如何选择“风投”标的

为防新关注的朋友误解，这里的“风投”是相对价投而言，指的是那些商业形态未确定、在烧钱的、未来不确定性很强的公司。

我简化一下：

1、高速增长；

2、市占率在扩大，也就是比竞争对手增长得快；

3、增长不一定带来利润，甚至现金流不一定为正，但是资产在快速增厚，这个资产主要是a）高留存的用户，b）也可以是很难复制的内容（电商的SKU），内容要能帮助用户留存，c）也可以是可以形成规模化效应的规模，d）也可以是品牌；

4、估值很容易被增长消化。

1和2很容易观察到。3要深入研究才能得出结论，比如高速增长的乐视，它的增长带来什么资产了吗？乐视电视用户是乐视的用户吗？4的研究前提是行业的市场规模。最难的是3的判断。

比如说$拼多多(PDD)$ 此前四条都满足，接下来第1条就存疑了。

比如说电动汽车 特斯拉和$理想汽车(LI)$ 等， 第3点就很难判断，对于特斯拉可能是品牌和规模，其他家的品牌可就难说了。

比如说教育行业，以前TAL第3点是品牌，那么现在的GSX呢？

SaaS行业反倒是容易判断的，看下客户的复购率就知道有没有留存。

$大愚基金(P000768)$ 的投资策略里会持有一定比例的“风投”仓位。