刚看了Nasper/Tencent,现在Nasper市值折价率为40%,折价率一直在变,主区间在30%~40%,目前处于历史高位。
比较认可的说法是流动性不佳导致折价。新浪类似封闭基金,若将资产转化成现金,所需时间和成本都太大,流通股增加也会导致股价下跌,而且可能要支付资本利得税,所以不能按原值计算。譬如,前两年新浪分两次配送微博股票作为红利,每次比例3%,每次消息公布后都是新浪涨微博跌,不过新浪股价一直比微博高(毕竟1股新浪对应1.4股微博)。但在去年11月代理权之争后,可能股东认为未来新浪不再发放微博股票,也不再为缩小折价率努力,结果那天微博股价大涨并超过新浪,此后新浪股价再也没有追上微博,而且折价率越来越高,按高盛那篇文章计算现在折价率是47%。
未来新浪股价走势,一看微博,二看折价率,后者由管理层决定。