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本文为青侨阳光4月份月报节选，包括投资组合梳理和投资思考两部分~
$青侨阳光(P000385)$ $青侨致远(P000822)$
一、组合梳理
组合仓位在8成左右，创新药械是基金的首要目标配置方向。与本土创新药的大幅分化不同，我们跟踪的本土创新械企业整体估值明显偏高，因此创新械的持仓比例...
如果你觉得像金斯瑞传奇创新双靶点BCMA CART，整出比当时欧美同类强得多的临床价值，然后让强生心甘情愿按几十亿美元预期对价来合作的这种也叫创新的话，那中国这几年还是冒出了很多有国际竞争力的创新的～ 器械也是啊，比如左心耳封堵器，市场预期虽然小点，但国产左心耳性能超越下欧美当下主流产品，那还是容易的～ 当然，如果你非得觉得创新是牛顿发现三定律，爱因斯坦提出相对论，那中国没有创新，别说中国没有，欧美那些所谓创新绝大部分也都是过家家～
1、 一个关于“创新”的跟帖居然让青侨阳光的林总祭出了牛顿发现三定律和爱因斯坦相对论，直接让我这个物理白痴泪奔而过。
但，林总你弄错了一个逻辑性问题，海蛎子是“以面代点“”的从宏观产业面来说中国医药/药械，能把进口替代做好，就已经谢天谢地了，说的是业内现状。
你却跟我甩出几个屈指可数的案例，这几个罗列出来的案例，包括脑海中浮现且还没有甩出来的成功案例。
局部成功的案例是否可以“以点代面”，改变了中国整体在该行业落后的现状？以此来驳斥我观点？
华为在5G上突破与反超，是否代表我国科技行业在整体科研水平达到或超越欧美？好像不是吧！
既然，中国本土创新医药/器械企业能力覆盖面如此之广，且拥有广阔的市场海洋，我可就纳了闷？
为何清华大学生物医学硕士出身的易方达张坤，不重仓医药却重仓白酒？
是清华大学生物医药专业很烂？
还是中国创新药企成色普遍不足？
还是张坤就是个文凭混子，不了解国内药企现状？
2、根据日本经济学家赤松要（Kaname Akamatsu）在1932提出的雁阵产业模式（Flying Geese Pattern）
即，整装进口→国内生产（CKD / SKD组装）→进口替代（国产化）→出口创汇→产业升级（创新）→技术转移（淘汰落后产能）；
雁阵产业模式理论，现在依然适用于我国科技和医药领域。
正如，林总所说“国产左心耳性能超越欧美当下主流产品”，海蛎子我借着你这句话再补充两句，“具有完全自主知识产权的左心耳性问世，打破西方在该领域的产品垄断。”
这正是海蛎子之前所提到的“进口替代（国产化）环节”。其实心脏球囊和心脏支架国产化就属于典型的“进口替代”。
至于国产左心耳的国际竞争力，正好印证“出口创汇”这一环节。这与华为5G、中车高铁走出国门，参与国际竞争是异曲同工的。
林总怎么会扯出牛顿和爱因斯坦？笑话海蛎子我没读过三大定律和相对论？
3、 林总所说，中国近几年还是冒出了许多国际竞争力的创新器械/医药，还有下一句，欧美那些所谓创新绝大部分也都是过家家。
林总你可别欺负海蛎子我没去过国外，欧美药企烂的确实很多，什么货色都有，优秀的更是不在少数，产品基本上做到医疗全覆盖，实现自给自足。
中国近几年冒出来了这些药企能做到？也就能勉强覆盖几个点，这几个点能做好就已经很优秀了，这几个点能做到医疗全覆盖？不可能吧，中国创新药企未来的路任重而又道远。
今年正月我在某三甲医院呆了小一个月，看到病人吃的药、用的器械，气的鼻子差点歪了。服用的原研药我就不在此一一列举了，霍尼韦尔智慧医院等医疗服务和检测设备也在中国大把赚银子。
现在连美国礼来的减肥针——度已达（度拉糖肽）、许多治疗普通疾病的原研药，都已经纳入社区大病医保。
4、金斯瑞传奇创新双靶点BCMA CART和强生合作分两面性，强生有便宜占就冲上来找你合作。没便宜占就封杀你，打官司耗死你（先健和强生二代药物支架专利官司）。
中国创新药企与跨国巨头合作，将中国研发引进到欧美设立研发中心，正是“顺全球化”分工合作的一种。中国创新药企自身渠道先天不足，想要进入国际市场，更多需要借助跨国巨头的一臂之力，像百济神州22亿美金出售PD-1替雷丽珠单抗在海外授权给诺华，也属无奈之举。
5、 中国创新药/创新药械优秀的一面咱们要肯定，它的缺点不足之处咱们也要提及啊，凡事儿都有两面性，对吧？
写一些关于行业或个股分析，好的一面罗列了出来，不好的一面也罗列出来。行业格局、个股优缺点、利弊关系都讲的很清楚。让球友从公开陈列的研报中，能看到青侨阳光的广度、深度、专业度。
这么精彩的一篇雪球推送文章，写的是洋洋洒洒，看完了云里雾里的，其实几段话就可以大致讲清楚。
海蛎子只是提了句中国药企许多创新都是假创新，严格意义上讲应该说是“进口替代”，林总你直接把牛顿和爱因斯坦两座大山搬了出来。
海蛎子我也来而不往非礼也，用易方达张坤来以一敌二。
6、如果林总对海蛎子本次回复仍有异议，不妨找个科班出身的行业研究员，看看海蛎子前4条观点、措辞是否精确、妥当。
$ST舍得(SH600702)$
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按你这逻辑，强生、诺华、礼来、艾伯维他们几亿美金几亿美金不可退回首付款的，从传奇、百济、信达、天境他们那里，把中国研发的产品引进到欧美去开发，应该算啥？是救济吗？还是帮中国政府做产业扶持？
如果你觉得像金斯瑞传奇创新双靶点BCMA CART，整出比当时欧美同类强得多的临床价值，然后让强生心甘情愿按几十亿美元预期对价来合作的这种也叫创新的话，那中国这几年还是冒出了很多有国际竞争力的创新的～ 器械也是啊，比如左心耳封堵器，市场预期虽然小点，但国产左心耳性能超越下欧美当下主流产品，那还是容易的～ 当然，如果你非得觉得创新是牛顿发现三定律，爱因斯坦提出相对论，那中国没有创新，别说中国没有，欧美那些所谓创新绝大部分也都是过家家～