投资有多难?

今天重温方老总的文章为什么你在股市上挣不到钱?,里面写了两句很打击人的话。

一句是:“对公司基本面的研究本质上是对商业的研究,对人的知识量、逻辑能力、思维方式独特性有极高的要求。在这方面的进取精神是值得尊敬的,但不得不承认,绝大多数人的成就都会乏善可陈,在投入有限的情况下尤其如此”。

另一句是:“总结经验就是:对于市场上99%的玩家来说,通过提升自己的选股、择时能力获得超额收益,是一辈子都不会成功的”。

深感认同。

公司基本面研究这件事情有多难呢?我举一个今天学习到的例子。

云计算,一说CDN,雪球上所有人都说“CDN不赚钱”、“CDN业务冲营收的”,于是得出一个结论:CDN业务收入占比高的公司基本面不好。且不说这个研究犯了静态看问题的毛病,哪怕是不用发展眼光看这个研究,也是根本是错误的。CDN业务可以利用运营商计费的规则,尽量使用免费带宽,比如晚上接互联网业务流量(晚间音视频的量级是非常大的),白天就都是免费流量了,接白天的办公、协同通讯这些业务,就相当于没流量成本了。

再就是白天的量单价很高,所以毛利也会很高,这也是为啥没有云业务只有CDN的网宿是盈利的原因。所以有大量晚间流量的云计算公司,会大力发展需要白天流量的业务。

还有一个说法,“大厂都自建私有云了,无此(公有云)需求”,真的吗?如果100%都用私有云,那么出故障没有人接他的量。如果100%都用私有云,那么突发流量就没办法调度。大厂不傻。

你看,搞懂云计算这个生意有多难,用方老总的话说“绝大多数人的成就都会乏善可陈”,“绝大多数人是一辈子都不会成功的”。。。

其他生意也如此。此前有个朋友留言说某个生意,做同样的产品,他们公司接手后改进了一下工艺就提高了10个点的利润率,这里面的学问,用方老总的话说“绝大多数人的成就都会乏善可陈”,“绝大多数人是一辈子都不会成功的”。。。

利益披露: $大愚基金(P000768)$  持有若干云计算公司股票,未来72小时没有买卖计划,本文不构成投资建议。

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精彩评论

愚钝博士05-06 22:25

诚不我欺。看到方丈和仓老师的文章,想起来本科(物理学院)老师常说的一句话:“大胆猜想,小心求证”。我想思维方式上是一个道理:学习、了解的时候要无限好奇、无限细分、不设边界。但转换到投资逻辑的时候,就得非常小心、不断质疑、多用排除法。

认知的颗粒度要尽量细,投资逻辑的颗粒度要尽量粗。了解生意不能只看粗颗粒,因为生意是复杂而陌生的,而投资拼的是认知差。只有尽量充分地了解每个细节,才能尽量准确地刻画出真正的主要矛盾,不被假象和次要矛盾一叶障目。而大多数机会,最终都不能抽丝剥茧、形成粗略而坚实的逻辑(“十年如一”),就只能放过了。这既有生意本身的原因,也有投资人自己认知的局限。

咖少玩港股05-06 22:35

“公无渡河,公竟渡河,渡河而死,其奈公何”。当你决定全力以赴踏入这个市场的时候就已经注定你一生的光芒将会在每一个利剑高悬的日夜辗转中黯然消逝,有的人换得来一身富贵,而更多人只是在等待岁月悄逝后一声无奈的叹息。别骗自己,你早就知道自己能不能做一名职业投资者。这个时代,早就没有了一等的才华,因为有才华的人都去追求一等的富贵了,更多人,只是被裹挟在名利的洪流里任由岁月捶打,直到有一天,才会明白,你我生而平凡,虽无言,泪满面。

笨笨的交易者05-06 23:41

基本面研究很难有出路,但是是大家最自然的选择,随便拉个人,都在那分析公司。绝大多数人别说去搞明白那些自己从来没接触过的上市公司,多数情况是连自己所在公司一个五个人的小组都分析不清楚的。价值投资把一件世界上最难的事隐藏在一个看起来很低的门槛里,然后驱使人拿真金白银去为自己的分析下注,很残忍。

迷雾米雨_Lancet05-06 23:00

举一个物理中合力的例子。研究的细粒度意味着要尽可能详实仔细了解每一个作用力。但落实到投资实践的时候要抓主要矛盾,看粗粒度的宏观影响力,找出决定最终合力方向的大逻辑。细中能舍,粗中能抓。

仓又加错-Leo05-06 22:09

关键吧,粗粒度的投资逻辑要建立在对很细粒度的业务细节了解之上,如果投资逻辑建立在大而化之的东西之上大概率是悲剧。。。这个作为对网页链接的补充

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老韭菜做梦想自由06-13 14:05

转,感觉自己能力不足,后面还是买些私募吧

灯火阑珊星火燎原06-12 15:25

底层的盈利是需要调研的,不是刷刷雪球,看看研报就能得到的,这也是投资最难的地方,因为很多投资人都不会深入去了解企业日常的盈利体感,而只是看书看书!

韭菜4年06-11 22:42

大厂是用混合云,但是混合云上面只有5%-10%的量。
没有太大意义。不说明什么问题。

韭菜4年06-11 22:40

第一条估计老再也已经是这样子了

先别亏钱06-11 19:22

真相了