拿恒瑞和可口可乐举例子。
恒瑞今年PE（TTM）最高90，PB=18，五年年化扣非净利润增速21%，十年年化扣非净利润增速44%，长期看这家制药公司虽然在A股独一无二，但估值高估已经很明显，无论是直接估值法，间接估值法，一眼就能看出恒瑞是胖还是瘦。再者，选择卖掉怕没有机会买回来这种心态本身就不成熟，既然可以有耐心持有，为何没有耐心等待一个合理的价格呢。哪怕对基本面深研到无以复加的地步，你依然不可能百分百的了解一家公司，我不知道高估如此明显的情况下，还继续持有的理由是什么。
再来看巴菲特的爱股可口可乐，1988年到1998年，可口可乐净利润复合增长率为14.7%，1998底年股价66美元，市盈率46倍，巴菲特投资可口可乐的这十年，年投资回报率达28%。非常完美，但是，在接下来的十三年里，也就是1999年到2011年，可口可乐的净利润增速10%，十三年间股价却没有变化，市盈率从46倍下降至12倍，可真算得上是失落的十三年。
试问人生有几个十三年，可口可乐难道不伟大吗？难道不独一无二吗？巴菲特为何在1999-2011年这十三年里投资可口可乐颗粒无收？答案自然是高估。巴菲特对可口可乐的基本面理解不深刻吗？对可口可乐的未来洞察力不深刻吗？在基本面上，你做了所有该做的，但依然无法阻止一家伟大的公司股票因为高估而下跌，哪怕你是巴菲特。

我的观点是：
如果你觉得股价高估太多，需要好多年才能消化，那么卖出或适量减仓一定是可行的，至少不应该套上＂投机＂的帽子。
一，资金是有时间价值的，放几年当然可以，但减持也未必就错；
二，既然是市场高估，那么一定也会有低估至少正常估，既然有耐心持有，也应该有耐心等待买点出现；
三，之所以很多人说不卖，坚持持有，是因为不确定是不是低估，包括我在内的。但如果你确定是高估，理所当然会减持。

所以归根结底，问题是，你有没有能力，有没有信心确认是高估了。我自认为没这个能力，只好选择不动。

任何人对股市的了解都是片面的，对公司的了解都是片面的，任何人的逻辑只是逻辑网中的其中一部分。方老板，那么看好的分众传媒突然出现了大跌，你说这是为什么呢？看好的腾讯控股也出现了大跌。而且现在国家还控制了游戏的总量。这些东西你能想到吗？还有非死不可的大跌。你能想到他的资料泄露吗？去看看巴菲特买的股票吧？巴菲特与你们这些中国价值投资者的区别就是四个字安全边际。只有足够低的估值才能抵御各种的意想不到。

之前冯柳也说过类似的观点：估值基于回测和静态的，所谓多少PE也都是来自于历史而非未来，假如腾讯上市初期就100PE，今天也赚了很多钱，所以核心仍然是未来的成长解决当下的问题。宁可贵一点。当然公司本身看错 是另一问题。

为何执着于什么是投资什么是投机，长期稳定赚钱最重要，是不是投资不重要。你觉得恒瑞3000亿高估了，按照你自己的模型，可能未来三年都要消化估值，那就卖出呗，或者你觉得继续拿着几年不涨没问题，那就继续拿着。本质问题是拿着3000亿的恒瑞，未来几年的预期收益率怎么样。

两个核心点，风报比，机会成本，自己权衡好即可

卖不卖只是表面的东西，最终衡量的是风险和回报能否被个人接受，价投不是看准了公司就打死都不卖，相反流于表面是愚蠢。我觉得方丈想表达的只是未来价格难以预测。其实和这边没什么关系

讨论很精彩！

并非判断不了，不能准确判断就是
当年的腾讯可以十年百倍，现在的腾讯，就算是腾讯信仰者，也不会喊十年百倍，十倍都不会喊的，喊的是万亿美元公司

五千亿美元到万亿美元，一倍
三年一倍、五年一倍、十年一倍
前者可以，中者一般，后者你投它有多大意义

不看好轮动

是啊，我同意你啊。我说的那些不是反对任何持不同意见，而是从另一个角度看问题。很多人看问题喜欢：A对B错。殊不知还有三种可能：A对B也对；AB都错；甚至于A错B对。
回到你的买房子的例子。。一，我们都是事后才知道房价涨了十几年还涨，谁事先能知道一定牛逼死了。二，我们谈的是中国的房价，碰上二十几年前买了日本的高价房子呢？三，就算没买房子，如果观念不一样，挣的钱租了好房子，旅游开心花掉了，也未必是失败。

所以要自己带脑子，跟大多数人的意见相反，或许可以赚钱

个人认为，简单的逻辑，市场不完全有效，肯定有高估低估，价格买卖，必有反身性投机，只是需要对企业和行业的完全认知，一般超高估值都是行业在风口或者某种事件，实际资本集中或者所谓很多政策改变是改变不了资本回报的，量化永远都是判断依据之一，而不是完全条件

大家多打打德州扑克