啥都没有，你只需要租一台，一年19.9元，这跟没花钱也差不多，这一类是提供给开发人员用的，都叫PaaS，卖的是服务和能力，一般会按实际使用和调用时给。比如agora的服务，按你使用了多少实时音视频流量来收费，它收费很灵活，不需要去大额采购，你要先花一两百万，比如我的创业公司要做实时音视频方面的应用，我的用户用的少的时候我就少掏点钱，等我用户规模大了、收入多了再多掏钱，这对我来说是非常划算的，开发人员就是它的客户。
对于客户来说，很容易自下而上的形成采购决策，而不是由CTO拍板，采购几千块钱没必要CTO拍板，或者一定要CTO签字，但一看几千块，那就试试看吧，能节省十个人几个月的开发工作量，先试试看，很容易形成采购决策。
SaaS其实跟PaaS差不多，卖的是软件能力，比如我们以前用Office，现在可以不用Office了，租一个Office365，或者是谷歌文档，按订阅时间收费，它的收费也特别灵活，具体原因刚才我讲过了，不再重复。
PaaS和SaaS怎么赚钱，比如开发声网服务，开发Office的软件，开发完以后销售成本固定，并占比很低，老客户用了以后不怎么换，为什么要换呢？用得好好的，所以老客户的销售费用很低，一般来说只需要持续投入研发费用就好了。我们看右边这张表，很典型，微软智能云的财务数据，我们来看这根橙色的线，它的运营利润率能够逐年保持稳定上升，最新财报运营利润率已经高达42%了，哇，这个生意真的是太好了，因为运营利润率能逐年上升，是因为老客户压根儿不用做销售，人家直接就订阅了，他只需要投研发费用，把这个软件越做越好就可以了。
我们再来说一说基础设施即服务（IaaS）这种公司怎么投资，我们先来看这些赛道有哪些选手，国内游阿里云、腾讯云、百度云、华为云、电信、移动、金山等，势力很多，美国也是这几家大的，像亚马逊、微软、谷歌、IBM，右边是一张市场份额的图，现在最大的是亚马逊，然后是微软、阿里云，阿里云还挺强的。
这张图是国内供应商的分布图，最大的是阿里云，然后是华为、腾讯、中国电信、AWS，但我提醒大家注意，国内还有一块很巨大的市场：私有云。什么是私有云？主要是这些国企，国家机关单位，事业单位，他们领导脑子里觉得政府的东西、银行的东西怎么可能放在公有云上呢？数据被盗了怎么办？美国现在大量的其实都是放在公有云上，现在国内还是私有云的形式，然后会找云供应商会帮他们做私有云，云供应商基本会成本价帮他们做，以前是负毛利率，现在是成本价帮他们做，做完以后每年收服务费，你这个私有云建好了我还要帮你维护、帮你运营，每年收你服务费，其实现在每年收服务费也收得蛮滋润的。
未来我认为肯定会跟美国一样，私有云会转公有云，这块市场很巨大。
我们再来看一下IaaS公司的投资逻辑，先看它的行业特点：
首先这个市场空间巨大，在第二页、第三页，未来十年有二三十倍的增长空间，这个空间巨大；第二，进入门槛很高，这个行业不是谁都能玩得起的，没有足够多的云基础设施，没有足够多的客户，你压根就没有规模效应，你会一直赔钱一直赔钱，直到你赔到一个盈亏平衡点。像很小的金山云现在刚刚到正毛利率，大家可以去财报看一下一年的收入有多少。
阿里云刚刚到EBITDA，算上把摊销跟损耗，都算回来，利润率刚刚为正，你可以看看阿里云有多大的收入，所以这个行业进入门槛非常高，不是随随便便谁都能玩的。
然后是它的增速很快，这个行业的平均增速有百分之三四十，腾讯云慢点，太佛系了，渗透率很低，市场空间巨大就意味着渗透率很低，还有二三十倍的增长空间，当然渗透率很低，因为市场空间巨大、增速快、渗透率很低，所以虽然它竞争激烈，但不是红海。这一点很重要，“不是红海”，这一点非常重要。
先发优势很明显，主要是因为规模效应，资本开支大。我发现很多原来投互联网公司的朋友脑子里压根就没有资本开支的概念，你要给大家提供基础设施及服务，首先你得自己掏钱建基础设施吧。
造电动车也是，这个车得先投入工厂，先投入把工厂建起来，电池、芯片都买过来，需要巨大的资本开支，你才能有车、才能有产能。我们去看这些行业的时候一定要非常非常注重这个财务指标，就是资本开支，这个行业的资本开支很大，所以融资能力是这个行业的核心竞争力之一，基本上我认为缺乏融资能力的现在的玩家以后都会死掉。
还有两个特别重要的行业特点，这是很影响我们的投资逻辑，很影响我们对一些公司的判断的：
1、私有云客户轻易不换供应商。我不知道你们对传统生意有没有了解，做国企生意的，做国家机关生意的，做事业单位生意的，他们是怎么采购的，招投标要求程序正确，招投标应该是有立法的，具体该怎么干，你应该按这个来，不然就违法了，招投标以后成为客户了，这家云计算厂商成为你的客户了，人家服务的挺好的，谁会提出我们要换个供应商呢？换了供应商以后出问题谁负责？当初提出要换供应商的人负责。那你说，作为国家机关也好、作为事业单位也好、作为国企也好，哪个领导会想担这个责任呢？说我要去担责任，将来供应商出问题我要担责、我要换供应商，没有哪个领导会这么傻，所以轻易不会换供应商。
还有一个特别重要的特征，多云是客户的刚需，我找云计算供应商一定不会只找一家，我一定要找多家，找多家好处很多很多，比如有一家的服务挂了，我可以把我的服务都切到那家好的上来，哪怕我自己的供应商挂了，我自己对外提供服务不会受影响，这就是多云的好处。
还有，两家供应商，我能让他们互相之间压压价，我也不会受制于任何一家供应商，多云是客户的刚需，这两点大家千万要记住，这是影响赛道投资逻辑很重要的特点。
这个赛道的投资逻辑，我提醒大家，千万不要用to C的眼光看to B，我会按不同类型的客户特点来跟大家逐一谈一下，这三类客户都是怎么回事：1、互联网客户。2、私有云客户。3、长尾客户。
1、互联网客户本身是懂技术的，这类客户跟我们传统to C眼光看是适合的，第一他会选多个供应商，第二他会反复砍价，第三是他自己也有一定的技术能力，所以这类客户赚不了太多钱，但他能帮你撑起量来把规模效应发挥起来。
2、私有云客户。他不会轻易换供应商，售前售后服务非常重要，技术能力其实也都差不多，关键是要把客户关系做到位，你拿to C的眼光去看，这个逻辑完全讲不通的，我们投一个赛道就要用一个赛道的逻辑，不能用别的赛道逻辑来看。
3、长尾客户。像我这样在阿里云上，500块钱租一台服务器，这样的就是长尾客户，这类客户基本你啥都不用管他，他自助购买，自助使用服务，这类客户自助流程要很顺畅、技术能力要足够好，服务也要足够好，足够稳定，任何时候都不用找你，这类客户是能赚到最多钱的。
三类客户的特点都不一样，所以我们不能简单用to C的眼光去看。
第二个很关键的是你不能用红海逻辑看蓝海市场，刚才我说了，这个赛道进入门槛高，渗透率低，虽然它的竞争激烈但它不是红海，如果以红海来看就错了，你看它现在竞争这么激烈，以前大家都是负毛利率，互相杀价很厉害，现在还是在杀价，还是在竞争，但每家几乎都是正毛利率，为啥？说明完全不是红海逻辑。
还有我刚才提到的两点：1、私有云客户轻易不换供应商，比如某某银行是阿里云的客户，那会不会华为云过来抢它生意，会不会腾讯云过来抢它生意，这类问题完全问错了。第一，阿里云之外华为云、腾讯云、百度云都可能会成为某某银行的供应商，它一定不会只用一家；二是这些客户的IT预算是很大的，任何一家都吃不完；三是一旦某一块它吃下来以后，轻易不会换，除非你把客户严重得罪了，哪个客户会换呢，这些行业特点我们一定要根据行业特点整理我们的投资逻辑，不能想当然。
再说一下这类公司的财报主要看什么。
我认为财报主要看两点：1、增速。这类公司很难调研，今天雪球发了一个帖子，他说这类公司怎么调研，SaaS公司怎么调研，我觉得很难调研，当然有些你可以找它的客户聊，但你找不着呢？就像看篮球比赛一样，不知道他怎么打的好，你看他在场上的技术指标很好就行了，盖帽十几个，篮板十几个，得分二十几分，他就是好球员呀，这类公司你去看它的增速，行业平均增速大概百分之三四十，如果它的增速能有百分之五六十，显然是一个挺好的公司嘛，然后你还要结合它的毛利率去看，增速不是靠杀价杀来的，如果它的增速高于行业平均，毛利率又在稳固增长，那它大概就是一家好公司。
还有公有云和私有云各项业务的比例，这也很重要，是未来的主要看点，我认为未来国内私有云一定会转公有云的，为什么?因为成本很高，私有云转公有云一定是成本下降呀，你让这些公司建私有云，一台服务器3万块就要3万块，转公有云之后一台服务器只要500块就够了，刚才讲过公有云的好处了，一定会转的，因为各项好处都有。
再结合刚才说的，这些客户不会轻易换供应商，将来转公有云的时候这个生意还是你的，很简单的道理嘛，所以现在哪怕不怎么赚钱，但把私有云客户发展得多多的，这类公司也值得好好看看。
有人还在问安全问题如何保证？现在的技术完全没有安全问题，美国在大量的转。
我们再看后两类公司怎么投。首先再给大家画个大饼，这类公司真的是遍地黄金，右边是ARK的研究报告，大概是21%的年化增速，首先，很多原来非SaaS的应用会转成SaaS，二是会有新应用出现，是一个巨大的市场，再来看主要选手，美国基本SaaS巨头林立，有微软、有谷歌、Adobe、Zoom，一大堆公司，我觉得他们的前景都非常好，当然，具体要投哪些公司看大家自己具体研究。
中国这个赛道选手主要是“小而美”，这个“美”带双引号，因为他们不一定美，像有赞、微盟、金蝶、声网、七牛，具体哪些选手大家都知道了。
我们再来看这个投资逻辑，不同的国家逻辑不一样，美国这个赛道基本已经到了摘果子的成熟阶段，这些公司基本上发展客户都挺顺利的，要做的事情是怎么把销售转成利润，咱们国家PaaS也接近成熟了，因为我们的开发人员从来是跟世界接轨的，但我们的SaaS还处于非常早期。所以从投资来讲，美国的SaaS公司服务中小企业的好，中国的SaaS公司服务大企业的好，很不同。
另外还要注意职能软件和行业软件的不同，按照苍山靓仔的说法，他比较喜欢职能软件，什么是职能软件？就是帮你做销售的，帮你做HR管理的，帮你做财务的，帮你做通讯的，这一类叫职能软件；行业软件的意思是石油行业，医疗行业这些。
我们再来说这类公司财报的主要看点：
1、收入增速。
2、运营利润率。运营利润率其实是结果，至于运营利润率怎么来的，主要有这么几个因素影响：
1）客户续约率。
2）销售的投入回收期。
还要去看这家公司的毛利率，大部分SaaS公司毛利率都很高，七八十、八九十，堪比茅台，但有一些公司毛利率只有五六十，这时候我们要去细看，有一类公司的毛利率低，那是因为它有大量项目制的收入在里面，帮客户做一个项目，这类项目毛利率是不高的，只有服务、软件跟产品毛利率才高。
看财报的时候还要注意现金流跟利润之间，主要在于to B的收入确认方式，优先看现金流，现金流更重要，因为to B这个生意跟to C不一样，to C一般就是一手交钱一手交货，甚至先交钱，教培行业就是家长先交半年三个月的钱，然后再去提供服务；游戏公司也是先充值，买一个武则天，我在《王者荣耀》里买了两个武则天也玩不会《王者荣耀》，都是先交钱后提供服务，这类就是好生意，这类是现金流大于利润的。
还有一类，to B的很多都是先提供服务后交钱，这类生意基本不如前一种好，所以大家去看，现金流比利润多的一定是现金流比利润少的好，主要在于收入确认方式不一样，也反映了它在行业中地位的不同。
刚才说了影响收入的因子，我们把它分解一下，去年的收入是怎么会师？等于去年的客户数乘以去年的ARPU，它怎么影响到今年的？相当于去年这帮客户数有一部分留存下来今年还继续付费，有一部分流失掉了。
再看今年的收入是怎么来的，留存的大部分乘以ARPU值，新发展的客户乘以ARPU值，所以收入增长把今年的收入减去去年的收入，我们就可以很明显地看到影响收入最关键的因子：
1、客户的续约率。
2、ARPU增速（你有没有能力提价）。
再来看财报里第二关心的运营利润率，我们也去分解它，如果说两家公司毛利率差不多，影响运营利润率的不外乎“三费”：销售费用、研发费用、管理费用。其中占最大头的是销售费用，我们在分析云计算公司时可以看一下他们销售费用创造销售收入的效率到底是什么样的水平。
其实SaaS公司和IaaS公司都是一样的，我们很难接触它的客户做调研，你上它的网站看也只能看个很表面的东西，我建议大家更多看财报，财报里披露了收入、毛利率、运营利润率，比如这家公司毛利率是这个水平，运营利润率是这个水平，收入增速是这个水平，那我们再仔细分析：
为什么它的收入增速比行业平均快？
为什么它的毛利率60%是好公司，那家60%的毛利率就不是好公司？
为什么这家公司毛利率看起来有89%，但好像不是好公司，我们一定要细细分析这些数据。
大家好象毛利率差不多，但为什么这家公司运营利润率就是比那家公司高？我们要细分，真的，看云计算这个赛道想挑好公司就像球探在篮球场上挑球员是一样的，你看各项统计数据，看他在场上的具体表现，去做归因。
我们再说这个赛道未来的看点，我认为这几个看点会影响我们的投资决策：
1、满足多云需求的公司我认为未来是比较值得投资的一类公司。
2、有AI加持的公司也是未来值得投资的公司。
3、我刚才反复讲了，私有云转公有云在中国带来的机会，现在私有云客户发展挺好的公司相对来说也值得多看看。
今天的云计算赛道就讲这么多，基本是对一个赛道的介绍，没有讲具体公司，一是具体公司太多了，二是毕竟我现在干基金经理，有合规的要求，三是我希望我把一些工具教给大家，告诉大家有哪些公司，告诉大家这些公司的财报怎么看，大家自己去分析，我觉得这个更重要。
今天就讲这么多，我看看雪球上我的帖子下有没有留言提问。
回答不了问题了，我坐的时间太长太累了，非常抱歉，有问题我们就在雪球上提问吧。
谢谢大家，今天的直播先到这里。