10、11月41只港股新股数据大比拼:谁上天堂,谁入地狱?

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时间走到2019年11月中下旬,港股继续向全球IPO集资王冲刺。反观新股表现,智通财经APP注意到,最近上市的新股明显不如人意,大部分发行价定在招股价的下限,基本上是“上市一个,破发一个”的节奏,10月炒新热潮下暴涨的新股也逐步回归理性。

新股定价保守,破发率高

据智通财经APP统计,10月以来至11月19日期间,港股共有41只新股上市,其中21只新股在招股价区间的下限定价,4只在中间偏下水平定价,4只以中间水平定价,仅4只新股在上限定价,其余8只在中间偏上水平定价。

港股新股通常采用询价的方式确定发行价格,询价分为两部分:首先初步询价,主承销商根据市场上可比公司的估值、公司的业绩预期确定新股发行价格区间。确定招股价后,会召开路演推介会,根据路演时投资人的反馈,需求量和需求价格信息最终确定发行价格。

简而言之,市场预期高,发行价自然就高,若市场反应冷淡,发行价会随之调整。在市况不佳的情况下,多数新股会选择在招股价下限区间定价,以期获得市场良好反应。

从统计数据看,定价水平跟上市首日涨跌没有必然的相关性,是涨是跌还得看市场心情。例如,$鲁大师(03601)$在10月中旬带头开启的那波“新股热”,不管发行价在什么水平,也无论是主板还是创业板,上市首日一律“先涨为敬”,而且大部分涨幅超过20%。

当然这种非理性上涨很难长时间持续。最典型的例子有$华营建筑(01582)$,上市后三分钟之内飙涨178%,之后涨幅一路收窄,首日收涨15%,之后不到一个月便破发。没有破发、但前期涨幅惊人的鲁大师也明显收敛了许多。

(鲁大师行情走势图,截图来源:智通财经)

10月末和11月上市的新股运气差了很多,即使大部分以招股价下限区间定价,上市首日破发的不在少数,例如$向中国际(01871)$、登辉国际(01692)、利华控股集团(01346)等十多只新股。截至11月19日收盘,10月以来上市的41只港股中,有16只当日破发,尽管近两日大盘回暖,但仍有20只次新股股价低于发行价。

11月初,市场刚好传出消息,香港证监会突然“上门”查询多家证券行,市场推测可能与打击新股“围飞”活动有关。智通财经APP获悉,有熟悉市场运作人士透露,前段时间香港新股市场气氛好转,部分一、两年前为“啤壳”铺路的新股开始蠢蠢欲动,希望赶在明年上市成本增加之前完成上市。

认购倍数高也难免破发

认购倍数方面,41只新股中,亚盛医药-B以高达751.99倍的认购倍数,喜提“年度认购王”的称号,其一手中签率仅9%。中手游(00302)、银城生活服务(01922)的认购倍数紧随其后。

通常来说,认购倍数高的新股暗盘和首日上市大概率会上涨,向中国际(01871)、登辉控股(01692)等却打破了这一规律,挂牌当日便破发,参与打新的投资者至今还在亏损。

涨幅最高的来自创业板

近两个月上市的次新股中,累计涨幅最高的是傲迪玛汽车(08418),现已涨逾540%。这家公司是新加坡的一站式汽车售后服务提供商,10月11日以创业板形式上市。2016-2018年收入分别为新加坡元1633万元、1864万元、1798万元,纯利分别为新加坡元142万元、190万元、-24万元,今年前三季度由于售予缅甸客户的乘用车零部件及配件增加,公司扭亏为盈。傲迪玛汽车资本负债比率高,经营活动现金流为负,目前市值仅13亿港元。

信基沙溪(03603)和益美国际控股(01870)涨势也非常突出。其中,经营酒店用品商城的信基沙溪上市以来每个交易均在上涨。据智通财经APP了解,该公司于广州及沈阳拥有三家酒店用品商城和两间家居用品商城,合共总建筑面积约为36.3万平方米,总可出租面积约为27万平方米,平均出租率为85.2%。过去几年,信基沙溪收入和净利润均保持增长,但净利润受公司投资物业公平值变动影响大,今年前四个月的利润出现大幅下滑,主要与投资物业公平值大幅下降有关。

物业股分化

同样是物业股,鑫苑服务(01895)和蓝光嘉宝服务(02606)却走出了截然不同的行情,前者上市后震荡走低,甚至破发,而后者一路走高,现已累涨43.38%。

据智通财经APP了解,蓝光嘉宝服务是四川最大的物业管理公司,背靠A股上市的母公司蓝光发展。过去几年通过自然增长及并购,蓝光嘉宝服务业务快速扩张。2016-2018年在管建筑面积复合年增长率为58.2%,截止2019年6月30日在管建筑面积为6331万平方米。收入和净利润复合年增长率分别为49.2%、70.6%,毛利率高于同行业可比公司。母公司目前货值充足,本年计划开工面积处于历年来较高水平,蓝光嘉宝服务的增长因此具有较高的确定性。

鑫苑服务背后依靠鑫苑置业集团,但其在管物业并不完全来自鑫苑置业集团,只是由鑫苑置业集团合作开发的物业,主要的权益归属独立第三方,所以鑫苑服务超过80%的收入来自独立第三方,毛利率也因此远低于同行。截至2019年3月31日,鑫苑服务在管面积为1580万平方米,不到蓝光嘉宝服务的四分之一。

除了已上市的新股,港股近期还有很多取消上市的公司。例如,JS环球生活(01691)基于当前市况等多种因素停止IPO,硅谷天堂黄金(01342)也于日前公告称延后上市。最尴尬的是温岭工量刃具 (01379),在上市前夕被监管当局叫停,原因可能是公众持股量不足。更早之前,找钢网、和黄中国医药科技、澳宝集团等多家企业也均宣布推迟在港IPO。

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