作者：邱福男（TMT、医药、非银金融研究员）

长期持有有四种境界，这四种境界没有先后好坏之分，只有赚多赚少的问题。但是仔细想想，在股市里能赚钱，那不是已经是一件很牛逼的事情了吗？
第一种境界是基于市盈率的价值投资，第二种境界是基于成本的逆向投资，第三种是基于成长的成长股投资，第四种是基于大趋势、科技走势的未来判断的长线牛眼。

我们一个个来说，基于市盈率的价值投资，这个很好理解了，银行股4倍市盈率买买买，地产股5倍市盈率买买买，大盘普遍5~7倍市盈率买买买。基本参考的指标是2个，一个是市盈率，一个是市净率。这种投资者按照历史唯物主义的观点一定是获利的，原因很简单，这世界没有只涨不跌的东西，也没有只跌不涨的东西。就像我们嘲笑@东博老股民 人家实实在在是赚钱的。

基于成本的逆向投资，我们先说说邓普顿的全球投资策略，为什么他要全球投资呢，原因也是很简单的逻辑：东边不亮西边亮，放眼全球，一定有低成本能吸到好股票的市场存在，就比如现在的俄罗斯市场，原油市场等等。一旦低成本吸到股票，就长期持有，等待价格回归。这种投资需要牛熊阴阳眼，战胜人性的恐惧，勇于在低点买入。其实真做起来很简单，因为股市里的大众都是乌合之众，他们跌得垂头丧气你就可以建底仓了，买得早很正常，再跌再吸呗。只要买的价格足够低，哪怕来的只是小牛市也可以获利，指数基金也是这种操作的朋友。

第三种是基于成长的成长股投资，就是说你业绩增长良好，你有内生增长外延扩张的能力，你所在的细分市场很有前景，这种投资需要做好功课，而且对个人的判断力要求很高，没有扎实的能力圈基础和定性定量分析工具，是做不好这种投资的，要求人勤奋、认真、踏实研究个股和行业。自上而下选股或者自下而上选股（行业→个股，个股→行业）在实际操作中都存在。

第四种是基于大趋势、科技走势进行选股，这种要求对一个政策、一种变化、一个趋势有非常明确的判断和认识，需要很强的信息解读能力，而且往往因为先知了一件事情的发展，处在先知先觉状态，要被后知后觉的人抨击，等到后知后觉的人反应过来，基本就是泡沫了。雪球上@GT周 @英科睿资鹰 @跟我走吧14 都是第三种、第四种境界的拥有者，在科技趋势和成长股投资上拥有卓越的能力。
其实对大多数人来说，第一种第二种最好选，第一种就是买低市盈率的，执着持有，第二种就是懂得恐惧时贪婪的道理即可；第三种需要专业能力，第四种需要信息阅读的天赋，反而不是很好学。

我个人觉得，长期持有四种境界精通一种可以赚钱，比如我爸民生银行盈利50个点，保利地产盈利80个点，是第一种境界的很好实践者，精通两种境界可以赚大钱，比如@跟我走吧14 的成功投资都可以出书了。假如一种境界都不沾来长期持有，只能靠牛市获利，牛熊周期过了以后不赚不亏可能还亏钱。

对于孜孜不倦上进的人，四种境界拥有两种就可以，不要想四种全占了，其中的理念冲突会让你头脑打架的。就像邱国鹭说的：成功的投资者就是坚持一套方法，但是不可能跑赢每年的走势，长期下来却会盈利巨大。对于大多数人来说，在牛熊周期中站稳两个境界，那么以后股市就能成为你改善生活的快乐，而不是负担了。

有事没事别以嘲弄别人为快乐，提高自己，才能在股市中立于不败之地，切记！

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