我看主要是13,14年白酒股特别低估,股息又高,消费红利大量纳入白酒股,享受了白酒股这6年10倍的增幅,现在看白酒股高估,消费红利权重大的股票一般,感觉以后很难获得年化百分之30的汇报了,需要耐心等待低估介入。
还有一个多月的交易时间,预计这个排名变动不会太大,尤其是前5名基本可以锁定明年成分股权重前10的位置,而且排位靠前,权重大。问题来了,看表一,很明显,这5家公司上市以来的回报率比较低,前3名还是负的(分红再投入年化回报),市场长期的有效性还是明显的,从三季报的财务数据也可以看出,业绩增长大部分不尽如人意,有些前三季度数据不错,但单三季度业绩是负增长(这个另文探讨)。那么如果我们在实盘自建指数时,要不要发挥主观能动性,放弃这些公司?
这是一个很难的题目,常年回报高的公司,通常都是业绩增长快,估值高,股息率相对就低了;股息率高的公司,常年回报低,估值低,通常业绩增长乏力。然而,作为红利指数,成分股权重高的,就是股息率高的,同时,每年调仓也是调入股息率高的,调出股息率低的,实际上降低了指数的整体估值,有点高抛低吸的意思。如果我们试图对其改造,或者不打算全盘复制,准备缩小成分股数量,那么如何制定规则?全部挑选历史回报高的(大致就是相对更优质的企业),是否可以取得更加惊艳的回报?
当前股息率前10名年内涨幅表:
虽然我们从17年开始跟踪这个指数,但是之前的研究不够深入,大量的数据没有保存,现在也很难找到,所以也很难通过历史回测来判断改变规则前后的收益率变化。
由于该指数历史表现太优秀,其编制规则的合理性似乎也毋庸置疑。换个角度,如果成长好的公司这两年业绩好,股价涨得高,明年展开调整,这批股息率高的公司虽然没什么成长性,但是估值低,抗跌,会不会在系统的跌势中起到中流砥柱的抗跌作用?同时股息高的消费类公司拿出真金白银分红,质地上不会太差,看上面图中的三季度财务数据,这些公司在净利润率,ROE,净现比等整体数据不错,或者某方面突出,底子不差,重回增长轨道的可能性还是存在的。消费红利指数的这种组合模式客观上似乎是形成了一种均衡配置。
考虑到我们并不打算在自建组合时买全30个成分股(有些公司实在是不想买入),计划控制在20个成分股以内,这样就会主观挑选,降低历史回报低的企业的权重。通过一段时间和指数本身进行对比,同时尽量采集全今后的数据,看看能否优化策略,边研究边赚银子,是不是也排遣了一些寂寞呢?
附去年指数调仓时,新进六只和退出六只年内涨幅排名,下图为新进六家企业:
下图为退出的六家企业:
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我看主要是13,14年白酒股特别低估,股息又高,消费红利大量纳入白酒股,享受了白酒股这6年10倍的增幅,现在看白酒股高估,消费红利权重大的股票一般,感觉以后很难获得年化百分之30的汇报了,需要耐心等待低估介入。