前言
终于轮到分析纳斯达克100指数投资策略的时候了。以先前文章《如何挑选适合自己的纳斯达克 100 指数基金?》中提到的国泰纳斯达克100（513100）基金为例，自2013年成立以来，它的分红再投资年化收益率高达18.83%。在全球范围内，能持续十几年保持如此高收益的基金也很罕见。
正因为其长期的出色表现，纳斯达克100指数吸引了来自世界各地投资者的关注。因此，对纳斯达克100指数进行深入的投资策略分析对于那些希望在不断变化的市场中占据有利地位的投资者来说，显得尤为关键。
本文旨在深入分析纳斯达克100指数的关键估值指标，并探讨美联储加息与降息对于我们投资该指数策略的具体影响。通过解析能够为投资者提供一套更科学、更理性的投资框架。
1.估值
纳斯达克100指数是一个由高增长、创新能力强和研发投入巨大的科技公司组成的集合，这些公司的盈利状况可能充满变数，部分企业甚至处于亏损状态。
尽管指数中的许多公司处于不同的生命周期阶段，但它们中的大多数都展现出稳定或迅速增长的盈利潜力。市盈率（PE）这一指标能够有效地反映出这些公司的盈利能力，以及市场对其未来盈利能力的预期。在纳斯达克100指数中，PE比率成为了一个洞察市场预期的关键指标。
此外，纳斯达克100指数中的一部分公司，尽管盈利状况波动，却展现出销售额的快速增长。价格对销售额比率（PS）这一指标能够精准捕捉到这些公司的增长潜力，为估值分析提供了额外的视角。PS比率在这种情况下显得尤为重要，因为它能够透过盈利的不稳定性，看到公司潜在的增长动力。
至于市净率（PB）这一指标，它主要适用于那些拥有大量实物资产的公司。然而，纳斯达克100指数中的公司往往拥有大量的无形资产，如专利和品牌，这些资产在账面价值中可能未能得到充分体现。
因此，相较于PB指标，PE和PS在评估纳斯达克100指数时显得更为有效和适用。通过综合运用PE和PS估值数据，能更准确地评估纳斯达克100指数的估值水平。
下面就从PE和PS这两个估值指标入手来进行分析。
1.1.PE-TTM
(图1 - 纳斯达克100指数PE-TTM数据 数据来源：理杏仁)
从图1中可以看到，最近10年，纳斯达克100的PE-TTM的分位点低于20%的时间非常少，2014年之后，只有5天在20%分位点之下，而且集中在2014年10月份，离现在时间比较久，如果把投资买入时间点设置为20%分位点，那基本上没有投资机会了。所以我们把投资买入点设置为50%分位点，我们经过分析在不同时间段PE-TTM低于50%分位点的天数。
(图2 - 纳斯达克100指数PE-TTM低于50%分位点数据 数据来源：理杏仁)
从图1还可以看到，只要在50%分位点以下买入并长期耐心持有，短的几个月，长的2-3年都会盈利。另外从图2中也可以看到离现在时间越近，适合买入的时间点越少，这就有赖于在合适的买点敢于重仓买入。
1.2.PS-TTM
(图3 - 纳斯达克100指数PS-TTM数据 数据来源：理杏仁)
从图3中可以看到，纳斯达克100指数的PS-TTM长期来看(近10年)低估的时间很少，在2013年之后就没有低于50%分位点。从图中数据看，在低于80%分位点以下买入，在长期看来也是可以盈利的。
(图4 - 纳斯达克100指数PE-TTM和PS-TTM数据 数据来源：理杏仁)
从图4中结合PE-TTM和PS-TTM数据，我们也可以观察到，这两个指标涨跌也是同频的，所以我们结合这两个指标得到我们的估值维度投资策略：
(图5 - 纳斯达克100指数估值维度投资策略 数据来源：理杏仁)
2.降息预期对纳斯达克100的影响
美联储的加息和降息政策通常是为了控制经济过热或刺激经济增长。加息通常发生在经济过热、通胀上升的时期，而降息则发生在经济增长放缓、需要刺激的时期。
2023年，美联储公布11月的议息会议决议，暂停加息，市场普遍预期美联储将于2024年开始降息。根据历史经验，在美联储停止加息到开始降息之前，纳斯达克100指数涨幅都不错，下面2张图是最近10年的历史数据。
(图6 - 纳斯达克100指数涨幅数据 数据来源：理杏仁)
2018年12月19日美联储最后一次加息到2019年7月31日第一次降息，纳斯达克100指数上涨25.37%。
(图7 - 纳斯达克100指数涨幅数据 数据来源：理杏仁)
最近一次美联储从2023年7月26日停止加息到2024年3月22日，纳斯达克100指数上涨18.32%。
通过最近10年2次美联储停止加息到开始降息之前指数涨幅的验证，我们看到这个指标也是有效的。
3.小结
本文通过对纳斯达克100指数的分析，提供了一个全面的投资视角。我们探讨了估值方法，包括市盈率（PE-TTM）和市净率（PS-TTM），以及它们如何影响投资决策。同时，本文还分析了美联储的货币政策变动，特别是加息和降息对纳斯达克100指数的潜在影响。
我们可以得出，合理运用估值工具和关注宏观经济政策变化，可以为投资纳斯达克100指数提供重要的决策支持。
结合投资策略，我们看下最近是否适合买入纳斯达克100指数基金。从估值数据看，3月22日纳斯达克100指数的PE-TTM 36.23，当前百分位 90.01%，PS-TTM 5.56，当前百分位92.92%，处于高估的状态。
另外，虽然美联储最近一次的议息会议维持利率不变，但是今年市场预期会降息，至于具体什么时候降息的时间点仍然不确定，虽然纳斯达克100指数在AI的加持下仍然可能会上涨，但是由于之前的上涨已经积累了较多的风险，所以现在不是非常合适的买入点。
后续天戈会在每周指数估值表中持续跟踪纳斯达克100指数，有合适的买点会在每周一的指数估值表中进行说明。
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