来做个实验。
有只你长期看好的股票，现在的股价是200元，你预计它五年后能涨到1000元（假设你真正看懂这只股票了，判断失误通过股票组合适当分散来解决，另行论述），你现在会买吗？答案显而易见：买。
如果上帝告诉你这只股票明天会跌到100元，你现在还会买吗？答案也显而易见：现在不买，等到明天买。
有只你持有的股票，现在的股价是200元，你预计它五年后能涨到1000元，你现在会卖吗？答案显而易见：不卖。
如果上帝告诉你这只股票明天会跌到100元，你现在还会继续持有吗？答案也显而易见：卖了明天买回来。
可惜上帝不会告诉你。
上帝也不会告诉我，我也必须承认自己完全没有猜测股价涨跌的能力，我持有的股票明天股价怎么样我不知道，我想买入的股票明天股价怎么样我也不知道。
还是那只股票，你12个月前100元买的，现在上帝跟你开了一个玩笑，以市价200元帮你卖了，并暂停时间让你可以买回来，你会买吗？答案显而易见：买回来。如果明天股价可能跌到40元（12个月前100元，现在200元，明天40元）呢（这次上帝不告诉你了）？我想答案应该还是：买回来，因为我们并不知道明天股价的涨跌。
“12个月前100元买的”是心理账户。
等到了第二天，“上帝暂停时间时我不买回来就好了，否则不会200元跌到了40元”也是心理账户，让人很痛苦。
等到了第二天，如果没有发生前一天上帝暂停时间这回事，“我的股票100元成本跌了60%了”也是心理账户，也让人很痛苦。
只要我们承认自己没有预测股价涨跌的能力，这三个心理账户都是应该摒弃的。
经济学有个重要的概念叫“沉没成本不是成本”，12个月前100元买入的这个买入成本就是沉没成本，它不是成本，站在当前这个时间点看，这个沉没成本跟这只股票未来的风险收益毫无关系。
站在当前这个时间点看，12个月前买入并持有的股票，和当前时间买入的（同一只）股票，未来的风险和收益是一样的。换句话说，12个月前100元买入并持有的股票，和当前时间200元买入的（同一只）股票，从当前这个时间点算起，未来的收益率是一样的。
既然上帝跟你开玩笑帮你卖了股票并暂停时间时你会买回来，那么新到一笔资金同样也应该买入。
这就引出股票市场一个重要的事实，即“持有 = 买入”。
精彩讨论
熊出没注意22020-05-16 21:54其实这些都不是最可怕的！可怕的是这只股票 你200买了。你觉得值1000！第一次到了800.你没卖。然后跌到了200！然后又涨到了700，你还是没卖。后面有跌到了150！五年了。反反复复。回到起点。才是最可怕的啊！每次到了你期望的价格。就 差那么一点点！
吃着火锅儿唱着歌2020-05-16 20:37如果不考虑人类的心理特点，持有就等于买入。如果考虑则结论不成立。买入和持有对于人的心理感觉来说，前者是主动改变(资本配置)现状，后者是保持现状。人的心理特点会对改变现状导致的亏损(股价短期波动导致的浮亏)感觉到强烈冲击，而对维持现状导致的亏损则没那么强烈。另外，持有的股票可能有浮盈，因此持有期间的短期波动(向下波动)给人的心理感觉只是少赚(向下波动这段时间)，而如果发生买入后股价短期向下波动，给人的心理感觉则是亏损(虽然从长期看可能浮亏，但无法消除短期看事实亏损这个看法)，由于人类心理对于风险的强烈厌恶，因此对于买入这个行为来说，需要更高的安全边际(更低的股价或估值)避免出现短期亏损造成的心理冲击。所以对于大多数符合人类心理特点的投资者来说，持有不等于买入。对于机器人或者克服了人类心理特点(在投资上这个特点可能是缺陷，但这个特点在非洲大草原上可以提高智人的生存概率)来说持有等于买入。
以力取胜2020-05-19 07:23层主没弄懂远期收益率。
当涨到800时，未来的潜在收益率为25%，是否还划算？
如果第二年就涨到800，则未来9年收益25%，现价显然高估了，毫不迟疑要卖。
哒哒星人2020-05-17 12:23我相信“持有=买入”， 但会计学这里说的沉没成本就是亏损，和心理因素关系也不大。“持有=买入” 成立的条件是你对未来企业成长的信念。这个你已经假设成立，“持有=买入”就是一定成立。市场波动是对预期的即时判断，没有所谓对与错，预期改变价格就改变。 价值投资是信仰投资，信念穿越周期。$腾讯控股(00700)$
优秀公司的长期股东2020-05-16 21:58如果我看的懂的股票五年后确定涨到1000，对于我来说，100元买入和200元买入没有太大的差别。
换句话来说，如果我看的懂的一家公司，它的年化收益率可以达到15%，那么我会毫不犹豫地在每笔资金到位的时候，无脑一次性买入。即使你今年你买贵了30%，或者50%，那么只要这个公司未来几十年还存在，还可以有15%的增速增长（股息加利润推动），你现在的每一次无脑买入，十年以后来看，都是非常划算的。
问题的核心在于：几十年能保持15%增速的公司很少，也很难找到，目前A股的很多公司，几十年后，都不在了。