港股9月十大金股
天然气在中国一次能源消费占比仅为7.8%,全球平均约为24%,即仍有很大的增长空间。去年内地天然气表观消费量2803亿立方米,同比增长18.1%,创歷史新高。天然气缺口依然存在并将长期存在,整个行业仍处于高速发展的黄金时期。 新奥能源是国内城市燃气和能源服务的龙头企业,在全国17个省市自治区为1730万居民用户和10.2万家工商业用户提供城燃服务,同时积极布局综合能源服务、天然气贸易等业务。公司作为民营企业在行业的竞争力还是相当不错,一,燃气分销方面,公司2018年天然气售气量同比增长23%至161亿方,其中盈利能力较强的工商业售气量增长21%至132亿方,气源端价格方面有优势,公司与新奥集团签订的 LNG 进口协议有望在国内液价仍处高位的背景下,提升公司整体毛差约0.015元/方。二,综合能源业务将会成為集团新的业务增长点。以工业园区及优质单体客户为核心市场,园区天然气分布式的装机规模将达 2141 万千瓦,对应天然气需求量超 130 亿方。管理层预计2019年将是集团的大签约建设年、併购整合年以及管理创新的一年,收购项目的速度会加快,由18个增至20-30个。三,城燃业务有竞争优势,公司售气增速和单方气盈利均高出行业平均水平。对于燃气接驳费这块,最新文件原则上成本利润率不得超过10%,由于接驳费占公司收入比例很低影响甚少,公司主要收入还是在于长期稳定的燃气销售业务。另外,国家发改委计划于今年8月底推出,允许下游燃气经销商可更自由地使用第三方液化天然气终端,料会降低其平均天然气购买成本,预计对公司会带来利润提升。
文/ 万永强 (智通财经研究中心总监)
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