A股大涨!央妈出手,以正视听!

文/杨国英

夏天贪凉,这两天身体不适。

所以,今天还是写篇短稿吧,与大家稍做交流。

今天,A股坚挺得很,指数表现很不错,算是大涨了。

原因没别的,这两天,货币政策和金融安全释放出积极的信号,有点以正视听的味道。

前天,央行行长易纲在20国集团财长和央行行长会议上表示,“中国通胀较低,预期保持稳定,受疫情和外部冲击的影响,中国经济面临一定下行压力,央行将加大稳健货币政策的实施力度,为实体经济提供更有力支持。

昨天,银保监会有关部门负责人就近期重点工作进展接近了采访,针对依法依规处置河南安徽5家村镇银行风险、积极做好“保交楼”金融服务、关于辽宁金融风险处置进展情况等热点问题进行具体回应。

就在上周,许多人还在忧心如焚。

有人担心逆回购减量(每天30亿),是央行宽松货币政策调转方向的信号;

有人认为“集体停贷”的密集爆发,地产业和银行业将因之被彻底压垮,部分甚至将之升级到中国版次贷危机的高度。

事实证明,这叫做什么?

这叫做望文生义,这叫做缺少逻辑推导和基本事实的杞人忧天。

比如,面对超级罕见的经济压力,我们祭出了超级重磅的财政刺激,难道有效期才两个月?

这肯定不可能。

如我一直所讲,这不仅涉及到稳住经济基本盘,而且更事关高层政策信用。

所以,今天,央行再次出手,启动120亿逆回购(净投放90亿),这是以正视听,这是给怀疑论者了打一记耳光——市场一度担心的宽松货币政策转向,事实上并不存在。

再比如,“集体停贷”的密集爆发,对银行和房地产当然是一个利空,但是,非要扯到中国版次贷危机,这就是缺少基本事实的胡乱联想了——因为,当年的美国次贷危机,不仅首付比例极低(普遍在0%-10%),而且还存在复杂的风险叠加的金融工具(比如CDS等)。

今天我们呢,首付比例基本都在30%以上,更重要的是,早在三五年前,我们银行业就已经大幅压减房地产的融资了,现在的外资和供应商才是地产业最大的债主,与房地产相关的风险叠加的金融工具更是近似于无。

注意,现在部分楼盘是因为烂尾楼发生“集体停贷”,是因为烂尾楼,而不是主观恶意不还贷——这非要扯到次贷危机,这难道不是为了扯而扯吗。

所以,昨天银保监会有关部门负责人针对积极做好“保交楼”金融服务的回应,其实,也间接给出了“集体停贷”事件的处置方案——金融机构应“有效满足房地产企业合理融资需求,大力支持租赁住房建设,支持项目并购重组。”

这说明,“集体停贷”的整体风险可控,我国金融机构完全有能力稳得住、扶得起。

所以,前天和昨天央行和银保监会释放的信号,基本可以断定:

1,上周央行的逆回购缩量,现在大抵可以理解为,央行对资本市场的压力测试,压力测试效果不理想;

2,压力测试效果不理想,间接说明经济基本盘没有彻底稳住,否则,没有必要进一步表态、以及明确采取行动。

3,正因为经济基本盘没有彻底稳住,所以,相对宽松的货币政策,还要再持续一段时间。

所以,我倾向认为,A股接下来(到8月中旬之前),大概率将挑战3500点。

而这一次挑战,TOG(包含相关部分国企或地方的TOB)将会相对提高溢价,无论是TOG的新能源、还是TOG的水利、土壤和空气治理、以及一切基础设施建设。

当然,这一轮TOG溢价的上升,整体更具上升动力的,可能是与TOG相关的、又能嫁接到新能源、新材料等细分领域。

记住,中国经济的稳定基本盘,大概率是要遵循如下路径:TOG和TOB(财政刺激导致的需求上升),然后带动民间投资(民间投资做政策刺激的配套),最后再带动TOC(内在需求的上升)。

而接下来的资本市场,也将如实演绎上述路径。

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